[ad_1]
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
مرة واحدة في العام، تأتي لحظة في سوق الأسهم الأمريكية حيث يتم سماع صوت الشركات الصغيرة. وفي هذا العام، جاءت تلك اللحظة في نهاية شهر يونيو/حزيران مع التغييرات السنوية التي طرأت على مؤشر راسل 2000 للأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة.
وتولد عملية “إعادة تشكيل راسل” لمؤشراتها المختلفة قفزة بنحو 50% في إجمالي أحجام التداول اليومية للسوق الأميركية، مع قيام صناديق بقيمة 10.5 تريليون دولار أميركي التي تتعقب عائلة مؤشرات FTSE Russell الأميركية بتعديل حيازاتها.
ولكن هذا لم يكن على الأرجح عزاءً كبيراً لمتابعي الأسهم الصغيرة، الذين واجهوا أوقاتاً عصيبة في الآونة الأخيرة. فقد كان أداء الأسهم الصغيرة أضعف من أداء مؤشرات الأسهم الكبيرة، ومن حيث اهتمام المستثمرين، طغت عليها بشكل شامل أسهم الشركات العملاقة مثل إنفيديا، التي تبلغ قيمتها بمفردها ما يعادل تقريباً قيمة مؤشر راسل 2000 بأكمله.
يقول ستيفن دي سانتكتس، استراتيجي الأسهم الأمريكية في جيفريز: “لقد قمت برحلتين خلال الأشهر الخمسة عشر الماضية أو نحو ذلك إلى أوروبا، وتحدثت إلى مستثمرين أوروبيين حول نقل القليل من الأموال إلى أسفل القيمة السوقية في الولايات المتحدة. إنهم ببساطة لا يملكون الحافز للقيام بذلك”. ويقول إن وجهة النظر هي “لماذا نغير ما ينجح لنستثمر في شيء نعتقد أنه سينجح؟”.
وهذا ينطبق أيضاً على المحادثات التي أجريتها مع العديد من المستثمرين الأميركيين، الذين يميلون إلى العودة إلى احتمالات تجاوز شركة إنفيديا لتوقعات الأرباح مرة أخرى. ولكن لا يزال هناك من يزعمون أن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة تحقق فوائد.
يقول فيليب جرينبلات، مدير المحفظة وكبير المحللين في شركة إيسترلي إنفستمنت بارتنرز: “الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة هي أداة تنويع رائعة – وهي سائلة نسبيًا مقارنة بالعديد من فئات الأصول البديلة مثل صناديق التحوط، والأسهم الخاصة، والعقارات”.
حتى بالنسبة لأولئك الذين لا يستثمرون أموالهم في العمل، فإن الشركات الأصغر حجماً تستحق الاهتمام. فهي غالباً ما تقدم إشارات أفضل عن الاقتصاد الحقيقي مقارنة بالشركات العملاقة التي يمكن أن تستفيد من الاتجاهات الشاملة مثل الجوع الحالي للمستفيدين من الذكاء الاصطناعي المولد.
ومن منظور الاستثمار، تشكل صحة السوق للشركات الصغيرة أهمية أيضاً. فمؤشر راسل 2000، وليس مؤشر ستاندرد آند بورز 500، هو الذي يستشهد به المصرفيون في أغلب الأحيان باعتباره معياراً مرجعياً يساعدون الشركات على طرح أسهمها للاكتتاب العام، لأنه مقياس السوق الذي من المرجح أن تنضم إليه أغلب الشركات الجديدة المدرجة.
حتى الآن هذا العام، حقق مؤشر راسل 2000 مكاسب بنسبة 1% مقارنة بـ 16% لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. وتتراوح الشركات المكونة له، بعد تعديلات يونيو/حزيران، من شركة إف تي آي للطيران التي تبلغ قيمتها 10.7 مليار دولار، وهي شركة صيانة محركات نفاثة تفوقت على إنفيديا على مدار العام الماضي، إلى شركة ريتشاردسون إلكترونيكس التي تبلغ من العمر 77 عاماً، وهي شركة توزيع معدات متخصصة تبلغ قيمتها 160 مليون دولار.
إذا قارنا التحركات في مؤشر راسل 2000 ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدى ستة أشهر، فسوف نجد أن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة لم تحقق أداءً سيئاً مقارنة بنظيراتها الأكبر إلا في نقطتين أخريين منذ طفرة الدوت كوم في عام 2000 ــ وحتى في ذلك الوقت، بالكاد.
ولكن على المدى الطويل، تميل العائدات من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة والصغيرة إلى التشابه إلى حد كبير. فما الذي قد يتطلبه الأمر لجذب المستثمرين إلى السوق هذه المرة؟
وربما يكون بعض اليقين بشأن توقيت ونطاق خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هو المفتاح الأكبر لإبعاد المشترين المحتملين عن السياج.
يقول بيتر كراوس، مؤسس شركة أبيرتشر إنفستورز، وهي شركة إدارة نشطة: “إما أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأننا نتجه نحو الركود، أو يخفضها لأن التضخم يتراجع ويمكننا إعادة تشغيل النمو الاقتصادي. لا أعتقد أن الناس يعرفون بعد أيهما سيظهر. إذا كنت تعتقد أن الركود قادم، فإن الأسهم الكبيرة ستكون على ما يرام. ولكن إذا لم يكن هناك ركود، فإن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة قد ترتفع بشكل كبير”.
ويتوقع المحللون انتعاش أرباح الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة في وقت لاحق من هذا العام وحتى عام 2025 مع تحسن التوقعات الاقتصادية.
يقول براد ماكجيل، زميل كراوس ومدير محفظة صندوق الأسهم الصغيرة التابع للشركة: “لم يكن لدى المستثمرين سبب للتحرك حتى الآن. والخطر يكمن في الوقوع في فخ الاعتقاد بأنك تستطيع اختيار القاع ولكن معظم الناس لا يستطيعون ذلك في الواقع. والمشكلة في الانتظار هي أن هذه الفجوات يمكن أن تغلق بسرعة في الماضي”.
ربما يؤدي موسم أرباح الربع الثاني الوشيك إلى إحداث تغيير في تفكير بعض الشركات. وحتى إذا لم تظهر الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة النتائج المحسنة المتوقعة في وقت لاحق من هذا العام، فمن المتوقع أن يتباطأ نمو الأرباح بالنسبة للعديد من الشركات ذات القيمة السوقية الضخمة.
يقول دي سانتكتس: “لا شك أن هذه شركات عظيمة. لكن الأمر يتعلق فقط بما تدفعه مقابل ذلك. فإذا اتسع نطاق نمو الأرباح، فسيكون أمامك خيار. يمكنك أن تجد شركات أخرى تحقق أرباحًا مزدوجة الرقم، وهي تتداول بأسعار أرخص كثيرًا”.
لذا، ترقبوا أي ارتفاع في مؤشر راسل 2000 مع تقدم العام. وتشير العلامات التي تشير إلى زيادة الاهتمام في هذا المستوى من السوق إلى أن تحولات كبيرة في تفكير المستثمرين جارية.
جينيفر هيوز@ft.com
[ad_2]
المصدر