[ad_1]
قد يبدو الأمر بمثابة حرج إلى حد ما ، ومن السابق لأوانه ، في أسبوع عندما حقق مصمم رقائق AI في الولايات المتحدة NVIDIA تقييمًا قياسيًا جديدًا لأي شركة مدرجة (4 أمريكي) ، لتحذير من أن المستثمرين لا يمكنهم أن يفترضوا أن أداء النجوم سيقدمون دائمًا بلا عيب في المستقبل أو يظلون في صدارة صناعاتهم.
بالتأكيد ، يبحث المستثمرون الذين لديهم حماسة للتكنولوجيا دائمًا عن الاسم الكبير التالي ، ومنافس مبتكر ، وتغيير ظروف السوق وفرص جديدة. على الرغم من أن الشركات الناجحة بشكل كبير مثل Apple و Microsoft و Nvidia كان لها تأثير دائم وتحويلة على العالم ، فقد بدأوا جميعًا الحياة ككيانات غير معروفة. خلال العقدين الأولين من وجودها ، ركزت Nvidia على تحسين الرسومات للحوسبة وألعاب الفيديو.
تتمتع بريطانيا بسجل جيد في التكنولوجيا والابتكار – ARM و Darktrace و Avast و FD Technologies و Wise و Sage و Oxford Nanopore من بينها ، على الرغم من أن الاثنان الأخيران يحتفظون فقط بإدراجهما الأساسي في لندن – ويتميز السوق بالعديد من القصص الجودة الأخرى. يقوم Raspberry PI ، أحد أحدث الوافدين ، بصنع منصات حوسبة منخفضة التكلفة وعالية الأداء. من بين أخصائيي الأمن السيبراني والكشف عن الاحتيال ، NCC و GBG. آخرون ، مثل Consultancies Bytes Technology ، وهو موزع Microsoft في المملكة المتحدة ، يقدم Softcat و IOMART و Kainos و Computacenter خدمات البرمجيات والأجهزة للشركات والقطاع العام.
تشمل شركات البرمجيات ALFA Financial التي تبيع برامج تمويل الأصول الخاصة بها إلى صانعي السيارات مثل Mercedes-Benz ، و Cerillion ، التي تزود برمجيات الفواتير وإدارة العلاقات المتخصصة في معظمها لشركات الاتصالات على مستوى العالم. تتخصص Celebus Technologies في الهويات والبيانات الرقمية – مساعدة الشركات على التعرف على عملائها وفهمها في عالم رقمي.
قد لا تطلب هذه الشركات أقساط السبعة الرائعة وغالبًا ما يتم معاقبتها بقسوة على أصغر الأخطاء ، ولكن يمكن أن تكون عوائد المستثمرين المريضين ممتازة.
شراء: تقنيات الاحتفال (CLBS)
انخفض سعر سهم شركة البرمجيات على الرغم من التحول نحو عقود البرمجيات ذات الهامش العالي ، كما يكتب آرثر سانتس.
تبيع Celebus Technologies البرامج التي تسمح للشركات بتتبع سلوك العملاء على مواقعهم الإلكترونية. يعد هذا مفيدًا لأغراض التسويق ، لأنه يمنح الشركات نظرة ثاقبة حول كيفية دفع عملائها إلى إنفاق المزيد. كما أنه يساعد في حماية الاحتيال ، حيث يمكن للتكنولوجيا اكتشاف المستخدمين الذين يتصرفون بشكل غير عادي.
لقد أعلنت مؤخرًا أنها وقعت عميلًا جديدين ، بما في ذلك البنك الأوروبي ووساطة Fintech في الولايات المتحدة. تبلغ قيمة العقد المشترك لهذين الاثنين أقل بقليل من 4 ملايين دولار (2.9 مليون جنيه إسترليني) وستضيف 1.1 مليون دولار من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR). هذا يرفع ARR للمجموعة إلى ما يقرب من 20 مليون دولار ، ارتفاعًا من 16.5 مليون دولار في عام 2024 بالكامل.
ومع ذلك ، تمت مراجعة رقم العام الماضي من أكثر من 20 مليون دولار. وذلك لأن الاحتفال يدرك الآن الإيرادات بالتساوي على العقود الكاملة ، بدلاً من التزويد بها. من المثير للقلق دائمًا وقت إعادة تجديد أرقام المبيعات ، لكن وسيط شاطئ كابيتال يقول إن التغييرات تجعل التقارير أكثر اتساقًا ، و “النضج التشغيلي للإشارة والوضوح الاستراتيجي”.
لم يتم تضمين هذه العقود الجديدة في نتائج Clearts للعام الكامل ، والتي نشرت في نفس اليوم. في العام إلى مارس ، انخفضت الإيرادات بنسبة 5 في المائة إلى 38.7 مليون دولار ، لكن ربح ما قبل الضريبة المعدل بنسبة 14 في المائة إلى 8.7 مليون دولار. يرجع هذا النمو إلى التحول نحو برنامج الهامش الأعلى ، مع ارتفاع هامش الربح الإجمالي في تسع نقاط مئوية إلى 62 في المائة.
منذ نهاية العام الماضي ، انخفض سعر سهم الشركة بنسبة 40 في المائة. تبع معظم الانخفاض تحديثًا تجاريًا في أبريل ، والذي أعلن أن إيرادات السنة كاملة ستكون وراء التوقعات بسبب “تباطؤ” اتخاذ القرارات. ومع ذلك ، هذا يعني أن الأسهم تتداول الآن على نسبة السعر/الأرباح إلى الأمام البالغة 16 ، بانخفاض عن 24 العام الماضي. نعتقد أن هناك مساحة أكبر لتوسيع الهامش ، وفي هذا السعر بأسعار معقولة.
شراء: Jet2 (Jet2)
كتب مايكل فاهي أن أسهم مجموعة السفر تراجعت بنسبة 8 في المائة مع زيادة توزيعات الأرباح بنسبة 13 في المائة وفشل عدد أكبر من الركاب في التأثير ، كما كتب مايكل فاهي.
لا يزال المستثمرون متوترين بشأن التوقعات لـ JET2 ، على الرغم من استمرار الشركة في تحقيق أهدافها.
كانت أرباح العام بأكمله يتماشى مع التوقعات ، حيث كانت المبيعات القوية مدعومة بزيادة قدرها 13 في المائة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية ، بعد افتتاح قواعد جديدة في لندن لوتون وبورنموث. تم زيادة توزيعات الأرباح بنسبة 13 في المائة ، وكان عمليات إعادة شراء الأسهم المستمرة تعني أن الأرباح للسهم الواحد جاءت قبل توقعات المحللين.
يظل التداول في فترة الصيف الذروة لهذا العام أيضًا في خط ، حتى مع زيادة السعة بنسبة 8 في المائة. لكن الأسهم لا تزال تراجع بنسبة 8 في المائة.
أحد مجالات القلق المحتملة هو حقيقة أن بعض الركاب-وخاصة أولئك الذين في صفقات الطيران فقط-يتركون الحجوزات حتى اللحظة الأخيرة. هذا ترجم إلى عائد تذكرة أقل قليلاً لكل راكب ، بانخفاض 2 في المائة على أساس سنوي إلى 118.81 جنيه إسترليني. ومع ذلك ، زاد العدد الإجمالي للركاب فقط بنسبة 18 في المائة إلى 6.6 مليون ، ونما عدد عملاء العطلات (الذين دفعوا 5 في المائة لقضاء عطلاتهم على أساس سنوي) بنسبة 8 في المائة إلى أقل من 6.6 مليون.
الشاغل الآخر هو ما إذا كان يمكن الحفاظ على النمو الذي تمتع به في السنوات الأخيرة – خاصة بالنظر إلى كمية الطائرات التي لديها في النظام. لقد صدمت طلبًا لـ 36 طائرة أخرى من طائرة Airbus A321 الجديدة في يونيو من العام الماضي ، مما يعني أنها ملتزمة الآن بتسليم 146 طائرة مملوكة وتسع طائرة مستأجرة على مدار العقد المقبل – وكلها تحتاج إلى ملء ودفع ثمنها.
من المسلم به أن هذه هي خطوة كبيرة من طائرة 127 طائرة التي تم نقلها في الصيف الماضي ، ويأتي مع بعض التزامات Capex الكبيرة-بحوالي مليار جنيه إسترليني سنويًا من عام 2027 فصاعدًا. ولكن سيكون هناك أيضًا تقاعد للطائرات القديمة والأقل كفاءة على طول الطريق ، مما يعني أن نمو القدرات السنوي لن يكون سوى حوالي 5 في المائة ، بناءً على توقعات الإدارة ، وحتى ذلك الحين هناك درجة من المرونة من حيث توقيت توقيت الطائرات.
علاوة على ذلك ، تشير الميزانية العمومية الصلبة إلى أن هذه يمكن تمويلها بسهولة من خلال الأرباح. في العام الماضي ، أنفق خجولًا بقيمة 400 مليون جنيه إسترليني على Capex حيث تم تسليم 14 طائرة ، وحتى بعد العوملة في سداد 653 مليون جنيه إسترليني من السندات القابلة للتحويل ، لا يزال ينهي الفترة بالنقد الصافي الإيجابي.
على هذا النحو ، لا يزال التقييم الحالي لـ JET2 لأرباح FactSet ثماني مرات في الإجماع ، رخيصة للغاية بالنسبة لنا ، بالنظر إلى أدائها الأخير.
شراء: Begbies Traynor (BEG)
أبلغت الشركة عن زيادة في التدفقات النقدية وزيادة توزيعات الأرباح الثامنة المتتالية ، كما يكتب مارك روبنسون.
لم تكن هناك مفاجآت لإصدار أرقام Begbies Traynor للعام بأكمله ، والتي كانت تتماشى على نطاق واسع مع تحديث تداول May.
بلغت الأرباح المعدلة لمجموعة استشارات الأعمال والاسترداد 7 في المائة إلى ما هو 23.5 مليون جنيه إسترليني ، ولم تكن هناك مشاكل لا مبرر لها في الانتقال إلى الأرباح المعدلة ، وفقًا للزيادة بنسبة 6 في المائة في الأرباح للسهم إلى 10.5 بكسل. تم تحديد ذلك مقابل نمو الإيرادات بنسبة 12 في المائة ، حيث تم تعزيز نقطتين مئويتين إلى الأصول المكتسبة. التركيز على رأس المال العامل يتغذى على ارتفاع 56 في المائة في التدفق النقدي الحر إلى 19.4 مليون جنيه إسترليني ، إلى جانب زيادة توزيعات الأرباح الثامنة للمجموعة.
ومع ذلك ، لن تكون الإدارة راضية تمامًا مع الربحية الهامشية ، والتي تم فحصها من قبل سوق تمويل الشركات المتعثر. لذلك ، في حين أن استرداد الأعمال والهوامش الاستشارية كانت مسطحة في العام السابق ، فإن الخدمات الاستشارية للممتلكات قد جرت على هامش العمل – بانخفاض 60 نقطة أساس إلى 16.9 في المائة. ومع ذلك ، لا يزال النشاط داخل الأعمال الاستشارية للممتلكات مرتفعًا ، حيث تم تعيين 125،180 من المعاملات العقارية غير السكنية في المملكة المتحدة ، مقابل 119،270 في العام السابق. يعزو Begbies هذا إلى تحسن في “مستويات المعاملات في أكتوبر 2024 قبل ميزانية المملكة المتحدة”.
يمكن أن يكون للمساعي المالية للمستشارة راشيل ريفز تأثير واضح على مجلدات المجموعة للمضي قدمًا. بالنظر إلى نطاق عملياتها ، ليس من السهل دائمًا تحديد ما إذا كانت ستثبت إيجابيًا للمجلدات أو غير ذلك ، على الرغم من أنه من المفيد أن تضع في اعتبارك نموذجًا تجاريًا معاكسًا.
كان الإعسارات المؤسسية في الفترة قيد المراجعة أقل قليلاً من العام السابق ولكن “عالية بالنسبة للمستويات التاريخية”. هناك علامات على أن التكاليف الإضافية المفروضة على الشركات في الميزانية الأخيرة تضع ضغوطًا على تمويل الشركات الممتدة بالفعل. إن Begbies في وضع جيد لاستغلال أي خطوة في النشاط داخل ذراع استعادة الأعمال ، حيث عززت القدرة من خلال التوظيف العضوي وإضافات Maund White Maund و West.
زادت Canaccord Genuity من إسقاط أرباحها المعدلة إلى 10.6Pa ، حيث ارتفعت إلى 10.9p في عام 2027 بأكمله.
مع ظروف السوق “الداعمة” ، وكتاب أوامر متزايدة ، يتزايد النطاق ، يتوقع رئيس المجموعة ريك تراونور أن تأتي الإيرادات في “في الطرف العلوي من نطاق توقعات السوق”. نظرًا لأن شركة Corporate UK تحت الضغط المكثف والتحرك الظاهر في سلسلة القيمة ، لا نعتقد أن التصنيف الأمامي البالغ 11 مرة من الأرباح المعدلة يمثل سعر طلب غير معقول ، لا سيما مع عائد توزيعات الأرباح الضمني البالغ 4 في المائة في الصفقة.
[ad_2]
المصدر