[ad_1]
كان إعلان الرئيس إيمانويل ماكرون المفاجئ عن حل الجمعية الوطنية بمثابة فرصة مالية لماتيو راسل: قال مدير السندات في شركة إدارة الأصول إم آند جي إنه اشترى ديونًا سيادية فرنسية في الأيام التي تلت ذلك. وباعتباره متداولًا مقيمًا في لندن لا يعرف الكثير عن تفاصيل السياسة الفرنسية، فقد أجرى حسابًا بسيطًا: ارتفعت أسعار الفائدة الفرنسية بحلول ذلك الوقت بنحو 0.3 نقطة مئوية، إلى 3.3٪، مما يوفر عائدًا أفضل، في حين لا يزال الخطر يبدو منخفضًا جدًا بالنسبة له. ويعتقد أن “الاتحاد الأوروبي لن يسمح لفرنسا بالتخلف عن السداد”، مراهنًا على حقيقة أن البنك المركزي الأوروبي سيكون دائمًا مستعدًا للتدخل في حالة الذعر.
إن هذه الحكاية بمثابة تذكير بحقيقة أساسية: هناك (دائماً تقريباً) مشترون في الأسواق المالية. ولكن ليس بأي ثمن. وفي ضوء هذا فإن احتمالات تشكيل حكومة يمينية متطرفة من حزب التجمع الوطني أو أغلبية غير واضحة لن تؤدي إلى تخلف فرنسا عن سداد ديونها أو إفلاسها. بل على العكس من ذلك، فمن المرجح أن يكلف هذا البلاد الكثير. فمنذ حل البرلمان، ارتفع الفارق بين أسعار الفائدة الفرنسية والألمانية (أو “الفارق”) بالفعل من 0.5% إلى 0.75%، بل ووصل إلى 0.8% يوم الاثنين الموافق الأول من يوليو/تموز، بعد إعلان نتائج الجولة الأولى من الانتخابات التشريعية.
اقرأ المزيد للمشتركين فقط ائتلاف ماكرون يضعف أكثر بعد الجولة الأولى من الانتخابات المبكرة
“إن الخطر يكمن في عملية طويلة من انهيار المالية العامة”، كما أوضح جيل مويك، كبير خبراء الاقتصاد في مجموعة أكسا. وفي هذا الضوء، يجدر بنا أن نتذكر صدمتين حدثتا مؤخرا في أوروبا: الذعر المالي الذي أحدثته ليز تروس في المملكة المتحدة في أكتوبر/تشرين الأول 2022 والانزلاق الإيطالي الطويل في الفترة 2018-2019 عندما كانت حركة النجوم الخمس في السلطة.
خطأ ليز تروس في المملكة المتحدة
في الثالث والعشرين من سبتمبر/أيلول 2022، قدمت حكومة تروس، رئيسة الوزراء البريطانية الجديدة آنذاك، أكبر تخفيضات ضريبية منذ عام 1972. فكيف كان من المفترض أن تمول هذه الهدية؟ من خلال النمو، الذي زعمت أنه سيرتفع إلى 2.5% سنويا. وفي الأسواق المالية، لم يصدق أحد هذه النصيحة. ففي غضون أسبوع واحد، ارتفعت أسعار الفائدة على السندات البريطانية من 3.1% إلى 4.5%. وقد تطلب الأمر تدخل بنك إنجلترا، وسحب الجزء الأكبر من التدابير، واستقالة تروس المهينة بعد 44 يوما من توليها المنصب، لإنهاء الاضطرابات.
ولكن ديفيد أوين، الخبير الاقتصادي البريطاني ومؤسس شركة الاستشارات الاقتصادية سالتمارش، يتذكر قائلاً: “إن الإعفاء الضريبي لم يكن كبيراً (فقد بلغ 50 مليار يورو، وكان لابد من إضافة المساعدة في فواتير الطاقة، وهو ما بلغ 85 مليار يورو في شكل اقتراض إضافي، وهو ما يعادل 2.3% من الناتج المحلي الإجمالي)”. ويعتقد أوين أن الخطأ الحقيقي الذي ارتكبته تروس كان الطريقة الوحشية التي أعلنت بها ميزانيتها.
لقد تبقى لك 65.45% من هذه المقالة للقراءة، والباقي للمشتركين فقط.
[ad_2]
المصدر