[ad_1]
ويبدي البعض تشككهم في خطة بروكسل لتعزيز الشفافية والاستثمار في أسواق رأس المال.
إعلان
تخطط الاتحاد الأوروبي لفرض خدمة جديدة لبيانات التجارة في الأسواق المالية، واعدة بالشفافية والاستثمار – لكن آخرين يخشون أن يؤدي ذلك إلى خلق احتكار جديد.
أغلقت هيئة مراقبة أسواق الأوراق المالية بالاتحاد الأوروبي (ESMA) الأسبوع الماضي (28 أغسطس) مشاورات بشأن الخدمات التي يمكن أن تكون متاحة في السوق بحلول عام 2026، لكن البعض يخشى أن تؤدي هذه الخطوة إلى منح البورصات قوة مركزية أكبر.
لطالما تمنى الاتحاد الأوروبي تطوير أسواق رأس المال الناشئة لديه، ويأمل أن تساعده سلسلة من الأشرطة الموحدة الجديدة في توحيد نظام بيئي مجزأ.
ويعتقد المؤيدون أن نشر تفاصيل أسعار وحجم تداولات الأوراق المالية ــ وهي نسخة إلكترونية من شرائط أسعار الأسهم التي نراها في الأفلام القديمة ــ من شأنه أن يجلب الشفافية والمنافسة والحداثة إلى الأسواق التي تبدو قديمة الطراز إلى حد مدهش.
قالت المفوضية الأوروبية في خطة عمل أسواق رأس المال لعام 2020: “لا يمكن أن توجد سوق واحدة حقيقية بدون رؤية أكثر تكاملاً لتجارة الاتحاد الأوروبي”.
وتعتقد المفوضية أن السماح للمشاركين في الأسواق المالية بمقارنة الأسهم أو السندات المتداولة في باريس أو فرانكفورت أو أحد أماكن التداول المنظمة في الاتحاد الأوروبي والتي يبلغ عددها حوالي 300 من شأنه أن يجذب رأس المال الذي تشتد الحاجة إليه.
ومن شأن ذلك أيضاً أن يواكب منافسيها: إذ تمتلك الولايات المتحدة شريطاً موحداً منذ نصف قرن، كما تعمل المملكة المتحدة على تقديم شريط موحد قريباً.
وقالت إيجلانتين ديسوتيل ليورونيوز إن قوانين الاتحاد الأوروبي لعام 2014 تضمنت أحكامًا للخدمة – لكن “لم يتقدم أحد بطلب للحصول عليها”، مشيرة إلى الصعوبات في جمع البيانات ودفع ثمنها من جميع أنحاء النظام البيئي للاتحاد الأوروبي.
والآن، بموجب التحديث القانوني الذي دخل حيز التنفيذ في مارس/آذار، فإن الفكرة قد تكون قابلة للتطبيق مالياً، كما يعتقد ديسوتيل، الذي ستتنافس شركته EuroCTP على إدارة شريط الأسهم.
وقال ديسوتيل ليورونيوز “نحن شغوفون بصنعه وتصميم منتج يلبي احتياجات العملاء”.
وقال ديسوتيل “من الصعب للغاية السيطرة على السوق الأوروبية… هناك الكثير من أماكن التنفيذ”، مشيرا إلى أن الافتقار إلى رؤية شاملة للسوق “لا يجعل أوروبا سهلة الدخول” بالنسبة للمستثمرين.
ليس حلا سحريا
ويشاركها آخرون في مجال التمويل وجهة نظرها الإيجابية.
قالت سوزان يافاري، نائبة مدير أسواق رأس المال والرقمنة في جمعية إدارة الأصول وصناديق الاستثمار الأوروبية، ليورونيوز: “إن الشريط الموحد ليس هو الحل” لتدفق المدخرات الأوروبية إلى الولايات المتحدة، “لكنه يساعد بالتأكيد”.
وقال يافاري إن الوسطاء الماليين لا يستطيعون إلا أن يوصوا بما يعرفونه – مما يعني أن محفظة معاشك التقاعدي قد تكون مفقودة.
وقالت “لقد سمعنا عن حالات اختار فيها الوسطاء عدم شراء البيانات الإيطالية والإسبانية وتغطية تلك الأسهم أو التوقف عن شرائها”.
إعلان
لكنها تشعر بالقلق أيضًا بشأن الخدمة الجديدة التي قد تمنع المنافسة بشكل فعال، مما يمنح قوة إضافية لمواقع التداول القوية بالفعل.
ولطالما اشتكى المشاركون في الأسواق المالية من الرسوم التي تفرضها البورصات مقابل الوصول إلى البيانات، وهي الحجة التي تدخلت فيها الهيئات التنظيمية من حين لآخر ــ ولكن يافاري قال إن الوضع قد يصبح أسوأ إذا أصبح مديرو الأصول ملزمين فعليا باستخدام خدمة الشريط الجديدة.
وقالت “فيما يتعلق بالاحتكار، أعتقد أنهم بحاجة إلى الالتزام بمعايير حوكمة صارمة للغاية، بما في ذلك تضارب المصالح”، وهي قلقة من أن العرض التنافسي المفترض للهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق قد يكون مجرد غطاء.
وأضافت “لا يوجد أحد آخر يتنافس” على خدمة الأسهم باستثناء EuroCTP. “حتى منذ وقت مبكر من عملية تقديم العطاءات، فإن المخاطر تتراكم”.
إعلان
يريد يافاري أن يكون لدى EuroCTP مجلس يمنح حقوق التصويت لمستخدمي الأشرطة المحتملين، بدلاً من هيكلها الحالي الاستشاري البحت.
بجانب النقطة
بالنسبة لبعض الناس، فإن إدخال المنافسة قد يكون غير ذي صلة؛ الفكرة بأكملها هي الحصول على خدمة فريدة من نوعها مع رؤية موحدة.
ومع ذلك، تؤكد ديسوتيل على أن مشروعها مفتوح، وليس تحت سيطرة اللاعبين الحاليين في السوق.
وتقول إنه على الرغم من إنشائه في عام 2023 من قبل اتحاد مكون من 15 بورصة أوروبية، فإن EuroCTP “تعمل بشكل مستقل تمامًا” عن مساهميها، ولا تستخدم منصاتهم أو بنيتهم التحتية، وتشارك الأفكار مع أجزاء أخرى من النظام البيئي المالي.
إعلان
وأضافت “قد يكون من الممكن أن يكون الانفتاح على الأطراف الأخرى جزءاً من النموذج. ولا ينبغي أن يقتصر الأمر على البورصات فقط”.
وفي بيان صدر في شهر مايو/أيار، قالت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية إن معاييرها “ستساهم في تعزيز شفافية السوق وإزالة العقبات” أمام الشريط الموحد للاتحاد الأوروبي.
وفي اتصال مع يورونيوز، قال متحدث باسم الهيئة التنظيمية إنها تقوم بتقييم الردود التي تلقتها، لكنه رفض التعليق بمزيد من التفاصيل.
السندات
وتعتبر خدمة الأسهم واحدة فقط من بين العديد من الأشرطة الجديدة التي تخطط لها هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية.
إعلان
وبالنسبة للأوراق المالية الأخرى، مثل السندات، فإن الشريط قد يكون تحويليا، حسبما قيل ليورونيوز.
وقال كريس مورفي الرئيس التنفيذي لشركة إيديفي التي قد تتقدم بعطاء للحصول على شريط السندات عندما يفتح العطاء في أوائل العام المقبل: “نعتقد أن هذا من شأنه في نهاية المطاف أن يؤدي إلى المزيد من التحول الإلكتروني للسوق”.
وعلى النقيض من الصورة الشائعة للتمويل عالي التقنية، فإن “سوق السندات هي المعقل الأخير للهاتف والناس الذين يتحدثون مع بعضهم البعض”، على حد قوله. “إنها بعيدة كل البعد عن الأتمتة الكاملة… إنها مجنونة”.
وقال مورفي إن خدمة السندات ربما تكون أقل إثارة للجدل من الناحية السياسية مقارنة بالأسهم، لكن خيارات هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية قد تكون حاسمة.
إعلان
وقال لقناة يورونيوز “لم نر القواعد النهائية بعد، ولا نعرف ما إذا كان من الممكن لأي شخص أن يتقدم بعرض تجاري لاستضافة الحدث”.
إن الخلافات حول كيفية تصميم البنية الأساسية للأسواق المالية ليست بالأمر الجديد، ولا هي فريدة من نوعها في أوروبا.
قبل بضع سنوات، سعت لجنة الأوراق المالية والبورصة، دون جدوى، إلى فرض تغييرات في حوكمة رابطة الأشرطة الموحدة الأميركية، والتي يقول يافاري إنها تخضع أيضاً لهيمنة البورصات الكبرى.
لكنها تضيف أن المخاطر قد تكون أعلى بالنسبة لأوروبا، التي أصبحت سمعتها في جذب رأس المال أقل استقرارا.
إعلان
وقال يافاري “إن جميع المستثمرين يرغبون في التواجد هناك (في الولايات المتحدة)، وعلينا أن نجعل الأمر سهلاً قدر الإمكان”.
[ad_2]
المصدر