[ad_1]
احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد بدت التوقعات مبشرة بالنسبة للأسواق الناشئة التي كانت على شفا أزمة الديون في السنوات الأخيرة. وقد تحدت العديد من البلدان النامية التوقعات بتجنب التخلف عن سداد الديون والوصول إلى أسواق رأس المال الدولية. ولكن الاشتباكات العنيفة بين المتظاهرين والشرطة في كينيا الأسبوع الماضي أظهرت التوترات الكامنة تحت السطح.
نزل الكينيون إلى الشوارع لمعارضة زيادة الضرائب الشاملة التي اقترحها الرئيس ويليام روتو. وزعموا أن الاقتراح، الذي صُمم لتلبية الأهداف المالية المطلوبة للحصول على قرض من صندوق النقد الدولي، من شأنه أن يلحق ضرراً غير مبرر بالمواطنين المكافحين من خلال الزيادات الحادة في أسعار المنتجات اليومية بما في ذلك الخبز والفوط الصحية. وقوبل الاحتجاج الشعبي بالقوة، بما في ذلك استخدام الذخيرة الحية. وبعد أيام من الاضطرابات ووفاة 39 شخصاً، سحبت إدارة روتو مشروع القانون.
في واقع الأمر، كانت هذه سياسة ضريبية سيئة التصميم. فمن غير المستحسن فرض زيادات ضريبية كبيرة على السلع الأساسية في اقتصاد يبلغ معدل الفقر الرسمي فيه 38.6%. ويكشف طرح موجة الضرائب الجديدة في الوقت نفسه عن افتقار إلى الفطنة السياسية، وتجاهل لمحنة الكينيين الفقراء.
كما عكست الاضطرابات تعفناً أعمق. فقد أدى الاقتراض المسرف والإدارة الاقتصادية الرديئة إلى ارتفاع ديون كينيا إلى أكثر من 70% من الناتج المحلي الإجمالي. وارتفعت تكاليف خدمة الدين إلى 32% من الإيرادات الحكومية السنوية ــ وهي الأموال التي كان من الأفضل إنفاقها على المرونة في مواجهة تغير المناخ والخدمات العامة.
لقد كافحت حكومة روتو لسداد 2 مليار دولار من سندات اليورو المستحقة في عام 2014. وفي عصر آخر، ربما كان الخيار هو التخلف عن السداد والسعي إلى تخفيف أعباء الديون. وبعد أن شهد فريق روتو عمليات إعادة الهيكلة المكلفة في زامبيا وغانا، سلك مسارا آخر. فقد استخدموا أموال صندوق النقد الدولي وأصدروا 1.5 مليار دولار من الديون الجديدة بسعر مرتفع بلغ 10.375% لسداد السندات.
لقد بدا نجاح كينيا في استغلال سوق رأس المال في نظر كثيرين بمثابة علامة على القوة الاقتصادية. ولكن اضطرار روتو إلى استبدال سندات اليورو التي تبلغ نسبة عائدها 6.875% بفائدة أعلى لتجنب التخلف عن السداد ــ وهو ما يعني في الأساس تأخير السداد وتمرير تكلفة أعلى إلى الكينيين من خلال زيادات ضريبية ــ يشكل رمزاً لمدى اختلال هيكل الدين العالمي.
ولم يتمكن الإطار المشترك لمعالجة الديون لعام 2020 الذي وضعته مجموعة العشرين من حشد المصالح المتنافسة للدائنين الثنائيين والخاصين، بالإضافة إلى الصين. والنتيجة هي عمليات إعادة هيكلة طويلة ومكلفة تلحق الضرر بالاقتصادات وتعرقل التنمية. ومن المفهوم أن يحاول روتو، الذي يوازن بين عدد كبير من الدائنين من القطاع الخاص وقرض صيني كبير مستحق في عام 2025، تجنب هذا المصير.
لقد نجحت التحسينات الداخلية في صندوق النقد الدولي في الحد من التأخيرات. ولكن هناك حاجة إلى بذل المزيد من الجهود. فقد اقترح المشرعون في نيويورك، حيث يحكم ما يقرب من نصف سندات الأسواق الناشئة، تشريعاً من شأنه أن يعاقب الدائنين من القطاع الخاص غير المتعاونين ويشجع على المعاملة المتساوية بينهم وبين المقرضين السياديين. وبما أن هذا الأخير كان نقطة خلاف بالنسبة للصين، فإن هذا من شأنه أن يسرع العملية ويساعد في جلب بكين إلى طاولة المفاوضات.
يتعين على صندوق النقد الدولي أن يدرك أن النظام المعيب يتطلب توصيات مالية أكثر دقة، بما في ذلك ربما التوجيه بشأن السبل الكفيلة بسد الفجوات المالية إلى جانب زيادات الضرائب. كما يمكنه أن يذهب إلى أبعد من ذلك من خلال تقديم المشورة إلى البلدان بشأن متى يتعين عليها إعادة تصنيف الديون، بدلاً من إعادة تمويلها بأسعار فائدة أعلى.
أما بالنسبة لكينيا، فإن الطريق إلى الأمام غير واضح. فهناك حاجة ماسة إلى إدارة مالية أفضل. ولكن الخيارات محدودة. والواقع أن قرار روتو بتفضيل خفض التكاليف الحكومية على زيادة الضرائب قرار معقول، ولكنه لن يكون كافياً لسد الفجوة المالية. وربما يضطر إلى الاقتراض ــ وهو ما من شأنه أن يحد من حيز المناورة المتاح له بين الدائنين والجماهير الغاضبة.
[ad_2]
المصدر