[ad_1]
مرحبًا بكم في FT Asset Management ، النشرة الإخبارية الأسبوعية الخاصة بنا حول المحركين والهزازات خلف صناعة عالمية بمليارات الدولارات. هذه المقالة هي نسخة في الموقع من النشرة الإخبارية. يمكن للمشتركين الاشتراك هنا للحصول عليها كل يوم اثنين. استكشف جميع النشرات الإخبارية هنا.
هل يعمل التنسيق والمحتوى والنغمة من أجلك؟ اسمحوا لي أن أعرف: harriet.agnew@ft.com
غوص عميق رائع للبدء: يقوم أصدقاؤنا في FT Alphaville Defered داخل رابطة التأمين على الأسهم الخاصة واكتشف ما يحدث عندما تصبح الصناعة الأكثر غموضًا في العالم مثيرة للغاية.
في النشرة الإخبارية اليوم:
تسعى صناديق التحوط إلى التوسع في الائتمان الخاص
يستعد مديرو الثروات لوضع مدخرات المملكة المتحدة في أصول خاصة
المخاوف من حمل الديون الأمريكية وتضخم تشعل الخروج من السندات طويلة الأجل
الطفرة الائتمانية الخاصة التي تحث أعلى صناديق التحوط ، النقطة 72 والنقطة الثالثة-من بين أكبر وأقدم صناديق التحوط في العالم-تتخصص عادة في تداول ما يسمى بالأوراق المالية السائلة © Alex Wheeler/Ft Montage/Getty
لاحظت صناديق التحوط الطفرة في الائتمان الخاص – وهم يريدون قطعة من الإجراء.
تدفع صناديق التحوط الكبيرة إلى الائتمان الخاص حيث تسعى إلى تأسيس أنفسهم كمؤسسات مالية متنوعة ، مع إدارة الألفية ، والنقطة الثالثة ، وتتطلع جميعهم إلى إطلاق أموال واستراتيجيات جديدة.
تعتزم شركة Third Point ، وهي شركة بقيمة 20 مليار دولار مع تاريخ كمستثمر ناشط ، إطلاق صندوق ائتمان خاص تم تداوله بشكل عام الشهر المقبل يسمى Third Private Capital Partners ، والذي سيقرض مباشرة للشركات.
إن Millennium ، الذي يدير أكثر من 75 مليار دولار في الأصول ، يزن ما إذا كان سيتم إطلاق صندوق منفصل للاستثمار في أصول أقل سائلة ، بما في ذلك الائتمان الخاص ، أول صندوق جديد له منذ تأسيسه قبل أكثر من ثلاثة عقود.
قام ستيف كوهين بوينت 72 في وقت سابق من هذا العام بتعيين تود هيرش ، الذي كان سابقًا المدير الإداري في بلاكستون ، لقيادة استراتيجية الائتمان الخاصة. وقد قام أيضًا بتوظيف أليكس غريلي من ليندن بارتنرز وجاي ديتمارش من كارلايل ودقة تشانغ من بروكفيلد أصول إدارة الأصول.
وقال أحد المصرفيين الرئيسيين في هذا القطاع: “صناديق التحوط في مجال جمع الأصول”. “لقد جذبت الطفرة في الائتمان الخاص انتباههم حقًا.”
أصبح الائتمان الخاص-أو الإقراض غير المصرفي الذي يشمل كل شيء بدءًا من قروض الشركات المحفوفة بالمخاطر إلى الديون المرتبطة بلقب الموسيقى-منطقة نمو ضخمة حيث يحل المديرون للأصول البنوك كمقرضين.
إن الألفية ، النقطة 72 والنقطة الثالثة-من بين أكبر وأقدم صناديق التحوط في العالم-تتخصص عادة في تداول ما يسمى الأوراق المالية السائلة ، مثل الأسهم والدخل الثابت والسلع ، بحيث يمكنهم الانتقال إلى الداخل والخروج بسرعة.
لكن الائتمان الخاص يوفر وسيلة لهم لاستهداف عائدات أعلى ، والوصول إلى رأس المال على المدى الطويل وتدعيم مواقعهم أكثر من مجرد صناديق التحوط ، وجذب تقييمات أكثر ثراءً لأعمالهم.
“إذا كنت مؤسس صندوق التحوط وضرب مرحلة الخلافة التقاعد هذه ، إذا كنت ستستفيد ، فكيف سأحصل على أفضل متعددة؟” قال المصرفي.
وأضافوا أن مستثمريهم ، مثل صناديق المعاشات التقاعدية ، الأوقاف وصناديق الثروة السيادية ، كانوا يبحثون بشكل متزايد عن “متجر واحد”.
اقرأ القصة الكاملة هنا لاكتشاف سبب صناديق التحوط في الائتمان الخاص ليست واضحة تمامًا.
أصول مديري الثروة في المملكة المتحدة
يخطط بعض من أكبر مديري الثروات في المملكة المتحدة للاستفادة من الفرص في الأسواق الخاصة ، كما تكتب إيما دونكلي في لندن.
أخبرت أمثال RBC Wealth Management و Evelyn Partners و Quilter Cheviot التايمز فاينانشال تايمز أنها تتطلع إلى توفير وصول أكبر إلى هذه الأصول – بدءًا من الأسهم الخاصة إلى الاستثمارات الخاصة بالائتمان والبنية التحتية – للعملاء الأثرياء.
علاوة على ذلك ، تفكر أيضًا في سلم الثروة ، كما أن منصات الاستثمار ، بما في ذلك Hargreaves Lansdown و AJ Bell ، تدرس أيضًا بيع هذه المنتجات لما يسمى بالمستثمرين “DIY” ، الذين ما زالوا بحاجة إلى درجة من التطور لشرائها.
أعطت ظهور صندوق الأصول على المدى الطويل ، وهي مركبة جديدة منظمة معتمدة من قبل هيئة السلوك المالي ، لمديري الثروات – التي تعتمد سابقًا على صناديق الاستثمار – قناة جديدة.
LTAFS هي نوع من الصندوق شبه السائل “دائمة الخضرة” التي تقدم مزيجًا من الأصول الخاصة ، والتي قد يكون من الصعب بيعها بسرعة ، وتلك التي يسهل تفريغها ، مثل صناديق سوق المال أو الأسهم المدرجة.
لكن LTAFS لا تخلو من مشاكل التسنين. قال بعض مديري الثروة أن هناك حواجز تشغيلية في تقديم هذه المنتجات. ويرجع ذلك إلى الطريقة التي تم بها إنشاء أعمالهم على صناديق الأسعار على أساس يومي ، مقارنة مع LTAFs الأقل سائلًا ، والتي تتطلب إشعارًا بسحب لمدة 90 يومًا.
وقال آخرون إنهم كانوا حذرين من عدم وجود سجل حافل ، في حين أشار البعض إلى مخاوف بشأن مخاطر السيولة ، وخاصة في أعقاب مدير الصندوق المشين نيل وودفورد ، الذي لم يتأثر بسبب مشاكل السيولة.
ومع ذلك ، نظرًا لأن الناس يعيشون لفترة أطول ويبحثون عن نتائج تقاعد أفضل ، يحرص مديرو الثروة على زيادة تخصيص أصولهم الخاصة والعائدات الأعلى التي يمكن أن تترتب على ذلك. بالنسبة للمستشارين الماليين ، فإن المسؤولية التي تأتي مع منتجات أكثر خطورة موصى بها قد تكون بمثابة عبء كبير.
مخطط الأسبوع
يفر المستثمرون من صناديق السندات الأمريكية على المدى الطويل بمعدل أسرع منذ ارتفاع بوهة Covid-19 منذ خمس سنوات ، حيث يشوه حمل الديون المتزايدة في أمريكا جاذبية أحد أهم الأسواق في العالم.
صافي التدفقات الخارجية من صناديق السندات الأمريكية التي تمتد منذ فترة طويلة التي تمتد إلى ديون الحكومة والشركات بلغت حوالي 11 مليار دولار في الربع الثاني ، وفقًا لحسابات فاينانشال تايمز القائمة على بيانات EPFR.
إن الخروج في الربع الثاني على الطريق الصحيح ليكون الأكبر منذ اضطراب السوق الشديد في أوائل عام 2020 ، وكتابة هارييت كلارفيلت وكيت دوغويد في نيويورك ، ويمثل تحولًا قويًا من متوسط التدفقات في الأرباع الـ 12 السابقة التي تبلغ حوالي 20 مليار دولار.
تأتي عمليات الاسترداد من صناديق السندات طويلة الأجل ، والتي يستخدمها المستثمرون المؤسسيون على نطاق واسع ، في وقت يتزايد على المسار المالي الأمريكي. تدفقات الصندوق لا تلتقط سوى شريحة من سوق السندات الأمريكية الشاسعة ، لكنها توفر وكيلًا لعنوان المستثمرين.
وقال بيل كامبل في شركة Doubleline التي تركز على السندات ، في إشارة إلى تدفقات الأموال: “إنها أحد أعراض مشكلة أكبر بكثير. هناك الكثير من القلق محليًا ومن مجتمع المستثمرين الأجنبيين حول امتلاك الطرف الطويل لمنحنى الخزانة”.
من المتوقع أن يقوم المحللون المستقلين بإضافة مشروع قانون الضرائب “الكبير والجميل” للرئيس الأمريكي ، وهو قيد الدراسة في الكونغرس ، لإضافة تريليونات الدولارات إلى الديون الأمريكية على مدار العقد المقبل ، وهو أمر من شأنه أن يجبر وزارة الخزانة على بيع مبلغ كبير من السندات. ورد البيت الأبيض على أن التعريفة الجمركية والنمو العالي من شأنها أن تخفض الدين.
في الوقت نفسه ، يستعيد المشاركون في السوق أنفسهم من أجل تعريفة الإدارة على الشركاء التجاريين الرئيسيين لإلغاء التضخم العالي ، وهو أحد أكبر الآب لمستثمري السندات.
وقال لوتفي كاروي ، كبير استراتيجيات الائتمان في جولدمان ساكس ، إن التدفق الخارجي “يعكس المخاوف بشأن التوقعات الطويلة المدى للاستدامة المالية”.
خمس قصص لا يمكن تفويتها هذا الأسبوع
تدرس المفوضية الأوروبية بيع الحكومة الإيطالية المثيرة للجدل للأسهم في مونتي دي باسشي دي سيينا العام الماضي ، بعد مطالبات أن كبار المستثمرين ، بما في ذلك Unicredit وإدارة الاستثمار في بنك Norges و BlackRock ، قد تم إهمالهم من عملية تقديم العطاءات.
سيتمكن ملايين المدخرين البريطانيين من الوصول إلى “الدعم المستهدف” تحت قواعد جديدة شاملة من سلطة السلوك المالي لمساعدة الأفراد على الحصول على عوائد أفضل على أموالهم ، حيث تشمل الشركات بما في ذلك Hargreaves Lansdown و Vanguard تقديم مثل هذه الخدمات.
حث Stefan Hoops ، الرئيس التنفيذي الحالي لـ DWS ، صناع السياسة الأوروبيين على تبني موقف أكثر براغماتية تجاه الاستثمارات من الصين والخليج ، حيث تستعد برلين لإنفاق مئات المليارات على إصلاح بنيتها التحتية الصاخبة.
تقوم فانجارد ، ثاني أكبر مدير للأصول في العالم ، بتقليل الرسوم على ما يقرب من نصف صناديق تبادل السندات في أوروبا كجزء من دفعة في سوق الدخل الثابت ومع ارتفاع درجات الحرارة بين أكبر مزودي الصناديق.
طالبت السناتور الأمريكي إليزابيث وارن أن تتخلى بعض من أكبر مجموعات الاستثمار الخاصة في البلاد عن معلومات حول جهودهم في الضغط لتأمين إعفاءات الضرائب في مشروع قانون إنفاق دونالد ترامب ، حيث يزداد النقاش حول الفائزين والخاسرين في التشريعات التاريخية.
وأخيراً ، 2014 © Anselm Kiefer
كان لدى فنسنت فان جوخ تأثير دائم على أنسيلم كيفر. شاهد عمل هذين العمالقة في عالم الفن جنبًا إلى جنب هذا الصيف في الأكاديمية الملكية.
28 يونيو – 26 أكتوبر 2025
Royalacademy.org.uk
شكرا للقراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية ، فيرجى إعادة توجيهها إليهم. اشترك هنا
نود أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. راسلني على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
الأسبوع المقبل – ابدأ كل أسبوع بمعاينة لما هو موجود على جدول الأعمال. اشترك هنا
العمل عليه – كل ما تحتاجه للمضي قدماً في العمل ، في صندوق الوارد الخاص بك كل يوم أربعاء. اشترك هنا
[ad_2]
المصدر