[ad_1]
مرحبًا بك في إصدار خاص من العناية الواجبة ، حيث نقوم بتقييم كيفية قيام تعريفة دونالد ترامب بالعض إلى انخفاض سوق الأوراق المالية بينما يتأرجح الاقتصاد في حالة ركود. أدناه ، نحفر في معنى التداعيات لجميع زوايا وول ستريت. ولكن قبل أن ندخل فيه. . .
انضمام إحدى الوظائف الكبيرة إلى البداية: ينضم مارك ويدمان ، المدير التنفيذي السابق في BlackRock ، إلى Bank PNC كرئيس له ، في رهان ، يمكن للمقرض الإقليمي أن يتجاوز عمليات الاستحواذ والتنافس بشكل أفضل مع عملاق الصناعة مثل JPMorgan Chase.
مرحبًا بكم في العناية الواجبة ، إحاطةك حول صنع الصفقات ، الأسهم الخاصة وتمويل الشركات. هذه المقالة هي نسخة في الموقع من النشرة الإخبارية. يمكن للمشتركين الممتازين التسجيل هنا للحصول على النشرة الإخبارية كل يوم ثلاثاء إلى يوم الجمعة. يمكن للمشتركين القياسيين الترقية إلى Premium هنا ، أو استكشاف جميع النشرات الإخبارية FT. تواصل معنا في أي وقت: due.diligence@ft.com
في النشرة الإخبارية اليوم:
وول ستريت جبابرة يعطي 2 سنت
كيف سيؤثر التداعيات على رأس المال الخاص؟
ماذا يعني هذا بالنسبة للصفقات والاكتتابات الاكتتابات وصناديق التحوط؟
“هراء”: وول ستريت جبابرة على تعريفة تداعيات
بعد أخذ عطلة نهاية الأسبوع إلى هضم كيف ألقى S&P 500 دولارًا بقيمة 5.4 تريليون طوال يوم الخميس والجمعة الماضيين ، بدأت تلك الموجودة في وول ستريت في توجيه أصابعها يوم الاثنين.
تحدث بعض من أغنى المانحين الجمهوريين في البلاد ضد قرار دونالد ترامب ونهجه في تسوية التعريفات العالية في معظم أنحاء العالم.
هاجم كين لانجوني ، المؤسس المشارك لـ Home Depot ، التعريفات لكونه مرتفعًا للغاية وتنفيذه بسرعة كبيرة ، مضيفًا أن الرئيس “قد نصح بشكل سيء” وأن معدل 46 في المائة على فيتنام كان “هراء”.
لم يكن الوحيد.
كتب ستانلي دريكينميلر ، المستثمر الكلي الشهير الذي هو مرشد لوزير الخزانة سكوت بيسينت ، مشاركته الرابعة على الإطلاق على X ليحقق السجل بشكل مستقيم في المكان الذي يقف فيه.
وقال “لا أؤيد التعريفات التي تتجاوز 10 ٪” ، رداً على حساب أدى إلى إعادة نشر مقابلة قام بها قبل أشهر على CNBC.
وبالطبع ، نشر مدير صندوق التحوط بيل أكمان على X من خلال كل شيء ، يتردد بين الحفريات القاسية-“خطأ في السياسة الرئيسية”-إلى الظهور-“كان من غير العادل أن انتقد هوارد لوتنيك” ، وزير التجارة.
قال ويلبر روس ، وزير التجارة في ترامب خلال فترة ولايته الأولى ، إنه على الرغم من أن الشركات والمستثمرين يمكنهم التعامل مع الأخبار الجيدة والأخبار السيئة ، إلا أن الولاية كانت ببساطة مطهرًا.
وقال “الخوف من المجهول هو الأسوأ للناس ونحن في فترة من الخوف الشديد من المجهول”.
وفي الوقت نفسه ، كان بعض المستثمرين مقتنعين بأن البيت الأبيض سيعكس قريبًا مسارًا لتجنب تحطم كامل. وقال أحد مدير صناديق التحوط: “أفترض فقط أن ترامب ليس انتحاريًا ، وأنه سوف يتراجع”.
“من خلال كل هذا ، يمكن أن تكون هناك مؤسسة مالية تنخفض وكرات الثلج في شيء لا يريد أحد رؤيته – كل ذلك لأنك تتصرف للحصول على شروط أفضل في صفقة.”
“يوم التحرير” يسبب الألم للأسهم الخاصة
عادة ، الأسهم الخاصة هي ملجأ من تقلبات السوق.
لدى مجموعات مثل Blackstone و Apollo و KKR أصولًا محصورة لمدة عقد من الزمان ، فهي تضع علامة على أصولها كل ثلاثة أشهر ولا تتعرض للبيع أثناء الذعر في السوق.
لكن DD قد وثقت على مدار السنوات الثلاث الماضية سبب كونها واحدة من أكثر الأسواق غير العادية على الإطلاق-وهو الوقت الذي تتميز به الهندسة المالية المحفوفة بالمخاطر ، ما يسمى صناديق الاستمرار والإصلاحات المؤقتة الأخرى-التي تركت الشركات بشكل غير عادي لأهواء ترامب.
كان من المفترض أن يكون الرئيس الأمريكي ، المدعوم من العديد من المليارديرات PE ، هو الدواء الشافي الكبير في هذا المجال ، مما أدى إلى إطلاق طفرة شبيهة في الثمانينيات. لكنه أثبت أي شيء سوى.
بدلاً من ذلك ، قامت الأسواق العامة بتدفق الطريق لمهاجبة في الصناعة. يرى المستثمرون في صناديق PE طرقًا لتفريغ حيازاتهم غير السائلة وقد يقبلون قريبًا خصومات كبيرة للخروج من الرهانات الطويلة. إنه يشير إلى أن آلة صناعة الاستحواذ قد تدور في الاتجاه المعاكس.
انخفضت أسهم مجموعات الأسهم الخاصة في الولايات المتحدة بنسبة ما بين 15 في المائة وأكثر من 20 في المائة في أواخر الأسبوع الماضي. في أوروبا ، شهدت كل من EQT و CVC مخزوناتهما تنبض أيضًا.
تعني أسواق الصفقة الضعيفة أنه سيكون من الصعب على هذه الشركات بيع الأصول وكسب رسوم الأداء المربح. يمكن للمستثمرين سحب التزاماتهم بأموال جديدة تسبب أصول الصناعة في الانقباض.
قد يكون الألم أيضًا في المتجر للصفقات التي تم الاتفاق عليها قبل “يوم التحرير”.
في الشهر الماضي ، قامت Clearlake Capital باستحواذ اثنين دولارًا بقيمة 5 مليارات دولار-الاستحواذ على Modmed و Dun & Bradstreet المملوكة لـ Warburg Pincus. وصلت Sycamore Partners أيضًا إلى صفقة بقيمة 24 مليار دولار لتناول Walgreens Private.
ستكون هذه الصفقات بمثابة جرس جيد حول كيفية تهب عاصفة PE.
يمكن أن يفسد Trumponomics حزب الائتمان الخاص
حرب ترامب التجارية لها تداعيات كبيرة على أسواق الائتمان المزدهرة. قام المصرفيون بالفعل بتعيين بعض تمويل الاستحواذ وحواس DD سيكونون حكيمين بشأن التزامات جديدة.
إنه اختبار كبير للاعبين المهيمنين في الائتمان الخاص – “العصر الذهبي” للائتمان الخاص لم يواجه بعد ركودًا طويلًا.
لكن تصنيفات Moody تحذر من قفزة تلوح في الأفق في الإعدادات الافتراضية نتيجة للحرب التجارية.
وقال الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك يوم الاثنين إن الاقتصاد الأمريكي كان يضعف في الثانية ، مما يعني أن الضغط يتصاعد على الشركات المديونية للغاية ومقرضيها.
يمكن أن يكون الارتفاع في القروض غير الأداء في الأفق.
انخفضت أسعار القروض إلى أقل من 95 سنتًا على الدولار ، في حين أن الانتشار على الديون ذات العائد المرتفع ذات التصنيف الأحادي B-وهو تصنيف يستهدف عادة من قبل شركات الأسهم الخاصة لعمليات الاستحواذ عليها-يتضاعف تقريبًا ، وفقًا للمؤشرات المتبعة بشكل وثيق.
شهدت أمثال Ares و Apollo و Blue Owl أسهمهم ، في تعاطف مع متاجر PE.
والسؤال هو ما إذا كانت هذه الشركات ستكون قادرة على التدخل والاستفادة من فروق الاتساع ، كما فعلت في أعقاب جائحة فيروس كوروناف ، أو إذا كانت كتب القروض الحالية ستعاني.
ما هي المدة التي سيتم وضع الصفقات على الجليد؟
تحولت “ترامب عثرة ترامب” لمصانع الصفقات إلى انكماش.
مع تعريفة تعريفة تعريفة أسواق ROILS ، تم وضع العروض العامة الأولية على الجليد وجميع الإثارة على التقاط في صناعة الصفقات قد تحولت إلى فقر الدم.
وقال مايكل ديونج ، الرئيس المشارك لمجموعة عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية لـ White & Case ، إن عدم اليقين “تسبب للمشترين في ضخ الفرامل”.
وأضاف “من غير المحتمل أن يكون مفتاح إضاءة حيث يتم إيقاف تشغيل كل شيء أو كل شيء”. “من المحتمل أن يتم تشغيلها على مدار عدة أشهر وفي مناطق جغرافية مختلفة في أوقات مختلفة.”
كان مصرفي أسواق رأس المال الأسهم يتطلع إلى شهر أبريل كنافذة الاكتتاب العام ، ولكن في غضون أيام ، تم إغلاق النافذة.
كان كلارنا وإيتوورو و StubHub يخططون جميعًا لإطلاق عروض الطرق للمستثمرين في الأسابيع المقبلة بعد تقديمها علنًا إلى المنظمين ؛ هذه الخطط الآن على توقف مؤقت.
كما أدى عملاق المعدات الطبية ، والذي يمكن أن يجلب تقييمًا بقيمة 50 مليار دولار ، أيضًا إلى تأخير خطط الاكتتابات الاكتتابوية. إنه تطور سيء بالنسبة إلى صفقة شاهدت عن كثب ، تم مسح قدمها باعتبارها نذيرًا لصحة وول ستريت.
هل يمكن لصناديق التحوط صمود الاصابة؟
أين يمكن أن تنكسر الأسواق؟ DD دائمًا حريصًا على مراقبة صناديق التحوط ، والتي يهيمن عليها متاجر POD ذات التداول المتزايد بشكل متزايد في صفقات مماثلة.
ذكرت FT يوم الجمعة أن صناديق التحوط قد تعرضت لأكبر مكالمات الهامش الأسبوع الماضي منذ أن أغلقت الوباء أجزاء ضخمة من الاقتصاد.
طلبت البنوك من عملاء صناديق التحوط أن يتجولوا في المزيد من الأموال كأمن لقروضهم لأن قيمة ممتلكاتهم قد هبطت. هذه ليست علامة جيدة أبدًا.
كان يوم الخميس الماضي أيضًا أسوأ يوم في الأداء لصناديق الأسهم التي طال انتظارها منذ أن بدأ مورغان ستانلي في تتبع البيانات في عام 2016 ، وفقًا لتقرير أسبوعي صادر عن قسم الوساطة الرئيسي للبنك.
وقال أحد مديري صناديق التحوط في شركة أخرى ، في إشارة إلى حدود الخسارة الصارمة المفروضة على مديري المحافظ في أكبر صناديق متعددة الأموال: “إذا كنت تعمل في Millennium أو Citadel ، وكنت قد مررت بدرابزينك ، فأنت خارج”.
تحركات الوظائف
تم تعيين حاكم بنك إنجلترا أندرو بيلي رئيس مجلس الاستقرار المالي. سوف يعقد الدور لمدة ثلاث سنوات إلى جانب منصبه فوق البنك المركزي.
استأجرت Jefferies Gabriel Gruber في منصب الرئيس المشارك العالمي للخدمات المصرفية للاستثمار في المواد الكيميائية. ينضم من باركليز.
عينت كومكاست جون جيزلان لدور تم إنشاؤه حديثًا من كبير موظفي النمو لشركات الاتصال المحلية السكنية. عمل سابقا في مجموعة Expedia.
القراءات الذكية
يشارك صانعي السيارات في Car Wars في معركة وحشية من أجل الهيمنة ، ويكتب FT ، مع نموذج جديد للسيارة يتم إصداره كل يومين في المتوسط.
أصبحت شركات تخطيط التعريفة الإبداعية إبداعية أثناء البحث عن طرق لتخفيف ضربة تعريفة استيراد الولايات المتحدة ، وفقًا لتقارير FT.
تحدثت شاي فايس ، الرئيس التنفيذي لشركة الطيران ، التي تمكنت من إقلاعها ، حول شاي فايس ، عن شركات فيرجن ، تحدثت شاي فايس إلى FT حول إعادة شركة الطيران إلى الربح ، ومحاربة السرطان ولعب النرد مع ريتشارد برانسون.
جولة الأخبار
ينخفض الصندوق الرئيسي لبيل أكمان بنسبة 15 ٪ هذا العام حيث تضرب الحرب التجارية المقتنيات (FT)
الاتحاد الأوروبي يسقط منتجات البوربون والنبيذ والألبان من قائمة التعريفات ضدنا (FT)
New Mountain Buys Stake في Office Office Ally (FT)
A & O Shearman تكشف عن أداة الذكاء الاصطناعي لتسريع العمل القانوني العليا (FT)
المملكة المتحدة لتخفيف القواعد لشركات الأسهم الخاصة الأصغر وصناديق التحوط (FT)
تبيع Woodside حصة 5.7 مليار دولار في Louisiana LNG إلى Stonepeak (FT)
رئيس JPMorgan جيمي ديمون يحذر من المخاطر التجارية للركود والأسعار الأعلى (FT)
Jes Staley ينتظر الحكم في قاعة المحكمة معركة على “العم جيفري” إبشتاين (FT)
يكتب العناية الواجبة من قبل أراش ماسوتيي ، وإيفان لينفينغستون ، وأورتينكا علياج ، وروبرت سميث في لندن ، وجيمس فونتانيلا خان ، وسويت إنداب ، وإريك بلات ، وأنطوان غارا ، وأميليا بولارد ، وماريا هايتير في نيويورك ، وكاي ويجنز في هونغ كونغ ، وجورج هوموند ، واببي كيند. يرجى إرسال ملاحظات على us.diligence@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
إحاطة أعمال الهند-يجب أن يقرأ المهني الهندي في مجال الأعمال والسياسة في أسرع الاقتصاد الكبير نمواً في العالم. اشترك هنا
DUREGED – يقوم روبرت أرمسترونغ بتشريح أهم اتجاهات السوق ويناقش كيف تستجيب أفضل عقول وول ستريت لهم. اشترك هنا
[ad_2]
المصدر