[ad_1]
ملاحظة المحرر: هوارد فيشر محامٍ يمارس عمله في نيويورك ومستشار سابق في هيئة الأوراق المالية والبورصة. الآراء الواردة في هذا التعليق هي آراءه الخاصة. اقرأ المزيد من الرأي في CNN.
سي إن إن –
بالنسبة لبعض المتشككين في عالم العملات المشفرة، من الصعب عدم وصف حكم الإدانة ضد سام بانكمان فرايد، المؤسس المشارك لبورصة العملات المشفرة FTX، بأنه نوع من اللعب الأخلاقي ضد عالم الأصول الرقمية.
من المؤكد أن المحاكمة كانت تحمل جميع السمات المميزة للمسرح العالي: الانهيار السريع للاعب رئيسي في سوق العملات المشفرة، وخسائر بمليارات الدولارات، وسقوط رجل رفيع المستوى ليس فقط بسبب غطرسته، ولكن أيضًا من خلال شهادة شركائه. وزملائه السابقين (بما في ذلك المدير التنفيذي الذي كانت تربطه به علاقة رومانسية ذات يوم).
ولكن ينبغي لنا أن نتجنب إغراء كتابة دراما أكبر من المحاكمة التي جرت في المحكمة الفيدرالية في نيويورك خلال الأسابيع القليلة الماضية. إن حكم الإدانة ليس إدانة لاقتصاد الأصول الرقمية برمته، أو نذيرًا لفشله في نهاية المطاف. ففي نهاية المطاف، كانت مثل هذه الانهيارات التجارية والعواقب الإجرامية تؤثر لفترة طويلة على القطاعات المالية والشركات التقليدية أيضا، ولم يكن انهيار شركات مثل إنرون أو بيرنارد إل. مادوف إنفستمنت سيكيوريتيز نهاية الصناعات التي تعمل فيها تلك الكيانات.
وبدلا من ذلك، يعد الحكم، بالإضافة إلى ما يعنيه بالنسبة لبانكمان فرايد، إدانة للوضع الحالي في التنظيم وفشل المشرعين أو الهيئات التنظيمية الأمريكية في تطوير معيار وطني لشركات العملات المشفرة. وفي حين كان من الواضح أن سوء السلوك الإجرامي كان الدافع الرئيسي وراء سقوط FTX، فقد تم تسهيل هذا الانهيار أيضًا بسبب الافتقار إلى الشفافية في عملياتها، مما سمح للجهات الفاعلة السيئة مثل Bankman-Fried بمعاملة أصول العملاء مثل الحصالة الخاصة.
يمثل هذا الحكم دعوة واضحة لمزيد من اليقين في شكل التنظيم. بدلاً من المخطط التنظيمي الشامل، لدينا سلسلة من إجراءات التنفيذ من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التي تحاول الضغط على العملات المشفرة في المربع التنظيمي القياسي، بغض النظر عن مدى عدم الراحة الذي قد يكون عليه ذلك. ونتيجة لمعاملة جميع معاملات العملات المشفرة تقريبًا على أنها تخضع لقوانين الأوراق المالية، تضع هيئة الأوراق المالية والبورصات عقبات هائلة أمام مؤسسات العملات المشفرة ومستخدميها، حتى لو كانت الأصول الرقمية لا تشترك في جميع سمات الأوراق المالية التقليدية. في الوقت الحالي، تخلق تصرفات الوكالات الحكومية قدرًا كبيرًا من عدم اليقين بشأن ما إذا كان بإمكان كيانات العملات المشفرة العمل في الولايات المتحدة وكيفية ذلك.
وبغض النظر عما يعتقده المرء حول مدى استصواب الاستثمار في الأصول الرقمية، فلا ينبغي للحكومة أن تنشغل باختيار الفائزين أو تعزيز عدم الاستقرار. وما ينبغي لها أن تفعله بدلاً من ذلك هو إرساء قواعد الطريق، لتعزيز الاستقرار، وحماية المستثمرين.
وليس من الصعب أن نتصور إطاراً تنظيمياً من شأنه أن يمنع بانكمان فرايد من تبخير ما قيمته مليارات الدولارات من الاستثمارات. يمكن أن تتضمن هذه القواعد، ربما، متطلبات تفرض على كيانات العملات المشفرة اختيار المسار، إذا جاز التعبير، وتقرر ما إذا كانت ستقدم الرموز المميزة، أو تعمل كبورصة أو وكالة مقاصة، أو تستثمر في الأصول الرقمية نيابة عن العملاء، أو تعمل كوكالة. وسيط تاجر. ويمكن أن تشمل أيضًا عمليات التدقيق الإلزامية من قبل الشركات ذات السمعة الطيبة للأصول والاحتياطيات، ومقاييس إدارة المخاطر ورأس المال المعرض للخطر. وينبغي أن تتضمن الشفافية في العمليات وكيفية التعامل مع أصول العملاء، وتتطلب الفصل بين أصول الشركة وأصول العملاء.
في جزء كبير منه، لم يكن سقوط بانكمان فرايد بالضرورة بسبب انخراطه في مشروع محفوف بالمخاطر بطبيعته (رغم أن ذلك لعب دوراً في ذلك)، ولكن بسبب اختياراته غير النزيهة. لا يوجد شيء متأصل في عالم الأصول الرقمية يتطلب من Bankman-Fried إنشاء باب خلفي سري إلى FTX لصندوق تحوط يُفترض أنه مستقل، Alameda Research (كما شهد شهود المحاكمة)، أو، كما وجدت هيئة المحلفين، القيام بمقامرات كبيرة مع أصول الآخرين، أو الكذب بشأن إدارة مخاطر FTX للمستثمرين والعملاء. إن التنظيم (وإنفاذه لضمان اتباع التنظيمات) لا يمكنه أبداً القضاء على المخاطر بالكامل، ولكنه قد يحد منها. ورغم أن التنظيم لا يستطيع ولا ينبغي له أن يحمي العملاء من اختياراتهم المستنيرة، فإنه ينبغي له أن يحمي المستثمرين والعملاء من جعل أصولهم موضوعاً لمقامرات ضخمة يقوم بها آخرون.
احصل على نشرتنا الاخبارية، الأسبوعية المجانية
وقد تجلت شهية بانكمان فرايد للمخاطرة من خلال قراره اتخاذ الموقف دفاعًا عن نفسه وتعريض نفسه لانتقادات من الادعاء، وهي مقامرة جريئة لا يقوم بها سوى عدد قليل من المتهمين الجنائيين. كما هو الحال في أوقات أخرى من حياته، أظهر استعداده لتحمل مخاطر كبيرة مع جانب سلبي كبير. ولكن هذه المرة لم يكن يقامر بأموال المستثمرين أو أصول العملاء، بل بحريته الخاصة. لقد كانت آخر رمية نرد يائسة له – وقد ظهرت عيون الثعبان.
يجب أن يعمل المنظمون الحكوميون والكونغرس معًا لإنشاء إطار يحمي المستثمرين، ويعزز الشفافية في عمليات العملة المشفرة، ويضمن قيام حراس البوابات مثل المدققين بمراقبة تمثيلات كيانات الأصول الرقمية والتحقق من صحتها. وبهذه الطريقة فقط يمكننا ضمان حماية أصول العملاء في المستقبل من سوء سلوك الكيان لتحقيق المصلحة الذاتية، وأن كيانات العملات المشفرة تلعب فقط بمصالحها الخاصة – وليس بمصالح عملائها.
[ad_2]
المصدر