[ad_1]
مرحبًا بكم في FT Asset Management، نشرتنا الإخبارية الأسبوعية حول المحركين والصانعين وراء صناعة عالمية تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. هذه المقالة هي نسخة على الموقع من النشرة الإخبارية. قم بالتسجيل هنا ليتم إرسالها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك كل يوم اثنين.
هل التنسيق والمحتوى والنبرة تناسبك؟ اسمحوا لي أن أعرف: harriet.agnew@ft.com
خبر واحد للبدء به: شركة Somerset Capital Management، مديرة الصناديق الاستثمارية التي شارك في تأسيسها عضو البرلمان عن حزب المحافظين السير جاكوب ريس موغ، ستتوقف عن العمل بعد أن أدت عمليات استرداد العملاء الكبيرة إلى جعل العمل غير مستدام.
فينك: “ملك المجمع الصناعي المستيقظ”؟
أصبحت شركة بلاك روك ومؤسسها لاري فينك مصدر إلهام للسياسيين الجمهوريين على مدى العامين الماضيين كجزء من حملتهم الأكبر للاستفادة من المخاوف “المناهضة للاستيقاظ” بشأن البرامج الرامية إلى تعزيز التنوع ومعالجة تغير المناخ.
في الأسبوع الماضي، في مناظرة بين أربعة مرشحين جمهوريين يتنافسون على الظهور كأفضل بديل للحزب لدونالد ترامب في انتخابات عام 2024، ظهر مدير الأصول الذي تبلغ قيمته 9.1 تريليون دولار ثلاث مرات، حسبما كتب بروك ماسترز في نيويورك.
كتب فينك في منشور على LinkedIn يوم الخميس: “لقد ذكر بعض المرشحين شركة BlackRock في مناظرة الليلة الماضية أكثر من التضخم أو الدين الوطني”. “هذا تعليق حزين على حالة السياسة الأمريكية. الآن أعرف لماذا يطلقون على هذا الموسم “موسم السخافة السياسية”.
أشار كل من فيفيك راماسوامي ورون ديسانتيس على وجه التحديد إلى شركة بلاك روك في هجمات متعددة على نيكي هيلي، التي صعدت في استطلاعات الرأي وحصلت على دعم من بعض المانحين الأثرياء. وسعى الرجال إلى تصويرها على أنها بيدق لمصالح مالية سرية، وربطوها بنقدهم للاستثمار على أساس العوامل البيئية والاجتماعية والإدارية.
“لاري فينك، ملك المجمع الصناعي المستيقظ، وحركة ESG، والرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، أقوى شركة في العالم، يدعم الآن نيكي هالي. قال راماسوامي، الذي نصب نفسه على أنه بطل مناهض للحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، “إن القول بأن هذا لا يؤثر عليها أمر خاطئ”. كما اتهم رجل الأعمال في مجال التكنولوجيا الحيوية فينك بـ “إخبار شركتي إكسون وشيفرون بأنهما لا تستطيعان الحفر هنا”.
وتباهى ديسانتيس، حاكم ولاية فلوريدا، بأنه “أخذ ملياري دولار من شركة بلاك روك”، في إشارة إلى قرار الولاية بنقل بعض الاستثمارات إلى مدير أصول آخر. وقد أقرت 18 ولاية شكلاً من أشكال القانون المناهض للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، وتقاطع ولايات تكساس وفيرجينيا الغربية من بين ولايات أخرى صناديق بلاك روك.
قال فينك في منشوره على LinkedIn إنه التقى بخمسة مرشحين للرئاسة على الأقل لكنه لم يؤيد أيًا منهم. “أجتمع مع صناع السياسات طوال الوقت لفهم الآثار المترتبة على عملائنا. هذا من واجبي.”
كما اعترض على المزاعم المتعلقة بشركات الطاقة، قائلاً: “لقد استثمر عملاء بلاك روك أكثر من 170 مليار دولار في شركات الطاقة الأمريكية” وروج لاستثمار الشهر الماضي بقيمة 550 مليون دولار من قبل صندوق بلاك روك في مشروع احتجاز الكربون التابع لشركة أوكسيدنتال بتروليوم.
حساب العقارات التجارية
خلف الواجهات اللامعة لمتاجر سيلفريدجز في لندن ومبنى كرايسلر في نيويورك، قام الملياردير العقاري النمساوي رينيه بينكو بتجميع قنبلة مالية موقوتة.
مجموعة Signa Group التابعة لشركة Benko، التي اشترت حصصًا في الأصول الكأسية وجمعت محفظة عقارية بقيمة 27 مليار يورو، تراكمت عليها ديون لا تقل عن 13 مليار يورو خلال السنوات التي كانت فيها تكلفة الاقتراض تكاد تكون معدومة، كما كتب زميلي جوشوا أوليفر في هذا الغوص العميق .
أدى قرار بذل كل ما في وسعها خلال عصر الأموال الرخيصة إلى ترك شركة Signa معرضة بشكل خطير للارتفاع الحاد في أسعار الفائدة هذا العام. يقدر بنك جيه بي مورجان أن ما لا يقل عن أربعة مليارات يورو من الديون المستحقة على شركتين فرعيتين محوريتين لشركة سيجنا هي بأسعار فائدة متغيرة. وقد أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى إضعاف قيم العقارات التجارية في جميع أنحاء السوق، مما أدى إلى انخفاض قيمة الأصول المستخدمة لتأمين قروض سيجنا.
قدمت شركة Signa Holding، الشركة المركزية، مؤخرًا طلبًا للإدارة.
تواجه المجموعة أسئلة صعبة حول ممارساتها التجارية وتقييماتها، لكن تفككها هو العرض الأبرز حتى الآن لتعديل مؤلم لأسعار الفائدة المرتفعة عبر قطاع العقارات التجارية العالمي الذي تبلغ قيمته عدة تريليونات من الدولارات. ازدهر أصحاب العقارات في عالم الديون الرخيصة التي جعلت الاستثمار العقاري جذابا نسبيا. لكن هذا الارتفاع أدى إلى حساب يمكن التنبؤ به.
قال أليكس ناب، كبير مسؤولي الاستثمار في أوروبا في شركة هاينز للاستثمار العقاري العالمي بقيمة 100 مليار دولار: “حجم إعادة ضبط التقلبات الدورية فيما يتعلق بتقييمات العقارات كبير مثل أوائل التسعينيات أو الأزمة المالية العالمية”. “هذا أمر كبير، إذا لم يكن ذلك واضحا.”
مع انتهاء عصر أسعار الفائدة المنخفضة للغاية، يواجه أصحاب العقارات – من الشركات الخاصة الصغيرة إلى الشركات العامة الكبيرة – فواتير فائدة أعلى، وانخفاض التقييمات، وفي كثير من الحالات الحاجة إلى النقد لسداد الديون. اقرأ القصة الكاملة هنا
الرسم البياني للأسبوع
كانت شركة Liontrust ذات يوم محبوبة في صناعة إدارة الأصول في المملكة المتحدة، حيث أشرف الرئيس التنفيذي جون أيونز على زيادة الأصول من مليار جنيه إسترليني إلى 36 مليار جنيه إسترليني في العقد المنتهي في سبتمبر 2021.
بعد ذلك، أرجع أيونز نجاح الشركة إلى امتلاك المنتجات المناسبة، والاستماع إلى العملاء، و”الزخم”، مع استفادة المجموعة من عقد من أسواق الأسهم الصاعدة ومدخرات الأسر في وقت لاحق في عصر الوباء.
لكن الأسهم في شركة إدارة الأصول البريطانية البالغة قيمتها 27 مليار جنيه استرليني فقدت أربعة أخماس قيمتها منذ ذروتها في أغسطس 2021، وانخفضت الأصول بمقدار الربع، كما استكشفت أنا وسالي هيكي في هذا التحليل.
عندما يتم إخراج شركة Liontrust من مؤشر FTSE 250 هذا الشهر، فإن ذلك سيتوج عاما عانت فيه شركة إدارة الأصول في المملكة المتحدة من تدفقات خارجة بالمليارات، وحاولت تقديم عرض محكوم عليه بالفشل لشراء منافستها السويسرية GAM، وخسرت نصف قيمتها السوقية.
جزء من الألم كان على مستوى القطاع، حيث وجد المديرون متوسطو الحجم أنفسهم محصورين بين الشركات العملاقة، مثل بلاك روك وفانجارد، والمديرين المتخصصين، مثل بيلي جيفورد. أدى الهروب إلى الصناديق السلبية إلى تفاقم الضغوط لخفض الرسوم في الوقت نفسه الذي ارتفعت فيه التكاليف التنظيمية.
واجهت شركة Liontrust أيضًا مشاكل تتعلق بصنعها فقط، ولا سيما موجة إبرام الصفقات التي كانت لها نتائج مختلطة. منذ تعيين أيونز رئيسًا تنفيذيًا في عام 2010، اشترى سبع شركات خلال 12 عامًا كجزء من حملة لتنويع الأعمال.
يُنظر إلى شراء Alliance Trust Investments في عام 2017 على نطاق واسع على أنه نجاح، حيث جلب الخبرة الاستثمارية المستدامة إلى Liontrust تمامًا كما وجد الموضوع استحسانًا لدى المستثمرين.
لكن عمليات الاستحواذ الأخرى، من بينها Neptune Investment Management في عام 2019، وArchitas في عام 2020، وMajedie في عام 2022، لم تؤتي ثمارها بعد. وفي الآونة الأخيرة، اضطرت شركة Liontrust إلى التراجع عن عرضها لشراء GAM، بعد أن خرجت عن مسارها من قبل مجموعة الناشطين NewGAMe. في النهاية، أيد ثلث المساهمين فقط في GAM عملية الاستحواذ في أغسطس.
توضح حظوظ Liontrust كيف أن عمليات الاندماج والاستحواذ ليست حلاً سحريًا للتحديات التي تواجه صناعة إدارة الصناديق. اقرأ القصة الكاملة هنا
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
تخطط شركة BlackRock لطرح أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية للعملاء في يناير كجزء من حملة أكبر لاستخدام التكنولوجيا لتعزيز الإنتاجية. استخدم أكبر مدير أموال في العالم الذكاء الاصطناعي التوليدي لإنشاء “طيار مساعد” لأنظمة إدارة المخاطر Aladdin وeFront. سيكون العملاء قادرين على استخدام تقنية نموذج اللغة الكبيرة من BlackRock لمساعدتهم على استخراج المعلومات من علاء الدين.
كشف صندوق التحوط Muddy Waters التابع لكارسون بلوك عن رهان ضد صندوق بلاكستون للرهن العقاري المدرج في نيويورك، وهو صندوق استثمار عقاري بقيمة 22 مليار دولار تديره شركة بلاكستون العملاقة للأسهم الخاصة. وقال بلوك في مؤتمر Sohn الاستثماري إن هناك “الكثير من التعفن في دفتره”، وأن العديد من المقترضين الذين تشكل قروضهم ممتلكات الصندوق كانوا معرضين لخطر عدم القدرة على سداد المدفوعات.
أطلق Jeff Ubben شركة Inclusive Capital Partners في عام 2020 بآمال كبيرة ودعاية كبيرة. تقوم الشركة عادةً بشراء حصص في الشركات غير الصديقة للبيئة والاجتماعية والحوكمة في محاولة لدفع التغيير من الداخل. إليكم القصة الداخلية وراء قيام Ubben الآن بتصفية الشركة وإعادة الأموال إلى المستثمرين.
حذر بنك إنجلترا من أن أسواق الائتمان الخاص والإقراض عالي الرفع لا تزال عرضة “لعمليات إعادة التقييم الحادة”، في أحدث محاولته لدق أجراس الإنذار بشأن المخاطر المتراكمة في التمويل غير المصرفي. وقالت هيئة مراقبة الاستقرار المالي التابعة لبنك إنجلترا: “إن تدهور توقعات الاقتصاد الكلي قد . . . يتسبب في إعادة تقييم حادة لمخاطر الائتمان”، مضيفًا أن التقييمات تبدو “ممتدة. . . خاصة في الولايات المتحدة”.
عاد المستثمرون في المملكة المتحدة إلى الأسهم للمرة الأولى منذ ستة أشهر، حيث كان مديرو الأصول يتطلعون إلى إعادة توجيه محافظهم الاستثمارية لتأخذ في الاعتبار معنويات أكثر إشراقاً بشأن التضخم وأسعار الفائدة. أضاف مستثمرو التجزئة في المملكة المتحدة صافي 449 مليون جنيه استرليني إلى صناديق الأسهم في تشرين الثاني (نوفمبر) بعد نصف عام من صافي التدفقات الخارجة، وفقا لبيانات من شبكة الصناديق كالاستون.
وأخيرا
الجميع يعرف “اثني عشر يومًا من عيد الميلاد”، ولكن ليس كما أعاد جون جوليوس نورويتش كتابته في هذه المراسلات الساحرة، التي تؤرخ رسائل الشكر اليومية من سيدة شابة مرتبكة بشكل متزايد إلى عشيقها. يتضح من كوينتين بليك.
شكرا للقراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية، فيرجى إرسالها إليهم. سجل هنا
نحن نحب أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. أرسل لي بريدًا إلكترونيًا على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – أهم الأخبار من عالم تمويل الشركات. سجل هنا
الأسبوع المقبل – ابدأ كل أسبوع بمعاينة ما هو مدرج في جدول الأعمال. سجل هنا
[ad_2]
المصدر