[ad_1]
لقد مرت! ومرة أخرى، أفلتت فرنسا من تخفيض تصنيفها كمقترض في سوق الدين العام. وفي يوم الجمعة الموافق 1 ديسمبر/كانون الأول، قررت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية أخيرًا الحفاظ على تصنيفها عند “AA”. وإذا تم تخفيض هذا التصنيف، فإن تكلفة التمويل في الأسواق المالية سوف ترتفع في نهاية المطاف، الأمر الذي سيؤدي إلى المزيد من تقليص حرية التصرف في ميزانية الحكومة.
الرهانات عالية. لقد تراكمت على البلاد ديون تزيد على 3000 مليار يورو، والتي ستضاف إليها 285 مليار يورو في عام 2024. ولم يحدث من قبل أن اقترضت فرنسا هذا القدر من المال في عام واحد. ويتم الآن تمويل ما يقرب من نصف ميزانيتها عن طريق الاقتراض من الأسواق.
إن الارتياح الذي أعرب عنه وزير الاقتصاد والمالية الفرنسي برونو لومير عند إعلان القرار أمر مفهوم. ومع ذلك، لا ينبغي تفسير الحفاظ على تصنيف فرنسا على أنه شيك على بياض. وكما حدث في يونيو/حزيران، أضافت وكالة ستاندرد آند بورز “نظرة مستقبلية سلبية” إلى تقييمها، مما يترك الباب مفتوحا أمام إمكانية خفض التصنيف لاحقا. وأشارت وكالة التصنيف إلى استمرار ارتفاع عجز الميزانية والدين الذي لا يتراجع بالسرعة الكافية.
تقييم تصالحي إلى حد ما
ومع ذلك، لا تزال فرنسا تتمتع بميزة الشك، كما فعلت في يونيو عندما حافظت وكالة ستاندرد آند بورز بالفعل على تصنيفها عند “AA”. وفي ذلك الوقت، كان اعتماد إصلاح نظام التقاعد سبباً في طمأنة الوكالة إلى قدرة البلاد على الإصلاح، حتى في غياب الأغلبية البرلمانية. وفي المقام الأول من الأهمية، كان الاقتصاد الفرنسي لا يزال يظهر درجة من المرونة مقارنة ببقية بلدان منطقة اليورو.
اقرأ المزيد مقالة محفوظة لدى nos abonnés ستاندرد آند بورز: المخاطر السياسية للقرار الذي طال انتظاره بشأن الديون الفرنسية
وفي هذه الأثناء، تدهور الوضع الاقتصادي. وانخفض الناتج المحلي الإجمالي بشكل طفيف في الربع الثالث، في حين أن معدل البطالة وعدد الشركات الفاشلة آخذ في الارتفاع. وفي وقت المراجعة الأخيرة لها، سلطت وكالة ستاندرد آند بورز الضوء على “المخاطر” المتعلقة بتنفيذ التزامات الحكومة المتعلقة بالميزانية. وقد بدأ بعض هذه الأمور في التحقق، مما يجعل المسار المحدد في قانون برمجة الموازنة أكثر افتراضية.
لم يكن قرار ستاندرد آند بورز نتيجة مفروغ منها. وتبلغ ديون فرنسا 110% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنة بمتوسط يبلغ 60% فقط في الدول الأخرى ذات التصنيف الائتماني الممتاز. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن فرنسا، وفقاً لتوقعات صندوق النقد الدولي حتى عام 2028، لن تتمكن من خفض نسبة ديونها وعجز ميزانيتها بنفس القدر الذي حققته هذه البلدان. ومع ذلك، فإن حقيقة أن معظم معاهد البحوث الاقتصادية تشكك في مصداقية توقعات الحكومة لم تثني وكالة التصنيف عن إعطاء فرنسا تقييمًا تصالحيًا إلى حد ما.
ومع ذلك، فإن السنوات المالية المقبلة ستكون محفوفة بالمخاطر. بالنسبة لعام 2024، تم تحقيق بعض الوفورات، لكن في معظمها، جاءت نتيجة إلغاء المساعدات الاستثنائية المرتبطة بمكافحة التضخم. لم يعد من الممكن تفعيل هذه الرافعة الدورية في السنوات اللاحقة. وفي حين تتمسك الحكومة بسيناريو اقتصادي متفائل للغاية، فقد تعهدت بإيجاد 12 مليار مدخرات سنويا حتى عام 2027، دون تقديم تفاصيل كثيرة في هذه المرحلة عن مصدرها.
ومع ذلك، من المتوقع أن تكون السنوات المالية المقبلة محفوفة بالمخاطر. بالنسبة لعام 2024، تم تحقيق بعض الوفورات، لكن معظمها جاء نتيجة إلغاء المساعدات الاستثنائية المرتبطة بمكافحة التضخم. لم يعد من الممكن تفعيل هذه الرافعة الدورية في السنوات اللاحقة. وبينما تتمسك الحكومة بسيناريو اقتصادي متفائل للغاية، فقد تعهدت بإيجاد مدخرات بقيمة 12 مليار يورو سنويًا حتى عام 2027، دون تقديم تفاصيل كثيرة عن مصدرها في هذه المرحلة.
وما دام لا يوجد تفكير متعمق في الاستخدام الفعّال للإنفاق العام، فإن فرنسا لن تتمكن من الخروج من الحلقة المفرغة للديون. وبين التباطؤ الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة وإعادة تفعيل قواعد الميزانية الأوروبية في عام 2024، ليس لدى البلاد الكثير من الخيارات، مهما كان تصنيف ستاندرد آند بورز.
اقرأ المزيد وكالات التصنيف الائتماني: مقاييس الحرارة المثيرة للجدل في الاقتصاد العالمي
ترجمة المقال الأصلي المنشور باللغة الفرنسية على موقع Lemonde.fr؛ قد يكون الناشر مسؤولاً فقط عن النسخة الفرنسية.
[ad_2]
المصدر