[ad_1]
كوالالمبور، ماليزيا ـ على مدى عقود من الزمن، تجنب المستثمرون الدوليون سوق الأوراق المالية اليابانية، التي عكست مكاسبها الضئيلة الركود الاقتصادي الذي طال أمده في البلاد.
في هذه الأيام، تعد الأسهم اليابانية هي اللعبة الأكثر سخونة في المدينة، حيث ارتفع مؤشر Nikkei 225 إلى أعلى مستوى له منذ 34 عامًا.
فبعد أن عانى اليابان من “العقود الضائعة” في أعقاب انهيار فقاعة الأصول الضخمة في التسعينيات، ارتفع مؤشر طوكيو القياسي العام الماضي بنسبة 28.2 في المائة، متفوقاً بشكل مريح على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الولايات المتحدة.
ولا توجد علامات فورية على تباطؤ جنون الشراء.
وفي كانون الثاني (يناير)، ارتفع مؤشر نيكي 225 بنسبة 8 في المائة أخرى، حيث اشترى المستثمرون الأجانب ما قيمته 956 مليار ين (6.5 مليار دولار) من الأسهم اليابانية في غضون أسبوع واحد.
يعتقد بعض محللي السوق أن عام 2024 قد يكون العام الذي تتجاوز فيه سوق الأسهم اليابانية أخيرًا ذروتها التي بلغتها في عام 1989 عند 38,915.87.
وقال نيكولاس سميث، الخبير الاستراتيجي الياباني في مجموعة CLSA الاستثمارية، إنه بالنسبة لليابان، ثالث أكبر اقتصاد في العالم، كانت هذه “قصة انتعاش دراماتيكية”.
“الربحية تتعافى بسرعة من المستويات المنخفضة. نمو الأرباح ينمو بقوة بينما يتعثر الآخرون. وقال سميث للجزيرة إن السعر / الأرباح منخفض نسبيا والنمو مرتفع.
”ما الذي لا يعجبك؟ بدأت الشركات في إعادة أكوامها النقدية إلى المساهمين.
بالنسبة للمستثمرين الأجانب، هناك مجموعة من العوامل جعلت الشركات اليابانية تبدو أكثر جاذبية مما كانت عليه منذ عقود.
أدت إصلاحات حوكمة الشركات الأخيرة التي قادتها بورصة طوكيو إلى دفع الشركات اليابانية إلى السعي إلى زيادة عوائد المساهمين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم وزيادة توزيعات الأرباح.
وكان ضعف الين، الذي يحوم عند أدنى مستوياته منذ التسعينيات، سبباً في تعزيز أرباح الشركات وجعل الأسهم اليابانية، الرخيصة بالفعل وفقاً للمعايير الدولية، ذات قيمة أفضل.
استثمر وارن بافيت بكثافة في سوق الأسهم اليابانية (ملف: بلومبرج)
أشار المستثمر الملياردير وارن بافيت، أبرز الداعمين للأسهم اليابانية، إلى “السعر السخيف” الذي عُرض عليه مقابل حصص في أكبر خمس شركات تجارية في اليابان كسبب لاقتناصه 6 مليارات دولار من أسهمها خلال جائحة كوفيد-19.
وفي إطار حملة “الرأسمالية الجديدة” التي أطلقها رئيس الوزراء فوميو كيشيدا، سعت طوكيو أيضاً إلى تشجيع التحول من الادخار إلى الاستثمار، فأعادت إطلاق برنامج حساب التوفير الفردي نيبون (NISA) مع حدود استثمار سنوية أعلى وفترات إعفاء ضريبية ممتدة.
وكانت هناك أيضًا دلائل على أن الاقتصاد الياباني ربما بدأ أخيرًا في الخروج من دوامة الانكماش التي استمرت لعقود من الزمن، حيث شهد العمال العام الماضي أكبر زيادات في أجورهم منذ أوائل التسعينيات.
وقال ريوتا آبي، الخبير الاقتصادي في وحدة الأسواق العالمية والخزانة في شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية (SMBC)، إن التوقعات بأن نمو الأجور سيستمر في الارتفاع كانت أكبر المحركات العديدة لارتفاع سوق الأسهم.
وقال آبي لقناة الجزيرة: “تشير الأحداث الأخيرة إلى أن أكثر ما تغير في المجتمع هو أن قادة الأعمال في اليابان بدأوا يفكرون بجدية أكبر في الحاجة إلى نمو ثابت للأجور بالنظر إلى حالة التضخم والشركات”.
كما استفادت الأسهم اليابانية من تراجع حظوظ الأسواق الأخرى، وخاصة الصين.
وفي الوقت الذي يواجه فيه الاقتصاد الصيني تحديات تتراوح بين حملات القمع التي شنتها بكين على الصناعة الخاصة إلى أزمة العقارات البطيئة الحركة العام الماضي، سحب المستثمرون الأجانب 29 مليار دولار من سوق الأسهم الصينية، مما أدى إلى محو 90 في المائة من الاستثمار الداخلي في عام 2023.
ومع ذلك، يختلف المحللون حول المدة التي قد تستمر فيها لحظة الأسهم اليابانية في الشمس.
وقال مارتن شولتز، أحد كبار الباحثين في معهد فوجيتسو للأبحاث، إن سوق الأسهم اليابانية لديها القدرة على الاستمرار في تحقيق عوائد كبيرة حيث يسعى قادة الشركات إلى زيادة الإنتاجية وزيادة العوائد للمساهمين.
وقال شولتز لقناة الجزيرة: “في حين أن الاتجاه الصعودي محدود في اقتصاد بطيء النمو، فإن الشركات الرائدة التي تستفيد من الاتجاهات طويلة الأجل، مثل الرقمنة والطاقة المتجددة والتكامل الاقتصادي الآسيوي، لا تزال متخلفة عن نظيراتها في التقييم”. “لديهم مجال للنمو.”
ويرى آخرون تراجعا في الأفق.
ومن المتوقع أن يرتفع الين بشكل كبير مقابل الدولار هذا العام مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة، الأمر الذي من شأنه أن يقوض القدرة على تحمل تكاليف الأسهم اليابانية.
وقال تايكي موراي، باحث الدكتوراه في معهد السياسة الاقتصادية بجامعة لايبزيج، إن جاذبية اليابان سوف تتلاشى مع تحسن معنويات الأعمال في الولايات المتحدة وأوروبا في بيئة أسعار فائدة منخفضة.
وقال موراي لقناة الجزيرة: “نتيجة لذلك، من المرجح أن تترك تدفقات رأس المال الدولية اليابان بحثا عن عائد أعلى”.
يعاني الاقتصاد الياباني من الركود منذ انهيار فقاعة الأصول الضخمة في أوائل التسعينيات (ملف: Kiichiro Sato/AP)
وهناك أيضاً وجهات نظر متباينة حول المدى الذي ينذر فيه ارتفاع الأسهم اليابانية بحدوث انتعاش اقتصادي واسع النطاق.
وبعد مؤشرات واعدة في عام 2023، توقف نمو الأجور في الآونة الأخيرة. ولا تزال القضايا الهيكلية، بما في ذلك تقلص عدد السكان وجامد سوق العمل الذي قاوم الإصلاح، تلقي بظلالها على آفاق النمو على المدى الطويل.
وأعرب سميث من CLAS عن تفاؤله بشأن اتجاه الاتجاهات الاقتصادية الأخيرة.
وقال: “الحكومة والوزارات والمساهمون يعملون معًا بطريقة لم أرها من قبل طوال 35 عامًا في البلاد”.
وقال موراي، الباحث في جامعة لايبزيغ، إن الأداء القوي لسوق الأوراق المالية لا يزيل التحديات الخطيرة التي تواجه الاقتصاد الياباني.
لقد أدت الرأسمالية الجديدة لرئيس الوزراء فوميو كيشيدا إلى تأجيل الإصلاحات الهيكلية الشاملة للاقتصاد الياباني. وقال إن شينزو آبي، رئيس الوزراء السابق، أدرج أيضًا إصلاحًا هيكليًا في حزمة سياسته الاقتصادية “آبينوميكس”، ولكن تم تنفيذ التوسعات المالية والنقدية فقط.
“علاوة على ذلك، كانت هناك أخبار إيجابية قليلة أو معدومة من قطاع الشركات اليابانية فيما يتعلق بالابتكار.”
وقال آبي، الخبير الاقتصادي في مؤسسة سوميتومو ميتسوي المصرفية، إن التوقعات بالنسبة للاقتصاد ستصبح أكثر وضوحا بعد مفاوضات الأجور بين الشركات والموظفين في الربيع.
وقال آبي: “علينا أن نواصل مراقبة الإنفاق الفعلي وكذلك ارتفاع الأجور في الجزء الأخير من هذا العام حتى نتمكن من رؤية الدورة الحميدة بين الأجور والإنفاق في الاقتصاد”.
وأضاف: “أريد أن أرى المزيد من التغييرات في العقلية الانكماشية بين اليابانيين”. “إذا كان هذا هو الحال، فسوف أصبح أكثر ثقة بشأن ارتفاع أسعار الأسهم.”
[ad_2]
المصدر