[ad_1]
(1/2) منظر يظهر مبنى بورصة ميلانو مع تراجع الأسهم في الساعات الأولى من التداول بعد مخاوف من أن يؤدي انهيار بنك وادي السيليكون إلى أزمة مالية أوسع نطاقا، في ميلانو بإيطاليا، 13 مارس 2023. رويترز /Claudia Greco/File Photo تحصل على حقوق الترخيص
يتم تداول إيطاليا بخصم 50٪ مقارنة بالأسهم العالمية، والشركات المحلية هي الأكثر تضرراً من التوقعات المالية والنمو، وبعض الأسهم رخيصة جدًا بحيث لا يمكن تجاهلها – المستثمرون
لندن/ميلانو (رويترز) – يتم تداول الأسهم الإيطالية بأكبر خصم لها منذ 35 عاما مقارنة بالأسهم العالمية مع قلق المستثمرين بشأن التوقعات المالية في أحد أكثر الاقتصادات المثقلة بالديون في أوروبا، على الرغم من أن البعض يعتقد أن الأسهم رخيصة للغاية بحيث لا يمكن تجاهلها. .
وفي حين أن الأسهم الإيطالية (.dMIIT00000PUS) كانت تاريخياً أرخص من نظيراتها العالمية، فقد اتسع خصمها الآن إلى 50%، وهي أكبر فجوة منذ عام 1988، وظلت عند هذا المستوى لبضعة أشهر. وهذا يعادل ضعف متوسط الفجوة التي شوهدت على مدى العقدين الماضيين.
نعم، ارتفع مؤشر الأسهم القيادية في ميلانو (.FTMIB) هذا العام حيث أنه يتجه بشكل كبير نحو أسهم البنوك التي استفادت من أكبر ارتفاع في أسعار الفائدة في منطقة اليورو على الإطلاق.
لكن الشركات التي تركز على العمل المحلي في قطاعات مثل المستهلكين والصناعات تضررت بسبب شيخوخة السكان، والديون التي تزيد عن 100% من الناتج المحلي الإجمالي، وعقدين من النمو الاقتصادي القريب من الصفر، والذي لم يتوقف إلا لفترة وجيزة بسبب انتعاش ما بعد كوفيد-19.
وقد أدى ذلك إلى جعل قيمة الأسهم الإيطالية بشكل عام أقل تكلفة حتى من الأسهم البريطانية المتعثرة (.dMIGB00000PUS)، والتي يتم تداولها بخصم 33% عن نظيراتها العالمية.
وقال كريس هيورنز، رئيس الأصول المتعددة والأسهم الأوروبية في إيدن تري، إن سوق الأسهم المحلية في إيطاليا “ليست منطقة أريد أن أتعرض لها بشكل خاص”، مشيراً إلى القلق بشأن التوقعات المالية لإيطاليا.
وأدت التخفيضات الأخيرة في النمو الاقتصادي والزيادات في توقعات عجز الميزانية إلى إحياء المخاوف بشأن الضغوط السيادية المحتملة، مما دفع المستثمرين إلى طلب العلاوة على الاحتفاظ بالسندات الإيطالية لمدة 10 سنوات مقابل السندات الألمانية الأكثر أمانًا فوق 200 نقطة أساس الشهر الماضي.
وقد ضاقت هذه الفجوة ولكنها لا تزال ضعيفة. ويلوح اختبار يوم الجمعة عندما تقوم وكالة فيتش بمراجعة التصنيف الائتماني لإيطاليا عند BBB والنظرة المستقبلية المستقرة.
وقال باركليز في مذكرة: “لا يمكن استبعاد حدوث تغيير في التوقعات، نظرا لانخفاض النمو وارتفاع نفقات أسعار الفائدة وتدهور الوضع المالي لإيطاليا”.
ويقدر بنك جولدمان ساكس أن كل زيادة بمقدار 10 نقاط أساس في فروق أسعار الفائدة السيادية تخفض حوالي 2% من أسهم البنوك الإيطالية و1.5% من مؤشر FTSE MIB. وينصح بتجنب مؤشر الأسهم القيادية بعد تفوقه في الأداء.
وتزداد احتياجات إيطاليا التمويلية تعقيدًا بسبب الصعوبات التي تواجهها في تلبية الشروط التي حددتها المفوضية الأوروبية مقابل مليارات اليورو من أموال التعافي بعد الوباء.
وفي الوقت نفسه يهدد الصراع في أوكرانيا والشرق الأوسط بإشعال شرارة ارتفاع جديد في أسعار الطاقة وإضعاف النمو.
انخفض عدد الوحدات القائمة في صندوق iShares MSCI Italy ETF التابع لشركة BlackRock بأكثر من النصف إلى 8.6 مليون من 18.9 مليون في أكتوبر 2021. وشهد صندوق MSCI Europe ETF انخفاضًا في عدد الوحدات بأقل من 10٪ خلال نفس الفترة.
“مضاعفات سخيفة”
في حين أن التوقعات الاقتصادية الضعيفة لإيطاليا وارتفاع الديون تشير إلى أنه من غير المرجح إعادة تصنيف كبير للأسهم في أي وقت قريب، توقع المستثمرون بعض الاسترداد بالنظر إلى مدى التخفيض الكبير في بعض أجزاء السوق.
وانخفض مؤشر FTSE Italia Star (.FTSTAR)، الذي يتتبع الشركات التي تصل قيمتها السوقية إلى مليار يورو (1.07 مليار دولار)، بنسبة 10٪ حتى الآن في عام 2023 بعد انخفاض العام الماضي بنسبة 30٪ تقريبًا. وبالمقارنة، انخفض مؤشر FTSE للشركات المتوسطة (.FTMC) بنسبة 5% هذا العام.
وقال جوزيبي سيرسال، الخبير الاستراتيجي ومدير المحفظة لدى أنثيليا في ميلانو، إن الأسهم الإيطالية الصغيرة تضررت من التدفقات الخارجة بسبب انتهاء خطة ترعاها الحكومة لتشجيع الاستثمار في الأسهم المحلية الصغيرة الحجم.
وقال “العديد من الشركات تتداول بمضاعفات سخيفة. نافذة القيمة تنفتح على الشركات الصغيرة، وهو أمر يستحق الاغتنام منه”.
وقال أندريا سكوري، كبير مديري المحافظ في شركة إدارة الأصول ليمانيك، إن الرؤية العالية للأرباح بسبب ارتفاع أسعار الفائدة والميزانيات العمومية القوية تجعل البنوك الإيطالية أقل عرضة لتوترات الديون من ذي قبل.
وقال “إذا اتسع الانتشار فسيكون لذلك تأثير على المدى القصير”.
وقال إن سكووري يمتلك أسهما في بنوك إيطالية أصغر مثل بانكو بي بي إم (BAMI.MI) ومونتي دي باشي (BMPS.MI)، التي تجعلها تقييماتها الرخيصة أكثر جاذبية من البنوك الكبرى.
ويتم تداول أسهم Banco BPM بحوالي 0.55 مثل قيمتها السعرية إلى القيمة الدفترية وMonte dei Paschi عند 0.39 مرة، وهو أرخص بكثير من UniCredit (CRDI.MI)، المقرض رقم 2 في إيطاليا من حيث القيمة السوقية ويتم تداوله عند 0.66 مرة، وفقًا لـ داتاستريم LSEG.
ارتفعت أسهم UniCredit بنسبة 80٪ تقريبًا هذا العام وهي من بين أفضل الأسهم المصرفية أداءً في منطقة اليورو.
وقال ألبرتو شيانديتي، مدير محفظة شركة فيديليتي إنترناشيونال، إنه كان يسعى وراء الفرص في قطاعات الصناعات الاستهلاكية والصناعية المتضررة في مؤشر FTSE Italia Star.
وأضاف: “في كثير من الحالات، أخذت التقييمات في الاعتبار بالفعل التباطؤ الاقتصادي، في حين أنها لا تعكس القيمة والنمو الذي ستحصل عليه العديد من هذه الشركات في السنوات المقبلة”.
(تقرير جويس ألفيس في لندن ودانيلو ماسوني في ميلانو) وتحرير دارا راناسينغ وتوبي شوبرا
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.
الحصول على حقوق الترخيص، يفتح علامة تبويب جديدة
[ad_2]
المصدر