[ad_1]
فرانكفورت، ألمانيا ــ مع تراجع التضخم، من المرجح أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى يوم الخميس لدعم النمو الفاتر مع انخفاض تكاليف الاقتراض للشركات ومشتري المساكن. ومن غير المرجح أن يتأخر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي كثيراً في الانضمام إلى عملية خفض أسعار الفائدة.
ولكن لا ينبغي أن نتوقع سلسلة سريعة من تخفيضات أسعار الفائدة من أي من البنكين المركزيين إلى أي مكان بالقرب من مستويات أدنى مستوياتها قبل تفشي جائحة كوفيد-19 في عام 2020.
يقول الخبراء إن البنك المركزي الأوروبي سوف يتصرف بحذر، ولن يخفض أسعار الفائدة، وربما يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام. وقد انخفض التضخم بمساعدة انخفاض أسعار النفط.
يتعين على صناع السياسات مراقبة التضخم المتصاعد بين شركات الخدمات وارتفاع الأجور مع سعي العمال للتعويض عن القدرة الشرائية المفقودة بسبب اندلاع التضخم الذي أعقب نهاية الوباء.
لقد خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة واحدة في يونيو/حزيران ثم أوقفها مؤقتا في يوليو/تموز قبل أن يستأنف العمل بعطلة الصيف في أغسطس/آب. ويتعين على مجلس تحديد أسعار الفائدة بقيادة الرئيسة كريستين لاجارد أن يوازن بين المخاوف بشأن التوقعات المخيبة للآمال للنمو ــ والتي تدعو إلى خفض الأسعار ــ والحاجة إلى التأكد من أن التضخم سيصل إلى هدف البنك البالغ 2% ويبقى هناك ــ وهو ما من شأنه أن يدعم الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول قليلا.
وانخفض التضخم في الدول العشرين التي تستخدم عملة اليورو إلى 2.2% في أغسطس/آب، وهو ما لا يبعد كثيرا عن هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، انخفاضا من 10.6% عند ذروته في أكتوبر/تشرين الأول 2022. وارتفعت أسعار المستهلك بعد أن قطعت روسيا معظم شحنات الغاز الطبيعي إلى أوروبا بسبب غزوها لأوكرانيا في فبراير/شباط 2022، مما أدى إلى ارتفاع فواتير المرافق. كما أدى التعافي من الوباء إلى حدوث اختناقات في إمدادات الأجزاء والمواد الخام، مما أدى إلى زيادة التضخم الذي انتشر بعد ذلك على نطاق أوسع إلى الخدمات، وهي فئة واسعة تشمل الرعاية الطبية والخدمات الشخصية مثل قص الشعر والمطاعم والفنادق والترفيه.
واستجاب البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة بسرعة، حيث خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة القياسي إلى أعلى مستوى قياسي عند 4%، بعد خفضه في يونيو/حزيران إلى 3.75%.
إن أسعار الفائدة القياسية التي يحددها البنك المركزي تؤثر بقوة على ما تدفعه البنوك في القطاع الخاص للاقتراض ــ ومن خلال ذلك تؤثر على أسعار الفائدة في بقية قطاعات الاقتصاد. وتعمل أسعار الفائدة المرتفعة على تهدئة التضخم من خلال زيادة تكلفة الاقتراض وشراء الأشياء، وكبح جماح ارتفاع الأسعار. ولكن أسعار الفائدة المرتفعة قد تؤدي إلى إبطاء النمو، وهذا القلق بدأ يبرز.
لقد أدت أسعار الفائدة المرتفعة في أوروبا والولايات المتحدة إلى زيادة تكاليف الرهن العقاري بالنسبة لمشتري المنازل، وارتفاع المدفوعات بالنسبة للأشخاص الذين يديرون أرصدة بطاقات الائتمان أو يشترون السيارات بالائتمان. ولكنها كانت بمثابة نعمة للمدخرين والمتقاعدين الذين يحبون الدخل من الفائدة ويحصلون على عوائد مرئية على حيازاتهم المصرفية أو حسابات سوق المال بعد سنوات من العائدات الصفرية.
ومن المتوقع أيضا أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة المرجعية للمرة الأولى في اجتماعه يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول من أعلى مستوى في 23 عاما عند 5:25%-5.5%. وارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 2.5% في أغسطس/آب مقارنة بالعام السابق، بانخفاض من 2.9% في يوليو/تموز. وكان هذا هو الانخفاض السنوي الخامس على التوالي في التضخم. وكان التضخم الأساسي باستثناء أسعار الوقود والغذاء المتقلبة ــ وهو ما قد يكون دليلا أفضل ــ أعلى عند 3.2%.
وقال برايان كولتون، كبير خبراء الاقتصاد في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني: “لقد اقتربنا من دورة تخفيف أسعار الفائدة التي طال انتظارها من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي”، ولكن واضعي أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي “سيكونون حذرين بعد تحديات التضخم التي واجهتها البلاد خلال الأعوام القليلة الماضية. وسوف تكون وتيرة خفض أسعار الفائدة بطيئة، ولن يكون التيسير النقدي كافياً لتعزيز النمو في العام المقبل”.
كان النمو في أوروبا بطيئاً، حيث بلغ 0.3% في الربع الثاني من هذا العام، ونحو 1% سنوياً استناداً إلى الأداء في النصف الأول. ويأتي هذا بعد أكثر من عام من الركود القريب من الصفر. وقد تضاءلت الآمال في انتعاش أكثر قوة بسبب المؤشرات الأخيرة لمعنويات الأعمال والمستهلكين، وبسبب سلسلة من الأخبار السيئة من أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، ألمانيا.
انكمش الاقتصاد الألماني بنسبة 0.1% في الربع الثاني، وتظل توقعاته قاتمة وسط تباطؤ عالمي في التصنيع. وعلاوة على ذلك، تأتي عوامل طويلة الأجل مثل الشيخوخة السكانية، ونقص العمال المهرة، والتأخر في تنفيذ التكنولوجيا الرقمية، والبيروقراطية المفرطة التي تبطئ إنشاء الأعمال وتوسيعها. تخلت شركة فولكس فاجن، وهي شركة كبرى تعمل في مجال التوظيف، عن تعهدها بعدم تسريح العمال والذي كان من المقرر أن يستمر حتى عام 2029 في سعيها إلى خفض التكاليف، وحذرت من أنها قد تحتاج إلى إغلاق مصنع أو أكثر في ألمانيا وسط ضعف الطلب على سياراتها الكهربائية الجديدة في أوروبا والصين.
[ad_2]
المصدر