[ad_1]
24 أكتوبر (رويترز) – تتمتع إكسون موبيل (XOM.N) وشيفرون (CVX.N) بالسيولة النقدية، لكن أهداف الاستحواذ الخاصة بهما تعتبر الوسيلة الوحيدة للدفع، وهو ترتيب يسمح لأكبر شركتين للطاقة في الولايات المتحدة بالتوصل إلى اتفاق. صفقات تحويلية على الرغم من تقلب أسعار النفط والغاز.
قالت شيفرون يوم الاثنين إنها ستستحوذ على شركة هيس (HES.N) في صفقة تشمل جميع الأسهم بقيمة 53 مليار دولار، بعد أقل من أسبوعين من إعلان إكسون أنها ستشتري شركة بايونير للموارد الطبيعية (PXD.N) مقابل أسهم بقيمة 59.5 مليار دولار.
وجاءت هذه التحركات في أعقاب صفقات مماثلة أصغر لجميع الأسهم في السنوات الثلاث الماضية، بما في ذلك اتفاقية إكسون البالغة 4.9 مليار دولار لشراء شركة دينبري (DEN.N) واستحواذ شركة شيفرون على PDC Energy وNoble Energy مقابل 6.3 مليار دولار و5 مليارات دولار على التوالي.
وقال الأشخاص المشاركون في مفاوضات هذه الصفقات، وكذلك المحللين والمديرين التنفيذيين في القطاع، إن استخدام الأسهم كعملة ساعد في التوفيق بين خلافات الأسعار وأهداف الاستحواذ في سوق الطاقة المتقلب.
وتسببت الاضطرابات الجيوسياسية، من الحرب الروسية في أوكرانيا إلى الصراع في الشرق الأوسط، في إبقاء أسعار الطاقة متقلبة خلال معظم العامين الماضيين. وارتفعت العقود الآجلة للنفط الأمريكي نحو 7% حتى الآن هذا العام بعد أن كسبت كمية مماثلة في 2022، بينما هوت العقود الآجلة للغاز الأمريكي نحو 35% بعد ارتفاعها نحو 20% العام الماضي.
وقال هؤلاء الأشخاص إن الرؤساء التنفيذيين للشركات المستحوذة، وبعضهم مؤسسون ومرتبطون بهم، كانوا مترددين في الموافقة على صفقات نقدية من شأنها أن تتبلور سعراً قد ينتهي بهم الأمر إلى الندم عليه إذا ارتفعت أسعار الطاقة.
من خلال البيع مقابل الأسهم، يمكن لمساهمي الشركة المستحوذة المشاركة في الجانب الصعودي للشركة المندمجة. ويمكنهم أيضًا تأجيل الضرائب من خلال الاحتفاظ بأسهمهم الجديدة بدلاً من صرفها.
قال الرئيس التنفيذي جون هيس، الذي أسس والده الشركة التي تحمل اسمه في عام 1933، إنه قرر بيعها بعد عامين من المحادثات المتقطعة مع شيفرون، لأن قيمة الشركتين لم تتماشى مع مسار أسهمهما إلا في الآونة الأخيرة.
وقال: “إنه فوز مربح للجانبين. وبما أن المساهمين لدينا يحصلون على أسهم شيفرون، فإننا سنشارك في الاتجاه الصعودي، ونحصل أيضًا على أرباح أعلى”.
وأضاف أن مساهمي هيس الذين يحتفظون بأسهمهم في شركتهم المندمجة سيشهدون ارتفاع أرباحهم من 1.75 دولار إلى 6 دولارات للسهم الواحد بعد إغلاق الصفقة.
وتحرص إكسون وشيفرون على هذه الصفقات لأنهما تريدان تجنب مخاطر استكشاف الاحتياطيات غير المؤكدة مع تزايد ندرة النفط والغاز. وهي تتعرض لضغوط من أجل الاستحواذ على نظراء يتمتعون بالمهارة في التشغيل في مناطق النفط والغاز المربحة، مثل حوض بيرميان، أكبر حقل نفط أمريكي، وغيانا، واحدة من أسرع مقاطعات النفط نموا في العالم.
وتمثل صفقة هيس علاوة صغيرة بنسبة 4.9% على سعر إغلاق السهم يوم الجمعة. وذلك لأن تقييم الشركة كان رغويًا بالفعل؛ عادت أسهم هيس بنسبة 330% إلى مساهميها، بما في ذلك أرباح الأسهم، على مدى السنوات الثلاث الماضية، وقال محللو Morningstar يوم الاثنين إنها كانت تتداول بنسبة 40% فوق ما يعتقدون أنه قيمتها العادلة.
وبطريقة مماثلة، دفعت إكسون علاوة قدرها 18% فقط لسعر سهم بايونير دون تغيير لإبرام صفقة جميع الأسهم لها. وفي الصفقة الأخيرة التي وافقت فيها شيفرون على استخدام النقد – عرضها البالغ 33 مليار دولار لشراء أناداركو في عام 2019 – كان عليها أن تتحمل علاوة أكبر بكثير بنسبة 39٪.
وانسحبت شيفرون من صفقة أناداركو عندما تفوقت عليها شركة أوكسيدنتال بتروليوم بعرض بقيمة 38 مليار دولار. ولم تقم شيفرون ولا إكسون بتوزيع الأموال النقدية في عمليات الاستحواذ الخاصة بهما منذ ذلك الحين.
أين تذهب الأموال النقدية؟
إن استخدام الأسهم فقط كعملة للصفقات يثير التساؤل حول ما ستفعله شركتا إكسون وشيفرون بأكوامهما النقدية، التي نمت مع استمرار شح إمدادات النفط العالمية. وكان لدى إكسون وشيفرون 29.5 مليار دولار و9.3 مليار دولار نقدا على التوالي، حتى نهاية يونيو.
والطريق الأكثر وضوحاً هو إعادة الأموال النقدية الفائضة إلى المساهمين، والتي سوف تشمل الآن أموال الشركات المستحوذ عليها. يساعد الحفاظ على قوة توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم في تعويض المساهمين الحاليين في Exxon وChevron عن التخفيف المتكبد في عمليات الاستحواذ على جميع الأسهم.
قالت شركة شيفرون يوم الاثنين إنها ستزيد توزيعات أرباحها بنسبة 8٪ في الربع الأول بعد أن نمت سنويًا بنسبة 6٪، وستعيد أيضًا شراء أسهم بقيمة 20 مليار دولار سنويًا – وهو ما يكفي لإعادة شراء جميع الأسهم المصدرة لشراء هيس في ثلاث سنوات فقط.
ولم تقم إكسون بتحديث خطط توزيع الأرباح الخاصة بها منذ موافقتها على الاستحواذ على بايونير لكنها أكدت أنها يمكن أن تعيد شراء أسهم بقيمة 17.5 مليار دولار كل عام على مدى العامين المقبلين.
وقال أندرو ديتمار، المدير في شركة إنفيروس لاستشارات الطاقة: “بطريقة غير مباشرة، تدعم الأموال النقدية هذه الصفقات المتعلقة بجميع الأسهم، لأن برامج إعادة الشراء السخية تسمح للشركات بتقليص عدد الأسهم بمرور الوقت بعد إصدار الأسهم الجديدة”.
تقرير ديفيد فرينش في نيويورك، تحرير جريج روميليوتيس ومارجريتا تشوي
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.
الحصول على حقوق الترخيص، يفتح علامة تبويب جديدة
[ad_2]
المصدر