[ad_1]
واصل التضخم تراجعه في أغسطس/آب، مما مهد الطريق أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ أوائل عام 2020 في اجتماعه الأسبوع المقبل.
ولكن علامات العناد ظلت كامنة تحت السطح، مما دفع المستثمرين إلى زيادة رهاناتهم على أن البنوك المركزية سوف تخفض تكاليف الاقتراض بمقدار ربع نقطة مئوية من مستواها الحالي البالغ 5.33%، وليس النصف نقطة الأكبر الذي كان البعض قد رأوه ممكنا في السابق.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي بنسبة 2.5 في المائة في أغسطس مقارنة بالعام السابق، وهي وتيرة تضخم أكثر برودة بشكل ملحوظ من 2.9 في المائة في يوليو وانخفاض حاد من ذروة بلغت 9.1 في المائة في عام 2022.
ولكن الرقم الذي حظي باهتمام وول ستريت يوم الأربعاء كان مقياساً “أساسياً” شهرياً. ويوضح هذا المقياس مدى ارتفاع الأسعار بين شهري يوليو/تموز وأغسطس/آب بعد استبعاد أسعار الغذاء والوقود، وكلاهما متقلب. وقد ارتفع إلى 0.3%، وهو ما يزيد قليلاً عن توقعات خبراء الاقتصاد.
ولقد جعلت التفاصيل هذه الخطوة مهمة: فقد جاءت في وقت أثبت فيه مقياس أسعار المساكن عناده بشكل مفاجئ. وتشكل تكاليف المأوى جزءاً كبيراً من التضخم الإجمالي، لذا فإذا لم تتباطأ هذه التكاليف كما هو متوقع، فقد تمنع وتيرة الزيادات في الأسعار من العودة بالكامل إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ولكن هذا التعقيد لم يكن كافيا لتغيير السرد العام. فقد تباطأ التضخم تدريجيا لبعض الوقت، مما مهد الطريق أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لتغيير موقفه السياسي في حين يحاول المسؤولون إيجاد توازن دقيق يمكنهم من خلاله هزيمة الزيادات السريعة في الأسعار بشكل كامل دون إلحاق الضرر بالاقتصاد في هذه العملية.
وقالت لورا روزنر-واربرتون، الخبيرة الاقتصادية البارزة والشريكة المؤسسة في ماكرو بوليسي بيرسبيكتيفز: “ما زلت أعتقد أنهم واثقون بما يكفي للمضي قدماً في خفض أسعار الفائدة، لكن هذا يشير إلى أنه لا ينبغي لنا أن نسرع في هذا الأمر. فنحن لم نخرج من الأزمة تماماً”.
إن أسعار الفائدة المرتفعة تعمل مثل المكابح التي يتم الضغط عليها في الاقتصاد. فهي تتسبب في تباطؤ النشاط الاقتصادي، ومع تراجع الطلب، يصبح من الصعب على الشركات رفع الأسعار. لكن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يريدون توخي الحذر. فالإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة قد يؤدي إلى تباطؤ الظروف بشكل مفرط، مما يؤدي إلى زيادة البطالة ويعرض الاقتصاد لمخاطر الركود.
لا يرغب مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة إذا كانت هناك احتمالات بأن لا تكون زيادات الأسعار تحت السيطرة الكاملة، لأن القيام بذلك قد يؤدي إلى تفاقم الاقتصاد وجعل التضخم مشكلة مستمرة. لكنهم لا يريدون أيضًا المماطلة والمجازفة بصحة سوق العمل.
وقد يؤدي هذا إلى تعريض جهودهم الرامية إلى إنعاش الاقتصاد تدريجيا، في ما يعرف على نطاق واسع باسم “الهبوط الناعم”، للخطر.
قالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في شركة الخدمات المهنية KPMG: “إن الهبوط الناعم يعتمد على الحظ بقدر ما يعتمد على المهارة، والجزء المتعلق بالحظ يكمن في معرفة متى نقول “لقد انتهينا” ونستغني عن بعض الأنشطة”.
ولهذا السبب يراقب المسؤولون عن كثب بيانات التضخم والتوظيف الواردة أثناء تفكيرهم في السرعة التي يتعين عليهم التحرك بها، سواء في اجتماعهم الذي يستمر يومين ويختتم يوم الأربعاء المقبل أو في الأشهر المقبلة.
وسوف يعرض صناع السياسات لمحة عامة عن خططهم للمستقبل في الأسبوع المقبل، عندما يستعدون لإصدار توقعات اقتصادية ربع سنوية جديدة. وسوف تحدد هذه التوقعات المسار التقريبي لأسعار الفائدة في المستقبل.
إن الخطوة التي سيتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأسبوع المقبل سوف تشكل نقطة تحول في الاقتصاد، حيث ستقدم أوضح بيان حتى الآن بأن محافظي البنوك المركزية يعتقدون أنهم يفوزون في الحرب ضد التضخم، حتى لو لم يكن النصر كاملاً بعد.
بعد أن ارتفعت معدلات التضخم لأول مرة في أوائل عام 2021، بدأت الآن في التباطؤ لأكثر من عامين، وهي تقترب أخيرا من الوتيرة الطبيعية.
ويستهدف مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي رسمياً معدل تضخم يبلغ 2%، رغم أنهم يحددون هذا الهدف باستخدام مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي. ويستخدم هذا المقياس بعض البيانات من مؤشر أسعار المستهلك الحالي، ولكنه يأتي متأخراً إلى حد ما. كما كان أيضاً معتدلاً.
وقالت السيدة روزنر-واربرتون إنها تتوقع أن تتلاشى تكاليف الإسكان في الأشهر المقبلة. ولكن قد تكون هناك عقبات على طول الطريق: فهي تتوقع أن ترتفع تكاليف السيارات المستعملة مرة أخرى هذا الخريف، على سبيل المثال.
وكما أوضح شهر أغسطس/آب، فإن بعض الأحداث غير المتكررة قد تؤدي في بعض الأحيان إلى رفع الأسعار. فقد ساعد ارتفاع أسعار تذاكر الطيران في دفع التضخم الشهري إلى الارتفاع.
وأضافت “إن اتجاه السفر لا يزال واضحا، الأمر يتعلق بالسرعة وما إذا كان خطيا أم لا”.
وهبطت الأسهم بعد التقرير، في إشارة إلى قلق المستثمرين من أن التضخم قد يستمر لفترة أطول ويجعل من الصعب خفض أسعار الفائدة بسرعة.
ولكن حتى مع إثارة التفاصيل للقلق في وول ستريت، فإن استمرار تباطؤ التضخم الإجمالي قد يكون بمثابة أخبار جيدة للسوق.
ومع عودة ارتفاع الأسعار إلى المستوى المستهدف الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ مهما كان محفوفاً بالمخاطر ــ فقد يبدأ المستهلكون في الشعور بأنهم يلحقون بالركب. فقد كان نمو الأجور أسرع من زيادات الأسعار لأكثر من عام الآن وفقاً لعدة مقاييس.
وهذا خبر جيد لإدارة بايدن، التي كافحت للحصول على الفضل في انتصاراتها الاقتصادية – بما في ذلك سوق العمل القوية – حيث أدى ارتفاع الأسعار إلى تقويض ثقة المستهلك.
وقالت ليل برينارد، رئيسة المجلس الاقتصادي الوطني بالبيت الأبيض، في بيان عقب التقرير: “مع عودة التضخم إلى الانخفاض بالقرب من المستويات الطبيعية، من المهم التركيز على الحفاظ على المكاسب التاريخية التي حققناها للعمال الأميركيين خلال هذا التعافي”.
[ad_2]
المصدر