[ad_1]
مازلنا بعيدين عن منطقة السياسة النقدية التيسيرية.
إننا لم نخرج من غابات التضخم بعد. ومن المتوقع أن يؤدي تنفيذ الزيادة الأخيرة في أجور القطاع العام إلى ارتفاع التضخم على مدى الشهرين المقبلين. ولكن ما الذي ينبغي أن يكون عليه رد الفعل السياسي؟ من المفهوم أن السلطات النقدية قد ترغب في رفع قدمها عن دواسة الفرامل في الاجتماع المقبل للجنة السياسات التابعة لها. فالحديث عن التضخم يشتمل على الكثير من الأجزاء المتحركة في الوقت الحالي، وكلها معلقة في الهواء. ومن المنطقي أن نأخذ قسطاً من الراحة فقط لفهم كل هذا.
ولكن ماذا يمكننا أن نفعل بأرقام التضخم الرئيسية لشهر يوليو/تموز؟ أولاً، الحقائق. على أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك ــ وهو مقياس المكتب الوطني للإحصاء لمعدل تحرك أسعار سلة السلع التي يشتريها المواطن النيجيري المتوسط ــ بنسبة 33.40 في المائة. وقبل شهر، ارتفع المؤشر بنسبة 34.19 في المائة. وعلى أساس شهري، أفاد المكتب الوطني للإحصاء بأن التضخم الرئيسي في يوليو/تموز بلغ 2.28 في المائة، وهو ما كان وفقاً للمحاسبين الوطنيين “أقل بنسبة 0.03% من المعدل المسجل في يونيو/حزيران 2024 (2.31%)”. وكما هي الحال مع جميع المكونات الأخرى لمعدل التضخم الرئيسي، باستثناء مقياس واحد، جاء التضخم الغذائي أقل في يوليو/تموز مما كان عليه في يونيو/حزيران. وكان مقياس التضخم الأساسي هو الشاذ في مؤشر يوليو: باستثناء المكونات الأكثر تقلبًا لأسعار المواد الغذائية والطاقة، ارتفع بنسبة 27.47 في المائة في يوليو 2024 على أساس سنوي، مقارنة بنسبة 27.40 في المائة المسجلة في يونيو.
ولنعد الآن إلى ما قد تعنيه هذه الفوضى من الأرقام. فالقراءة الرئيسية تشير إلى انخفاض التضخم للمرة الأولى منذ تسعة عشر شهراً في الشهر الماضي. ونظراً للضرر الذي أحدثته ارتفاعات الأسعار على مدى ما يقرب من عامين الآن، فإن الإغراء برؤية بصيص أمل في الأفق قوي. ولمكافحة الأسعار الجامحة، شرع البنك المركزي النيجيري قبل بضعة أشهر في تطبيق سياسة تشديد الشروط النقدية المحلية المصممة لخنق ضغوط الطلب التي يُعتقد أنها وراء ارتفاع الأسعار. وكان لهذا تأثير جانبي مؤسف: فقد أدت أسعار الفائدة المرتفعة وانخفاض الطلب إلى هندسة ركود محلي.
ولكن هل هناك فرصة الآن لأن يرفع البنك المركزي قدمه عن المكابح ـ مما يسمح للاقتصاد بالتنفس؟ هذا يتوقف على ما نعتقد أنه السبب وراء تباطؤ ارتفاع الأسعار. لا شك أن تشديد الظروف النقدية المحلية كان من شأنه دوماً أن يؤدي إلى انخفاض معدلات التضخم. والسؤال هو متى. وإذا كانت الأدبيات الاقتصادية صحيحة، فقد يستغرق هذا عاماً ونصف العام. والواقع أن البنك المركزي النيجيري لم يصل بعد إلى منتصف هذه الرحلة، لذا فلا بد أن تكون هناك أسباب أخرى وراء المفاجأة التي حدثت في يوليو/تموز. وقد قدم أغلب المعلقين “تأثير القاعدة” كتفسير لهذه المفاجأة.
إن أحد الافتراضات العديدة التي يستند إليها حساب أرقام التضخم العام هو أن الغذاء يشكل حصة كبيرة من إنفاق المواطن النيجيري العادي. ومع احتمال اتجاه التضخم الغذائي نحو الانخفاض، فإن العبء الناجم عن أزمة تكاليف المعيشة من المفترض أن يخف إلى حد ما. ولكن ليس كثيراً. ففي الأمور الاقتصادية، تتفوق المشاعر على الحقائق دائماً تقريباً.
في الأساس، هذا هو التأثير عند مقارنة نقاط البيانات باستخدام نقاط مرجعية مختلفة. يشير التأثير الأساسي إلى التأثير الذي يمكن أن يخلفه اختيار أساس المقارنة أو المرجع على نتيجة المقارنة بين نقاط البيانات. في حساب التضخم، تتم مقارنة حركة الأسعار في أي شهر معين بأرقام العام السابق. بعبارة أخرى، إذا كانت مستويات الأسعار في يوليو من العام الماضي مرتفعة بشكل استثنائي، فإن التضخم في يوليو من هذا العام سيكون أقل. ومع تبدد أسعار العام الماضي المرتفعة، يتضاءل هذا التأثير تبعًا لذلك. ومع ذلك، فإن التأثير الأساسي ليس العامل الوحيد في سردنا للتضخم. منذ حوالي شهر مارس، اتجه معدل التضخم الرئيسي من شهر إلى آخر إلى الانخفاض. وباعتبارها مقياسًا لزخم حركة الأسعار المحلية، تشهد أرقام التضخم الشهرية على ملاءمة استجابة السياسة النقدية العامة.
وعلى نحو مماثل، تساهم أرقام التضخم الغذائي في إضفاء طابع إيجابي على هذه الرواية. ومن بين الافتراضات العديدة التي يستند إليها حساب أرقام التضخم الرئيسي أن الغذاء يشكل حصة كبيرة من إنفاق المواطن النيجيري العادي. ومع احتمال اتجاه التضخم الغذائي نحو الانخفاض، فإن العبء الناجم عن أزمة تكاليف المعيشة من المفترض أن يخف إلى حد ما. ولكن ليس بشكل طفيف. ففي الأمور الاقتصادية، تتفوق المشاعر دائما تقريبا على الحقائق. ولنأخذ مثال الولايات المتحدة الأميركية. فعلى الرغم من الاعتدال الأخير في أرقام التضخم الرئيسي، فإن استطلاعات الرأي التي أجريت قبل الانتخابات العامة في نوفمبر/تشرين الثاني أظهرت أن التضخم المرتفع يتصدر اهتمامات أغلب الناخبين.
اشترك مجانًا في النشرة الإخبارية AllAfrica
احصل على آخر الأخبار الأفريقية مباشرة إلى صندوق بريدك الإلكتروني
نجاح!
انتهى تقريبا…
نحن بحاجة إلى تأكيد عنوان بريدك الإلكتروني.
لإكمال العملية، يرجى اتباع التعليمات الموجودة في البريد الإلكتروني الذي أرسلناه إليك للتو.
خطأ!
حدثت مشكلة أثناء معالجة طلبك. يرجى المحاولة مرة أخرى لاحقًا.
ولكننا لم نخرج من غابات التضخم بعد. ومن المتوقع أن يؤدي تنفيذ الزيادة الأخيرة في أجور القطاع العام إلى ارتفاع التضخم على مدى الشهرين المقبلين. ولكن ما الذي ينبغي أن يكون عليه رد الفعل السياسي؟ من المفهوم أن السلطات النقدية قد ترغب في رفع قدمها عن دواسة الفرامل في الاجتماع المقبل للجنة السياسات التابعة لها. فالحديث عن التضخم يشتمل على الكثير من الأجزاء المتحركة في الوقت الحالي، وكلها معلقة في الهواء. ومن المنطقي أن نأخذ قسطاً من الراحة فقط لفهم كل هذا. ولكننا ما زلنا بعيدين عن منطقة السياسة النقدية التيسيرية.
يمكن التواصل مع أودين إيفياني، الصحفي المتقاعد والموظف الحكومي المتقاعد، عبر @IfeanyiUddin.
[ad_2]
المصدر