[ad_1]
ابق على اطلاع مع التحديثات المجانية
ما عليك سوى التسجيل في معاشات Myft Digest – يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
بعد عقود تم خلالها إلغاء ممرضة المعاشات التقاعدية في أجزاء كثيرة من العالم-مدفوعة بالفضيحة والتغييرات المحاسبية وغيرها من تعديلات السياسة-يتأرجح البندول بسرعة. في العديد من الحالات التي قد تكون مناسبة. في حالات أخرى ، قد يكون مفتوحًا للإساءة.
ضع في اعتبارك حالة مخطط المعاشات التقاعدي لإيطاليا Enasarco ، الذي تم الكشف عنه الأسبوع الماضي لتخصيص 67 في المائة من محفظة الأسهم الأوروبية بأكملها لسهم واحد ، Mediobanca. هذه المجموعة تقع في قلب معركة السلطة حول كيفية دمج القطاع المصرفي الإيطالي. ورفض هذا المخطط التعليق على السبب ، لكن النقاد أشاروا إلى تحالفات مع شخصيات حكومية ، مدعومة من الغريب أن الخزانة الإيطالية هي نفسها منظم المعاشات التقاعدية.
قد تتحول أو لا تتحول المساهمة إلى “استثمار مثمر” ، مع اقتراب الشكوك الكبيرة لإدارة الأصول (على سبيل المثال إذا كانت تساعد في تسهيل عملية الدمج المصرفي الناجح). لكن من المؤكد أنها مقامرة كبيرة على صفقة لا يوجد بها مكان في محفظة الاستثمار في المخطط الذي ينبغي أن يركز على توفير دخل تقاعد مستقر لمئات الآلاف من المتقاعدين ، وليس استخدام أموالهم للعب ألعاب الطاقة السياسية.
والأكثر شيوعًا في هذه الأيام يرتبط “الاستثمار الإنتاجي” برأس المال الخاص ، مما يعكس عبقرية القطاع في عزل العلامة ثم يولد أصداء الموافقة من صانعي السياسات على جانبي المحيط الأطلسي.
من المؤكد أن لورد عمدة لندن سيصعد هذا الأسبوع لدفعه للمعاشات التقاعدية لتعزيز مخصصات رأس المال الخاصة. بناءً على تعهدات Mansion House Accord في مايو بأن صناديق المعاشات التقاعدية الموقعة ستضع المزيد في مجالات مثل الأسهم الخاصة والديون ، فقد قام الآن بإقناع أصحاب العمل الكبار بالتعهد بأنهم سيظهرون أقل في الرسوم وأكثر من إمكانات عودة الأصول مثل رأس المال الخاص عند تخصيص الأصول.
في الوقت نفسه ، أبرمت Legal & General اتفاقًا مع Blackstone في الأسبوع الماضي لتخصيص ما يصل إلى 20 مليار دولار من صناديق الأقساط الخاصة بها إلى الائتمان الخاص.
بشكل جوهري ، ذهبت واحدة من أسرع شركات التأمين في أوروبا في خطوة إلى الأمام مع عملية استحواذ كبيرة. أعلنت Athora ، وهي مركبة التأمين المدعومة من Apollo والتي كانت تشتري مخططات التقاعد في جميع أنحاء Continental Europe ، عن شراء مؤسسة التأمين على المعاشات في المملكة المتحدة ، وهي نفسها مستحوذ على مخططات المزايا المحددة لأصحاب العمل.
Athora مملوكة 25 في المائة من قبل Apollo – سواء مباشرة وعبر شركة التأمين الأمريكية الخاصة بمؤسسة رأس المال الخاص Athene Athene. ولكن حتى لو كان هذا الخط منقطًا إلى حد كبير ، فإن تأثير أبولو واضح. يسيطر على خمسة من أصل 11 مقعدًا في مجلس الإدارة (على الرغم من أنه يشير إلى أنه يحتوي على “لجنة تعارضات” على مستوى مجلس الإدارة برئاسة مدير مستقل).
وقد اتبعت طريقة عمل واضحة لمخططات المعاشات التقاعدية الأوروبية التي قضاها في السنوات القليلة الماضية في الصعود. “بعد عمليات الاستحواذ الجديدة ،” تقول Athora في تقريرها السنوي ، “نحن نستثمر وتناوب محفظة الأصول المكتسبة نحو تخصيص الأصول الاستراتيجية المستهدفة”. وهذا يعني ضمان وجود “نسبة أكبر من العائد الذي يبحث عن الأصول … والتي هي في المقام الأول أصول ائتمان خاصة عالية الجودة”.
رأس المال الخاص لديه مزايا واضحة. يميل إلى أن يكون على المدى الطويل في الهيكل ، تمشيا مع التزامات التقاعد. على الرغم من أن الرسوم قد تكون أعلى ، فقد تكون العائدات أيضًا. وكجزء سريع النمو من المستثمرين من المناظر الطبيعية لتمويل الشركات ، لا يستطيع المستثمرون تجاهله.
مُستَحسَن
ولكن هناك عقبات. الأول هو أنه ، على عكس نظرائهم المتداولة في الجمهور ، لا يتم تقييم استثمارات الرأسمالية الخاصة بشفافية أو في بعض الحالات بدقة. في مارس ، نشرت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة ، التي تشرف على مديري الأصول ، دراسة مفصلة حول ممارسات تقييم رأس المال الخاص. وجدت أسباب كبيرة للقلق. وحث الشركات على إدارة تضارب المصالح بشكل أكثر فعالية وضمان قيامهم بتقييمات مستقلة ، تدعمها أنظمة الحوكمة والوثائق المناسبة.
تعتبر النزاعات المحتملة أكثر حدة في شركات التأمين التي تسيطر عليها نفسها من قبل شركات رأس المال الخاص-إما أن أصبحت اتجاهًا في الولايات المتحدة ، أو جزئيًا كما في أوروبا ، حيث يبدو المنظمون أكثر ترددًا في التحالفات الكاملة.
قبل عشرين عامًا ، كان ينظر إلى المصرفيين “Masters-Of-the-Universe” عمومًا على أنهم أذكى الأشخاص في التمويل. لكن مساهمي البنوك ودافعي الضرائب على حد سواء تعلموا في عام 2008 أنهم قاموا بتكديس احتمالات أصحاب المصلحة لصالحهم. اليوم كأفضل أدمغة تنجذب نحو إدارة الأصول ورأس المال الخاص على وجه الخصوص ، فإن المتقاعدين هم الذين ربما يكونون حذرين.
patrick.jenkins@ft.com
[ad_2]
المصدر