[ad_1]
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ما عليك سوى الاشتراك في خدمة myFT Digest لأسعار الفائدة الأمريكية – والتي يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
الكثير من أجل خفض سعر الفائدة في مارس.
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول هذا الأمر بشكل أساسي في المؤتمر الصحفي الذي أعقب اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير يوم الأربعاء:
“. . . ومع النمو القوي وسوق العمل القوي وانخفاض التضخم، تعتزم اللجنة التحرك بحذر بينما نفكر في الوقت المناسب للبدء في تخفيف الموقف التقييدي الذي وضعناه.
سنعتمد على البيانات، وسننظر في هذا الاجتماع تلو الآخر. بناءً على اجتماع اليوم، أود أن أخبركم أنني لا أعتقد أنه من المحتمل أن تصل اللجنة إلى مستوى من الثقة بحلول اجتماع مارس لتحديد شهر مارس باعتباره الوقت المناسب للقيام بذلك. ولكن هذا لنرى. . . عندما تسألني عن المدى القريب، أسمع أنه في شهر مارس. . . ربما لا تكون هذه هي الحالة الأكثر ترجيحًا، أو ما نسميه الحالة الأساسية.
والآن تعمل الأسواق على دفع أسعارها لخفض أسعار الفائدة. وتشير العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي إلى أسعار فائدة تبلغ حوالي 5.28 في المائة في اجتماع مارس، ضمن نطاق السياسة الحالي الذي يتراوح بين 5.25 إلى 5.5 في المائة، وفقاً لبيانات بورصة شيكاغو التجارية.
ويترجم الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا ذلك إلى احتمال بنسبة 30 إلى 35 في المائة لخفض أسعار الفائدة في شهر مارس، بانخفاض عن 40 في المائة يوم الثلاثاء.
ومن الواضح أن تعليقات باول كان لها تأثير – يقدم بنك جولدمان ساكس هذا الرسم البياني المفيد الذي يوضح كيفية تداول العقود الآجلة للأموال الفيدرالية لشهر مارس خلال اليوم:
في وقت سابق من اليوم، بعد تقرير مؤشر تكلفة التوظيف الذي جاء أضعف قليلاً من المتوقع (+0.9% بدلاً من +1%) وعلامات المتاعب في أراضي البنوك الإقليمية، أشار التسعير إلى ارتفاع بنسبة أكثر من 50%. احتمالية التخفيض في الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
تم التراجع عن ذلك بسرعة من خلال تعليقات باول، والآن يدعو GS إلى أول خفض بمقدار 25 نقطة أساس من بنك الاحتياطي الفيدرالي في مايو بدلاً من مارس:
نعتقد أن أفضل تفسير لاجتماع اليوم هو أن المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذين لديهم مجموعة من وجهات النظر المختلفة قد تنازلوا عن احتمال البدء في وقت لاحق قليلاً، ربما في مايو بدلاً من مارس.
ولذلك فقد قمنا بتأجيل توقعاتنا للخفض الأول من مارس إلى مايو، ولكننا لا نزال نتوقع 5 تخفيضات في عام 2024 و3 تخفيضات أخرى في عام 2025. ونتوقع الآن أن تقدم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أربعة تخفيضات متتالية في مايو ويونيو ويوليو وسبتمبر. اجتماعات سبتمبر قبل التباطؤ إلى وتيرة ربع سنوية وإضافة التخفيض النهائي هذا العام في ديسمبر، كما هو موضح في الشكل 2.
لقد دفع بنك أوف أمريكا توقعاته إلى أبعد من ذلك، ويتوقع الآن أن يأتي التخفيض الأول من بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو. ويتوقع البنك ثلاثة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام و100 نقطة أساس في العام المقبل:
ومن وجهة نظرنا، فإن الأسواق المالية تقوم بالتسعير على أساس خطأ في السياسة. عانت الأصول الخطرة مباشرة بعد أن قال باول إن مارس ليس هو خط الأساس وتضع الأسواق الآن احتمالًا بنسبة 100٪ تقريبًا لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام بدءًا من مايو. وإذا أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض توقعات السوق للتيسير، فقد فشل. ومن الواضح أن الأسواق لا تتفق مع وتيرة تدريجية لخفض أسعار الفائدة بمجرد بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي.
“خطأ في السياسة” عبارة كبيرة جدًا لتأخير لمدة شهرين، لكن الأسواق المالية تسعر وتيرة سريعة جدًا للتخفيضات في العام المقبل، كما يشير بنك أوف أمريكا:
ربما تقول الأسواق إن بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى الاختيار بين “عاجلاً وأبطأ” و”آجلاً وأسرع”. في الوقت الحالي يتم التصويت على الأخير. ونحن نتفق على أن المخاطر التي تهدد خط الأساس الجديد لدينا تميل في هذا الاتجاه.
كما ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي مناقشة متعمقة حول إبطاء انكماش ميزانيته العمومية حتى اجتماع مارس/آذار، ويتوقع كل من بنك أوف أمريكا وGS الآن أن يكون شهر مايو هو بداية نهاية فترة QT.
بشكل عام، يعني التأخير أن البنوك الأمريكية ستضطر إلى الانتظار شهرين أطول من المأمول لتخفيف الضغط على تكاليف الودائع.
[ad_2]
المصدر