[ad_1]
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
ربما تم تسليم UBS فوزًا مبكرًا في معركته إلى متطلبات رأس المال الجديدة الصارمة التي تفرضها الحكومة السويسرية. من يشكر؟ النظام السياسي السويسري البراغماتية والبطيئة.
إن النقاش الشديد بين المقرض السويسري والحكومة حول مقدار الأموال التي يجب أن تحتفظ بها في الاحتياطي محليًا لفروعها الخارجية كانت مستعرة منذ شهور. وفقًا للمعايير السويسرية ، أصبح كل شيء عاطفيًا تمامًا.
لا يزال العديد من المواطنين السويسريين غاضبين من انهيار Credit Suisse في عام 2023. وتعتقد الحكومة أنه من الضروري منع تكرار انهيار بنك مهم بشكل منهجي. وبالمثل ، فإن منظم السوق FINMA ، الآن على دفاعه بعد انتقاده بشدة بسبب تعامله مع Credit Suisse. هذا وضع UBS في وضع صعب. على الرغم من أنه تم تشجيعه على المشاركة في إنقاذ منافسه الذي ترعاه الدولة ، إلا أنه تم انتقاده الآن لتراجعه بالتكلفة التنظيمية الناتجة-قواعد رأس المال الجديدة.
ولكن هناك قرار سويسري للغاية في الأفق حيث يمكن تخفيف التنازلات في مرور الوقت. من المهم أن نلاحظ أن متطلبات رأس المال ليست سوى جزء واحد من اقتراح إصلاح أوسع بكثير. تهدف هذه الحزمة “الكبيرة جدًا التي تفشل” ، التي تم الكشف عنها في يونيو ، إلى تعزيز المركز المالي السويسري وتقليل المخاطر المستقبلية على الدولة ودافعي الضرائب والاقتصاد.
في الوقت الحاضر ، اقترحت الحكومة إجبار UBS على رفع المخازن المؤقتة الرأسمالية على الشركات التابعة الأجنبية بمبلغ يصل إلى 26 مليار دولار. ستصبح الإصلاحات قانونًا في بداية عام 2028 في أقرب وقت ، في حين سيتم منح UBS فترة انتقالية من “ما لا يقل عن ست إلى ثماني سنوات” لتنفيذ التغييرات.
كانت الخطة الأصلية للحكومة السويسرية هي إصدار هذا القرار مباشرة من خلال ما يسمى المرسوم الفيدرالي ، والذي يمكن القيام به دون موافقة برلمانية. ثم في وقت سابق من هذا العام ، قررت وزارة المالية أن القضية كانت مهمة للغاية لدرجة أنها ستقدم بدلاً من ذلك اقتراحًا ثم تسليم القرار النهائي للبرلمان.
وهذا يعني نهج متداخلة ، مجزأة. تم تنفيذ بعض إصلاحات TBTF – مثل متطلبات السيولة – عبر المرسوم الفيدرالي. البعض الآخر ، مثل قواعد رأس المال والسلطات الإضافية للمنظم ، سيمثلون طريقهم عبر البرلمان.
ولكن ربما لم يعد. في أواخر يونيو ، أصدرت اللجنة الاقتصادية السويسرية في مجلس النواب اقتراحًا يعلم الحكومة بأنه ينبغي النظر في التدابير من قبل البرلمان. يجوز للجنة الاقتصادية الشقيقة في مجلس الشيوخ أن تفعل الشيء نفسه ، ربما في اجتماعها في أغسطس. يشعر الأعضاء في كلتا اللجان بالقلق من العواقب غير المقصودة بالنظر إلى التعقيد والاعتماد على التدابير المقترحة. إذا وافقت اللجنة العليا على وقف تدابير مستوى المرسوم للحكومة حتى يكون لها صورة كاملة ، فإن اقتراحًا للقيام بذلك يذهب إلى غرف البرلمان العلوية والسفلية في شهر سبتمبر. إذا مرت ، يصبح ملزما للحكومة.
هذا السيناريو ليس صفقة منتهية ومن السابق لأوانه معرفة كيف قد يؤثر ذلك على التوقيت. ولكن إذا تم اعتبار الحزمة ككل ، فمن المحتمل أن يكون ذلك جيدًا لأوها لسببين رئيسيين. أولاً ، يحصل البنك على مساحة أكبر للتنفس. كلما طال الوقت ، كلما قل الانفعال في قرار سيكون له آثار طويلة الأمد على الصناعة المصرفية السويسرية-والاقتصاد.
مُستَحسَن
الناس لديهم ذكريات قصيرة. إن استحواذ Credit Suisse يبحث بعيدًا عن مرآة الرؤية الخلفية في حين أن العناوين الرئيسية التي تضم الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ، تتولى التعريفة الجمركية والتجارية. قد لا يشعر المشرعون بقدر كبير من الضغوط لتكسير أكبر بنك في البلاد وأهمه في مثل هذا الوقت المتقلبة.
والثاني هو أنه قد يوفر خط عرض أكبر لـ UBS للضغط على المشرعين لإسقاط أجزاء من الاقتراح الأصلي. وقال شخص مطلع على الموقف: “من الناحية السياسية ، قد يكون من الأسهل العثور على حل وسط مع حزمة كاملة لأن هناك المزيد من العناصر للتعديل والتعديل. لم يعد مجرد عناوين الصحف والتركيز على قواعد رأس المال”. هذا النهج يتناسب أيضًا ، بطبيعة الحال ، مع ثقافة التشاور في سويسرا والشيكات والإجماع.
ما إذا كان التسوية أمر جيد في هذه الحالة يعتمد على وجهة نظرك. بالنسبة إلى UBS ، لا يزال يترك عدم اليقين معلقًا على سعر سهمه – بانخفاض 3 في المائة هذا العام مقابل ارتفاع بنسبة 35 في المائة من قبل قطاع البنوك الأوروبية خلال نفس الفترة. ولكن ما هو أكثر عدم اليقين ، خاصة إذا كان يؤدي في النهاية إلى نتيجة أفضل للبنك؟
Mercedes.ruehl@ft.com
[ad_2]
المصدر