[ad_1]
واشنطن (رويترز) – يبدو أن مسؤولي مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) يسيرون على الطريق الصحيح لإنهاء العام بزيادات في أسعار الفائدة باعتبارها شيئا من الماضي ولكن مع التحدي القادم بشأن متى وكيف يشير المستثمرون والسياسيون والمستثمرون إلى التحول إلى خفض أسعار الفائدة. قد يطالب الجمهور قبل أن يكون البنك المركزي جاهزًا.
قد تبدو القضية بعيدة. لا يزال مقياس التضخم الأساسي الذي تتم مراقبته عن كثب عند 3.5% على أساس سنوي، وهو أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ولا يزال صناع السياسات يشعرون بالقلق بشأن عودة ظهوره في اقتصاد منخفض البطالة، ويشير خطاب المسؤولين بشكل أكبر إلى ثبات أسعار الفائدة أو استمرارها. حتى ارتفاع آخر.
لكن الميل المتشدد في كلماتهم هو أيضًا وسيلة لإبقاء الخيارات مفتوحة في وقت من عدم اليقين حتى مع أن التوقعات جعلت مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي واثقين بشكل متزايد من أن نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 5.25٪ إلى 5.5٪ منذ يوليو كافٍ لاتخاذ قرار. بعض البخار من الاقتصاد وانخفاض التضخم في بقية الطريق.
إن اتخاذ القرار بأن التضخم قد انخفض بالقدر الكافي لبدء خفض أسعار الفائدة قد يستغرق بضعة أشهر، مع ظهور التعقيدات المرتبطة بسياسات عام الانتخابات الرئاسية، والأسواق المالية المثيرة للحكة، والآمال في الحد من أي ارتفاع في معدل البطالة.
ستحدث الخطوة الأولى نحو هذه المناقشة في الاجتماع الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي لهذا العام في 12 و13 ديسمبر/كانون الأول، حيث يتعين على المسؤولين، بالإضافة إلى اتخاذ قرار بشأن ما يجب فعله بأسعار الفائدة الآن، تحديد الاتجاه الذي يعتقدون أنه من المحتمل أن تتجه إليه أسعار الفائدة في العام المقبل وما بعده. .
“سيواجهون وقتًا حرجًا حقيقيًا في ديسمبر”، حيث من المرجح أن تظهر التوقعات ارتفاع أسعار الفائدة في نهايتها، لكن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يريدون تفسير ذلك على أنه إضعاف لالتزامهم بالتضخم بنسبة 2٪ أو كإشارة إلى أن التخفيضات مستمرة. وقال فنسنت راينهارت، كبير الاقتصاديين في شركة دريفوس آند ميلون ومسؤول كبير سابق في السياسة النقدية ببنك الاحتياطي الفيدرالي، إن هذا وشيك.
فمنذ يونيو/حزيران، أظهر الرسم البياني ربع السنوي لتوقعات صناع السياسات للمسار المناسب للسياسة ارتفاع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة أخرى هذا العام.
وقالت راينهارت: “سيتعين عليهم إزالة “نقطة” دون أن يكون العنوان الرئيسي “لن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا القدر”… أي شيء تقوله يشير إلى تخفيف السياسة النقدية يزيد من التحيز المتأصل” لخفض أسعار الفائدة.
ومن المتوقع أن يبقي صناع السياسة الأسبوع المقبل أسعار الفائدة ثابتة للاجتماع الثالث على التوالي، وفي بيان سياسة جديد، سيقيمون البيانات التي تحركت إلى حد كبير بما يتماشى مع “الهبوط الناعم” الذي يتباطأ فيه النشاط الاقتصادي ونمو الوظائف بشكل متواضع مع ثبات التضخم. يرفض.
ويتمثل أحد التحديات في التوفيق بين هذا التقييم ورغبة المسؤولين في الإبقاء على خيار مفتوح لمزيد من الزيادات في أسعار الفائدة إذا لم يتصرف التضخم على النحو المأمول.
والأكثر دلالة: كما فعلوا في سبتمبر، من المرجح أن تظهر التوقعات المحدثة أن أسعار الفائدة ستكون أقل بحلول نهاية عام 2024، مما يركز الاهتمام على حقيقة أن الخطوة التالية على الأرجح هي خفض أسعار الفائدة، وإثارة الجدل حول عندما يصبح ذلك مناسبا.
“الحصول على ما أردناه”
ومع اقتراب الانتخابات الرئاسية في نوفمبر/تشرين الثاني، كلما اقترب يوم الانتخابات، كلما بدا خفض أسعار الفائدة أكثر تشابكا في السياسة – خاصة إذا كان الرئيس السابق دونالد ترامب، الذي غضب عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عهده، هو المرشح الجمهوري كما هو الحال في معظم استطلاعات الرأي الآن. يتنبأ. سيكون المستثمرون متلهفين للدفعة التي سيعطيها خفض أسعار الفائدة للأسواق، وسيشعر المستهلكون بالارتياح بسبب انخفاض أسعار الفائدة على الرهن العقاري والائتمان.
وقال مايكل جابن، رئيس قسم الاقتصاد الأمريكي في بنك أوف أمريكا، إن اجتماع ديسمبر/كانون الأول من المرجح أن “يعطيك مخططًا نقطيًا يشير إلى “حسنًا، لقد انتهينا من رفع أسعار الفائدة… ونتوقع التخفيضات”. “من الصعب التواصل”، لأن الهدف من التخفيضات لن يكون الإنقاذ الاقتصادي، كما هو الحال في كثير من الأحيان، ولكن محاولة لمواكبة انخفاض التضخم وتثبيت التكلفة “الحقيقية” للاقتراض.
ويتوقع جابين أن يتجه بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو “دورة تيسير حذرة وتدريجية” بمجرد انخفاض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو معدل التضخم المستخدم لتحديد هدفه البالغ 2٪، إلى أقل بكثير من 3٪، مع متوسط سنوي لثلاثة أو ستة أشهر عند حوالي 2.5% أو أقل.
في الواقع، أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، في تصريحاته الأسبوع الماضي، إلى أن متوسط التضخم خلال الأشهر الستة الماضية بلغ حوالي 2.5٪.
وفي الوقت نفسه، أصبح المستثمرون ثابتين بشكل متزايد على شهر مارس كنقطة انطلاق لخفض أسعار الفائدة.
إن الخطأ المتمثل في التخفيض في وقت مبكر للغاية، قبل أن يعود التضخم بشكل مقنع إلى 2٪، هو الخطأ الذي تعهد باول صراحة بعدم ارتكابه، مستشهدا بتجربة مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في السبعينيات الذين خففوا السياسة قبل الأوان. وقد سمح ذلك للتضخم المرتفع بأن يصبح أكثر ترسيخاً، وأجبر خلفائهم على فرض علاج نقدي صارم دفع الاقتصاد إلى الركود.
وقال باول يوم الجمعة في تصريحاته النهائية قبل فترة التعتيم التقليدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي على تعليقات السياسة العامة قبل كل اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية: “نحن مستعدون لتشديد السياسة بشكل أكبر إذا أصبح من المناسب القيام بذلك”.
ومع ذلك، بدأت اللغة في التحول، حيث أوضح حتى صقور التضخم مثل المحافظ كريستوفر والر الأسبوع الماضي سبب ثقته في أن التضخم سيستمر في الانخفاض دون زيادة أخرى في أسعار الفائدة، وأشار إلى أن التقدم الإضافي لمدة ثلاثة إلى ستة أشهر يمكن أن يكون كافياً لتبرير سياسة أقل. معدل.
لخص باول الأمر في ظهوره في كلية سبيلمان في أتلانتا.
وبين انخفاض التضخم والتباطؤ المتواضع في النمو، قال باول: “لقد حصلنا على ما أردنا الحصول عليه”.
تقرير هوارد شنايدر. تحرير أندريا ريتشي
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.
الحصول على حقوق الترخيص، يفتح علامة تبويب جديدة
[ad_2]
المصدر