استثمار عامل التشفير. حقًا

[ad_1]

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

لا يحب الجميع استثمار العوامل. يرى الكثيرون أنها وسيلة للتحايل التسويقي السخيفة الممزوجة بالرياضيات الفاخرة لإعطاء النتائج المشوشة في كثير من الأحيان قشرة رقيقة من الاحترام العلمي.

ومع ذلك، حتى لو لم تستثمر الأموال باستخدام العوامل – ومعظم الناس لا ينبغي لهم ذلك – فإن العوامل لا تزال إطارًا معيبًا ولكنه لائق لفهم الأسواق المالية. وكما قال الإحصائي جورج بوكس، كل النماذج خاطئة، ولكن بعضها مفيد.

ومع ذلك، فإن هذا سخيف للغاية:

على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية، تطورت العملات المشفرة لتصبح فئة أصول كاملة تضم مئات من العملات المميزة السائلة. ومع ذلك، فإن معظم مخصصات العملات المشفرة لا تزال تتكون من بيتكوين بنسبة 100%. نعتقد أن نماذج تسعير الأصول المناسبة يمكن أن تساعد المستثمرين الذين يسعون إلى التنويع خارج نطاق البيتكوين. من خلال تكييف “استثمار عوامل” الأسهم التقليدية مع العملات المشفرة، نقوم ببناء نموذج رباعي العوامل مع سوق العملات المشفرة والحجم والزخم وعوامل القيمة غير الملموسة. تُظهر هذه العوامل عوائد تاريخية زائدة ويمكن تنفيذها في محافظ عملات مشفرة بسيطة طويلة فقط.

هنا يجب على ألفافيل أن يتوقف ويصرخ في الفراغ. . .

من فضلك، هل يمكننا جميعًا التوقف عن تسمية العملات المشفرة بفئة الأصول، إنها مجرد مجموعة من الهراء المطلق

. . . نعم. وبعد ذلك، دعونا نعود إلى التقرير الفعلي. كتبه كاي وو من Sparkline Capital. إنه رجل ذكي ينتج بالفعل أبحاثًا مثيرة للاهتمام، بعضها يدعم صندوق استثمار متداول بقيمة 32 مليون دولار يتضمن أصولًا غير ملموسة. كان وو يعمل في شركة GMO، حيث من المفترض أنه اكتشف خطأ القيمة.

لكن من المؤكد أنه لم يلتقط هذا الأمر في GMO:

في 10 يناير 2024، حققت العملات المشفرة علامة فارقة في رحلتها لتصبح فئة أصول رئيسية. في هذا اليوم، تمت الموافقة على إدراج الصناديق المتداولة في بورصة بيتكوين (ETFs) في البورصات الأمريكية. وفي الأسابيع التي تلت ذلك، تم تداول أسهم بقيمة 50 مليار دولار، مما أدى إلى تدفقات صافية بقيمة 5.2 مليار دولار.

تعمل صناديق Bitcoin ETF على توسيع الوصول إلى فئة الأصول، مما يتيح ملكية العملات المشفرة الفورية براحة من حساب الوساطة التقليدي. هذه المنتجات مفيدة ليس فقط للمستثمرين الأفراد، ولكن أيضًا للمستشارين الماليين ذوي الخبرة العالية الذين لديهم متطلبات صارمة للحفظ وإعداد التقارير.

بالإضافة إلى ذلك، يمثل صندوق Bitcoin ETF احتضانًا رمزيًا من قبل المؤسسة المالية. ويشارك في إصدار هذه المنتجات العديد من أكبر وأهم اللاعبين في النظام المالي التقليدي، مثل BlackRock وFidelity وJPMorgan وNYSE. التشفير الآن للبالغين.

إنه أمر لا يصدق أن هذا الأمر يحتاج إلى توضيح، ولكن السبب الوحيد وراء مشاركة شركات مثل BlackRock وFido وJPM وBig Board هو أنهم يعملون في مجال استخراج الأموال.

بالتأكيد، سيكون هناك بعض الدمى المؤمنون الحقيقيون في كل مؤسسة، لكن “الكبار” متورطون فقط لأن مزيجًا من التفتت التنظيمي والخمول وعدم الكفاءة يعني أن الأموال التي يمكنهم كسبها الآن تفوق المخاطر (أو في حالة فرانكلين، كانت هناك حاجة لتمرير السلام عليك مريم لدرء عدم الأهمية). التجار لا “يؤمنون” بالكريستال ميث، إنهم فقط يقدمون شيئًا سيدفع الناس الكثير من المال مقابله. إذا كان الأمر قانونيًا، فمن المحتمل أن تتمكن من تعديله في مكتب إدارة الثروات المحلي لديك.

العودة إلى الورقة. مثل الكثير من المحللين الكميين الأذكياء، يبدو أن وو يعتقد أن كل ما يتم تداوله يمكن، بل ويجب، تصنيفه بشكل منهجي. وإليكم محاولته لتحويل نبات الهوبيوم عديم الفائدة إلى إطار عمل مفيد ولكنه معيب من الاستثمار في الأسهم:

يضع وو جانبًا العوامل السائدة مثل القيمة (التقليدية) والجودة للأسباب التالية:

إن العملات المشفرة غير ملموسة إلى حد كبير، وتستمد قيمتها الأساسية من الملكية الفكرية، وقيمة العلامة التجارية، ورأس المال البشري، وربما في المقام الأول من الأهمية، تأثيرات الشبكة. وعلى هذا النحو، فإنها تفتقر إلى قيمة كتابية ذات معنى. لقد وضعنا جانبًا أيضًا عامل الجودة، نظرًا لأن معظم هذه المشاريع في مراحلها المبكرة لا تمتلك حتى الآن مقاييس ربحية محددة جيدًا.

بطريقة ما، هذا لا يقوده إلى التشكيك في الفرضية بأكملها. هل هناك رمز مميز واحد للعملات المشفرة يحتوي على “مقياس ربحية”، أو أي نوع من القيمة الواضحة تتجاوز ما يرغب شخص آخر في دفعه مقابله؟ قد نتوصل أيضًا إلى إطار عامل للطوابع النادرة. (وعلى عكس العملات المشفرة، فإن الطوابع لها استخدام واضح في الحياة اليومية.)

هل يعمل بالرغم من ذلك؟ وجد وو أن عامل القيمة غير الملموسة الخاص به هو “عامل التشفير” الأفضل أداءً. بعد ذلك يأتي عامل السوق (شراء جميع العملات المعدنية) ثم “الأسهم الصغيرة” – وهو ما يمكن أن نسميه عامل Shitcoin:

بطبيعة الحال، ما يظهره وو حقا هو هذا: من بين الآلاف من الأدوات الرقمية المختلقة التي تم بيعها لليائسين والضعفاء والجشعين، ارتفعت “قيمة” بعضها منذ عام 2017. وإذا قمت ببعض الافتراضات الهائلة، فتجاهل كل شيء التحذيرات الواضحة وتغذية البيانات في إطار عامل، سوف تكتشف أن بعض “العوامل” تؤدي أداءً أفضل في العملات المشفرة.

مع كل ما قيل، فإن Alphaville على يقين من أن أول “صندوق استثمار متداول بيتا للعملات المشفرة الذكية” قيد العمل.

[ad_2]

المصدر