[ad_1]
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
مرحبًا بكم في FT Asset Management، نشرتنا الإخبارية الأسبوعية حول المحركين والصانعين وراء صناعة عالمية تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. هذه المقالة هي نسخة على الموقع من النشرة الإخبارية. قم بالتسجيل هنا ليتم إرسالها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك كل يوم اثنين.
هل التنسيق والمحتوى والنبرة تناسبك؟ اسمحوا لي أن أعرف: harriet.agnew@ft.com
شيء واحد للبدء به: مرحبًا بك في إصدار نهاية العام الخاص من FT Asset Management. لقد استخرجنا خمسة مواضيع هيمنت على عام 2023. ما الذي فاتنا؟ وأين يجب أن نركز تغطيتنا في العام المقبل؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني: harriet.agnew@ft.com
السنة في الأسواق
التواضع دائمًا فضيلة في إدارة الأصول، لكنه كان ضروريًا في عام 2023.
سوق السندات لم تأخذ أي سجناء. مرارا وتكرارا، وضع المستثمرون رهاناتهم على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرى الضرر الناجم عن حملته المخيفة لرفع أسعار الفائدة ثم يلين – وهو الرهان الذي أصبح صارخا بشكل خاص في أعقاب الانهيار القبيح لبنك وادي السيليكون. مراراً وتكراراً، كان هذا الرهان خاطئاً.
في أواخر الصيف، فهمت السوق الرسالة وركزت بالكامل على فكرة أن أسعار الفائدة ستكون “أعلى لفترة أطول”. مرة أخرى، على الرغم من ذلك، جلب هذا الألم – أصبح مديرو الأصول الكبيرة على المدى الطويل مقتنعين بأن نسبة 4 في المائة تمثل أعلى مستوى في عوائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات، فقط لكي يواصلوا الارتفاع إلى 5 في المائة.
والآن أصبح الإجماع ذو شقين: أن بنك الاحتياطي الفيدرالي حقق هبوطاً اقتصادياً ناعماً معجزة لعام 2024، ولكنه أيضاً سيخفض أسعار الفائدة بقوة على مدار العام. الحساب قادم، لأن هذين الأمرين لا يمكن أن يكونا صحيحين.
في الأسهم، سواء كان المستثمرون يتتبعون المؤشرات أو ينتقيون الأسهم المرنة عالية الجودة والمرتبطة بالاتجاهات الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي، كانت النتيجة هي نفسها: شراء شركة Magnificent Seven. من الصعب أن نرى ما الذي يمكن أن يخرج هيمنة شركات التكنولوجيا الكبرى على سوق الأسهم العالمية عن مسارها الصحيح. كاتي مارتن
رد الفعل العكسي تجاه الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات
تسارعت وتيرة رد الفعل الأمريكي العنيف ضد استخدام العوامل البيئية والاجتماعية والإدارية في الاستثمار في عام 2023 – 18 ولاية لديها الآن نوع من القانون المناهض للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، وسلط اثنان من الجمهوريين البارزين، هما رون ديسانتيس وفيفيك راماسوامي، الضوء على عداوتهما تجاه “الرأسمالية المستيقظة” في عام 2023. الجنرال والرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك على وجه الخصوص كجزء من حملاتهم لترشيح الحزب الجمهوري للرئاسة.
تراجع دعم شركة بلاك روك لمقترحات المساهمين بشأن القضايا البيئية والاجتماعية بشكل حاد: لقد صوتت لصالح 7 في المائة فقط في موسم 2023 بالوكالة، بانخفاض عن 47 في المائة قبل عامين. قال فريق الإشراف الخاص به إن العديد من الطلبات كانت توجيهية بشكل مفرط أو لا معنى لها. كما سعت المجموعة، إلى جانب ستيت ستريت وفانغارد، إلى التراجع عن الجدل من خلال برامج جديدة تمنح العملاء صوتًا أكبر في كيفية التصويت على أسهمهم.
مع ذلك، واصلت شركة بلاك روك ونظيراتها ضخ أموال العملاء في تحول الطاقة، بما في ذلك استثمار بقيمة 550 مليار دولار في مشروع احتجاز الكربون التابع لشركة أوكسيدنتال بتروليوم، وهو أكبر مشروع في العالم ينشر تكنولوجيا جديدة تسمى الالتقاط المباشر للهواء. ورفضت صناديق التقاعد العامة في عدة ولايات، بما في ذلك أوكلاهوما وكنتاكي، سحب الأموال من صناديق بلاك روك على الرغم من السياسات الرسمية التي تدعو إلى المقاطعة. بروك ماسترز
تواضع كريسبين أودي
كانت Odey Asset Management واحدة من آخر معاقل مدرسة المدينة القديمة. شركة صناديق التحوط التي أنشأها كريسبين أودي في عام 1991، اشتهرت بتوظيف “الإيرل والفتيات” ومديري الصناديق الذين أحضروا البنادق إلى المكاتب قبل الانطلاق في جلسات التصوير في عطلة نهاية الأسبوع. كان أودي نفسه متمردًا، حيث تأرجح من الخسائر الفادحة إلى الأرباح الثلاثية. في ذروتها، تمكنت الشركة من إدارة ما يقرب من 13.3 مليار دولار من الأصول، وما زالت تدير 3.8 مليار دولار في العام الماضي.
في يونيو/حزيران، نشرت صحيفة “فاينانشيال تايمز” تحقيقا يتضمن تفاصيل مزاعم الاعتداء الجنسي أو التحرش من 13 امرأة ضد أودي، ويكشف عن ثقافة التواطؤ في الشركة. دخلت الشركة على الفور في أزمة. وتم طرد أودي، الذي نفى بشدة هذه المزاعم، من الشراكة. وقطع الشركاء المصرفيون، بما في ذلك بنك مورجان ستانلي وجي بي مورجان، علاقاتهم، وفي غضون أسبوع أعلنت الشركة انفصالها.
ثم تقدمت سبع نساء أخريات إلى “فاينانشيال تايمز” بمزاعم ضد أودي. ولم يستجب لطلب التعليق على ستة من هذه الشكاوى اللاحقة. رداً على السؤال الأخير، من المرأة العشرين التي تقدمت، اعترف أودي بأنه “أمسك بثدييها” لكنه أرجع سلوكه إلى المخدر الذي أعطاه له طبيب الأسنان في ذلك اليوم.
Odey هو موضوع تحقيق مستمر من قبل هيئة السلوك المالي ويواجه دعوى مدنية من اثنتين على الأقل من النساء. Odey Asset Management حاليًا في طور التصفية وانتقل مديرو المحافظ إلى شركات أخرى. أنطونيا كوندي
مسيرة المديرين المتعددين
كان هذا هو العام الذي بدأت فيه الشقوق في الظهور في نموذج صناديق التحوط متعددة المديرين، الذي يخصص رأس المال عبر العشرات من مديري المحافظ. وقد أطلق على ذلك مؤسس Citadel، كين جريفين، هذا الأمر في شهر أغسطس عندما لاحظ أن “الفترة التي تكون فيها أكثر شعبية هي على الأرجح عندما تصل إلى قمة الدورة”.
يقدر بنك جولدمان ساكس أنه بين عامي 2018 و2022، زادت الأصول متعددة المديرين بنسبة 150 في المائة، بينما نمت بقية صناعة صناديق التحوط بنسبة 13 في المائة فقط. وفي هذا العام، أظهرت هذه المجموعات علامات على أنها أصبحت ضحية لنجاحها في مواجهة التحديات الناجمة عن القيود المفروضة على القدرات، وحرب المواهب المكلفة بشكل متزايد، وارتفاع أسعار الفائدة. بدأ المستثمرون أيضًا في التشكيك في الرسوم المرتفعة التي تفرضها الصناديق متعددة المديرين ومطالبها بحجز الأموال النقدية لسنوات.
لقد كشفنا في أكتوبر أن إدارة الألفية التابعة لـ Izzy Englander كانت تجري محادثات مع مستشاري Schonfeld الاستراتيجيين حول الشراكة. وانهارت المحادثات في وقت لاحق قبل التوصل إلى اتفاق. لكن من المتوقع أن نرى مزيدا من الاندماج في هذا الجزء من صناعة صناديق التحوط في عام 2024، ومزيدا من الضغط على نموذج أعمالها – والمزيد من معارضة المستثمرين للمدفوعات المذهلة لمديري المحافظ. هارييت اجنيو
تنظيم الظل المصرفي
لقد أمضت الهيئات التنظيمية العالمية العقد الماضي في فرض قواعد صارمة على البنوك للقضاء على الإقراض المحفوف بالمخاطر والتداول بالاستدانة الذي أدى إلى الأزمة المالية العالمية. ولكن بدلاً من القضاء على هذه الأنشطة، تم ببساطة دفعها إلى قطاع الظل المصرفي المتنامي.
كان عام 2023 هو العام الذي بدأت فيه الهيئات التنظيمية في فرض سلطتها على صناديق التحوط وصناديق الائتمان الخاصة التي التقطت عباءة المخاطرة من البنوك.
وشعرت الهيئات التنظيمية العالمية بالقلق من ارتفاع التجارة على أساس سندات الخزانة الأمريكية، حيث تقترض صناديق التحوط الأموال من البنوك للمراهنة على تقارب أسعار سندات الخزانة والعقود الآجلة.
وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على قواعد جديدة من شأنها جلب المزيد من سوق سندات الخزانة إلى الأماكن التي يفحصها المنظمون، مع الحد من الرفع المالي في بعض أركان السوق. واقترحت الهيئة التنظيمية أيضًا موجة من اللوائح الأخرى التي عارضتها الصناعة بشدة في المحاكم.
وفي الوقت نفسه، وافق الاتحاد الأوروبي على قواعد جديدة هذا العام من شأنها الحد من الرفع المالي للأموال في سوق الائتمان الخاص سريع النمو. وتستعد هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة لإطلاق مراجعة شاملة للتقييمات في الأسواق الخاصة، وسط مخاوف متزايدة بشأن تأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض على القطاع. كوستاس مورسيلاس
10 من أفضل أخبارنا، 10 من أفضل ما قرأناه، 10 من أفضل المقابلات الإخبارية لدينا، وداعًا، توفي تشارلي مونجر في 28 نوفمبر، عن عمر يناهز 99 عامًا © Lane Hickenbottom/ Reuters
في نوفمبر، قلنا وداعًا لتشارلي مونجر، نائب رئيس شركة بيركشاير هاثاواي والشريك الموثوق به لوارن بافيت، الذي شكل أسلوب الاستثمار الذي جعل كلا الرجلين مليارديرات. اقرأ نعينا هنا ولا تفوت هذه الجولة من مونجر بكلماته الخاصة.
وأخيرًا “L’église d’Auvers-sur-Oise” (1890) لفنسنت فان جوخ © Musée d’Orsay
إليك اختيار ناقدنا لأفضل المعارض الفنية في عام 2023 – من معرض فيرمير الذي لا يتكرر إلى بيكاسو الموجود في كل مكان. أتمنى أن تكون قد وصلت إلى بعضها. حسنا هذا كل شيء، والناس. شكرًا على القراءة، ومن كل أعضاء الفريق، نتمنى لكم عامًا سعيدًا وصحيًا ومزدهرًا في عام 2024.
شكرا للقراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية، فيرجى إرسالها إليهم. سجل هنا
نحن نحب أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. أرسل لي بريدًا إلكترونيًا على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – أهم الأخبار من عالم تمويل الشركات. سجل هنا
الأسبوع المقبل – ابدأ كل أسبوع بمعاينة ما هو مدرج في جدول الأعمال. سجل هنا
[ad_2]
المصدر