[ad_1]
هناك شيء واحد لبدء موسم المكافآت على وشك الانتهاء، واستطلاع المكافآت السنوي الذي تجريه FT مفتوح الآن للإدخالات. إنها مجهولة المصدر، وتستغرق ثلاث دقائق لإكمالها، وسيتم كتابة النتائج في صحيفة فايننشال تايمز في غضون أسابيع قليلة. انقر هنا لأخذ الاستطلاع:
في نشرة اليوم:
ترامب والتعريفات الجمركية و”ذروة التشاؤم” بشأن أوروبا في المنتدى الاقتصادي العالمي
الأسهم الأمريكية في أعلى مستوياتها مقارنة بالسندات منذ عصر الدوت كوم
مؤسس بريدجووتر راي داليو يحذر من “دوامة موت الديون” في المملكة المتحدة
عودة ترامب تطغى على أجندة دافوس
ينتشر الفومو في دافوس، حيث توجد دائمًا حفلة أكثر حصرية، كما اكتشفت الأسبوع الماضي عندما حضرت المنتدى الاقتصادي العالمي لأول مرة.
ولكن مع نزول ما يسمى بالنخبة العالمية إلى المنتجع الجبلي السويسري يوم الاثنين، كان الشعور السائد هو أن العمل الحقيقي كان بعيدًا في واشنطن.
كان ديفيد سولومون، رئيس بنك جولدمان ساكس، والرئيس التنفيذي لشركة أوبر، دارا خسروشاهي، والمصرفي الاستثماري كين مويليس، من بين أولئك الذين حضروا الأحداث في العاصمة الأمريكية للاحتفال بتنصيب دونالد ترامب، ثم توجهوا إلى سويسرا.
كان موضوع دافوس هذا العام هو “التعاون من أجل العصر الذكي”. لكن حديث المدينة كان يدور حول ترامب، والتعريفات الجمركية، وما أسماه أحد كبار المصرفيين الأمريكيين “ذروة التشاؤم” بشأن أوروبا.
“إن ترامب 2.0 وما يهيمن على جدول أعمال دافوس هذا العام. . . وقال لي قاسم كوتاي، الرئيس التنفيذي لشركة نوفو هولدينجز، الذراع الاستثماري لمؤسسة نوفو نورديسك الخيرية لصناعة الأدوية الدانمركية، التي تبلغ رأسمالها 187 مليار دولار: “يتعين على أوروبا أن تفعل ذلك من أجل ضمان قدرتها التنافسية وآمنة بصراحة”. وأعلنت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أن القارة تواجه “أزمة وجودية”، في حين عبر أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في البنك عن الأمر بشكل أكثر صراحة، قائلاً: “إنها خمس دقائق قبل منتصف الليل بالنسبة لأوروبا”.
بعد ساعات من كشف ترامب عن سلسلة من الأوامر التنفيذية، أعلن نفس المصرفي أن “الجميع متعاطفون مع أمريكا”. وفي تلخيصه للمزاج السائد، قال إن السنوات الأربع المقبلة ستتميز “بشعلة من اللوائح، و”تدريب الأطفال الصغار”، ونهاية المعايير (البيئية والاجتماعية والإدارية)”.
لقد غرقت المبادئ الرئيسية لأجندة دافوس – التنوع والمساواة والشمول والتجارة الحرة وتغير المناخ – بسبب الاستثناء الأمريكي والذكاء الاصطناعي وجنون العملات المشفرة، حتى مع اندلاع حرائق الغابات في كاليفورنيا ونادراً ما تنخفض درجات الحرارة أثناء النهار في منتجع التزلج إلى ما دون ذلك. صفر.
كانت مستشارة المملكة المتحدة راشيل ريفز من بين أولئك الذين جاءوا إلى دافوس في حملة ساحرة، لإعادة ضبط علاقاتها مع كبار المستثمرين والإعلان عن أن بريطانيا مفتوحة للأعمال التجارية. الحكم؟ قال أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في أحد البنوك البريطانية: “رايتشل ريفز تفكر بالطريقة الصحيحة، لكنها في موقف صعب”، مشيراً إلى افتقار البلاد إلى النمو الاقتصادي.
وبينما كانت مجتمعات التكنولوجيا والعملات المشفرة في حالة مزاجية مبتهجة، كان إرهاق ترامب قد بدأ بالفعل في الظهور بين بعض الأوروبيين الذين تحدثت إليهم، وأعرب المستثمرون عن موجة من المخاوف.
وأعرب أولئك الذين تعرضوا للأسهم الخاصة عن أسفهم لعدم وجود مخارج؛ ويتنافس رؤساء شركات إدارة الأصول التقليدية والبديلة على الاستعداد لموجة الاندماج التي تعيد تشكيل صناعاتهم بالفعل.
قال رونالد وويستر، الرئيس التنفيذي لشركة APG Asset Management في هولندا، أحد أكبر صناديق التقاعد في العالم: “الناس قلقون بشأن كل ما يتعلق بالمسائل البيئية والاجتماعية والحوكمة والتنوع والإفصاح”.
قالت كاتي كوخ، الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول TCW: “نحن بحاجة إلى الموازنة بين التفاؤل الشديد بشأن أمريكا والتقييمات الحالية”، مشيرة إلى أن مؤشر S&P 500 عند مستويات مرتفعة جديدة وأن فروق أسعار ائتمان الشركات ضيقة بالفعل.
وحذر نيكولاي تانجن، رئيس صندوق النفط النرويجي البالغ حجمه 1.8 تريليون دولار، من ارتفاع مستويات الديون السيادية و”التهديد الحقيقي” المتمثل في تعديل توقعات التضخم صعودا، وهو رأي شاركه فيه مدير صندوق التحوط راي داليو، الذي أخبر المستثمرين مرارا وتكرارا خلف الأبواب المغلقة أنهم كانوا راضين جدًا عن الأسعار. ويتفق مع ذلك جو تايلور، الرئيس التنفيذي لخطة معاشات المعلمين في أونتاريو، قائلاً: “إذا ارتفعت أسعار الفائدة والتضخم، فسيشعر الناس بالفزع الشديد”.
وبينما تساءل الحاضرون عما إذا كان – وأين – يمكن أن تأتي الأرواح الحيوانية بنتائج عكسية، كان هناك شعور مزعج بأن الحدث الأكثر احتمالا، تاريخيا، هو عكس ما هو إجماع دافوس.
قال رئيس إحدى شركات الأسهم الخاصة الكبرى ببساطة إن “الكثير من التفاؤل يجعلني أشعر بالتوتر”، في حين قال أحد كبار المصرفيين إن العديد من الحاضرين هذا العام “أدركوا أن العالم الخارجي ينظر إلى هذا الحشد ولا ينظر إليه”. اشرب مشروب Kool-Aid بعد الآن”.
اقرأ رسالتنا الكاملة من الجبال هنا
الرسم البياني للأسبوع
ارتفعت الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوى لها مقارنة بالسندات الحكومية منذ جيل كامل، حسبما يكتب إيان سميث في لندن وجورج ستير في نيويورك، وسط تزايد التوتر بين بعض المستثمرين بشأن التقييمات المرتفعة لشركات التكنولوجيا العملاقة وغيرها من أسهم وول ستريت.
أدى الارتفاع القياسي للأسهم الأمريكية، والذي وصل إلى مستوى مرتفع جديد يوم الأربعاء، إلى دفع ما يسمى بعائد الأرباح الآجلة – الأرباح المتوقعة كنسبة مئوية من أسعار الأسهم – على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 3.9 في المائة، وفقًا لبلومبرج. بيانات. وأدت عمليات البيع المكثفة في سندات الخزانة إلى ارتفاع عائدات السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.65 في المائة.
وهذا يعني أن الفرق بين الاثنين، وهو مقياس لما يسمى علاوة مخاطر الأسهم، أو التعويض الإضافي للمستثمر عن مخاطر امتلاك الأسهم، قد انخفض إلى المنطقة السلبية ووصل إلى مستوى شوهد آخر مرة في عام 2002 خلال طفرة الدوت كوم. وتمثال نصفي.
قال بن إنكر، الرئيس المشارك لتخصيص الأصول في شركة جي إم أو لإدارة الأصول: “يقول المستثمرون فعليا: أريد امتلاك شركات التكنولوجيا المهيمنة هذه، وأنا على استعداد للقيام بذلك دون الكثير من علاوة المخاطرة”. “أعتقد أن هذا موقف مجنون.”
وقال محللون إن التقييمات الحادة للأسهم في الولايات المتحدة، والتي يطلق عليها “أم الفقاعات”، كانت نتيجة مطالبة مديري الصناديق بالتعرض للنمو الاقتصادي المزدهر ونمو أرباح الشركات في البلاد، فضلاً عن الاعتقاد السائد بين العديد من المستثمرين بأنهم لا يستطيعون المخاطرة بمغادرة الاتحاد الأوروبي. ما يسمى بأسهم التكنولوجيا السبعة الرائعة من محافظهم الاستثمارية.
وقال إنكر: “إن الأسئلة التي نتلقاها من العملاء هي، من ناحية، المخاوف بشأن تركيز السوق ومدى ثقل السوق”. “ولكن على الجانب الآخر، يتساءل الناس: ألا ينبغي لنا أن نمتلك هذه الشركات المهيمنة فقط لأنها ستسيطر على العالم؟”
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
حذر راي داليو، الملياردير مؤسس شركة صناديق التحوط Bridgewater Associates، من أن المملكة المتحدة يمكن أن تتجه نحو “دوامة موت الديون”، حيث يتعين عليها اقتراض المزيد والمزيد من الأموال لخدمة تكاليف الفائدة المتزايدة.
قال نيكولا نامياس، الرئيس التنفيذي للبنك، إن بنك BPCE الفرنسي قام بدمج ذراعه الاستثماري Natixis مع شركة التأمين الإيطالية Generali لأنه لا يمكن أن يكون “بطلاً عالمياً”، وذلك أثناء إعلانه عن أحدث عمليات الدمج في قطاع إدارة الأصول الأوروبية.
قال دان إيفاسكين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيمكو العملاقة لصناديق السندات، إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يستعد لإبقاء أسعار الفائدة معلقة “في المستقبل المنظور”، ويمكنه أيضًا زيادة تكاليف الاقتراض، حيث ينتظر محافظو البنوك المركزية الوضوح بشأن سياسات دونالد ترامب.
دافع جيسون وندسور، الرئيس التنفيذي لشركة Abrdn، عن تغيير العلامة التجارية لمدير الأصول، وقال إنه ليس لديه خطط لتغيير اسمها، حيث أعلنت المجموعة عن عودة تدفقات العملاء في الربع الأخير بعد سنوات قليلة صعبة.
وافقت شركة Saba Capital التابعة لشركة Boaz Weinstein على وقف معركتها الناشطة ضد 50 صندوقًا من صناديق BlackRock مقابل عرض مناقصة في اثنين منها، حيث يشن صندوق التحوط حربًا أوسع ضد صناعة الصناديق المغلقة.
وأخيرًا لو كوربوزييه (تشارلز إدوارد جانيريه): Nature morte au siphon, 1928 © 2025, FLC/ProLitteris, Zurich
تماشيًا مع الموضوع السويسري لهذا الأسبوع، أردت تسليط الضوء على معرض كبير لأعمال الفنان والمعماري والمصمم والمخطط الحضري السويسري الفرنسي تشارلز إدوارد جانيريه، والذي سيتم افتتاحه الشهر المقبل في Zentrum Paul Klee في برن. عاشت جانيريت بالاسم المستعار لو كوربوزييه. كما أن استوديوه وشقته النقية في باريس – وهي مثال مبكر لبيانه الحداثي Five Points of Architecture لعام 1927 – تستحق الزيارة أيضًا. قال لو كوربوزييه: “الفضاء والضوء والنظام”. “تلك هي الأشياء التي يحتاجها الرجال بقدر حاجتهم إلى الخبز أو مكان للنوم.”
شكرا على القراءة. إذا كان لديك أصدقاء أو زملاء قد يستمتعون بهذه النشرة الإخبارية، فيرجى إرسالها إليهم. قم بالتسجيل هنا
نحن نحب أن نسمع ملاحظاتك وتعليقاتك حول هذه النشرة الإخبارية. أرسل لي بريدًا إلكترونيًا على harriet.agnew@ft.com
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – أهم الأخبار من عالم تمويل الشركات. قم بالتسجيل هنا
العمل – كل ما تحتاجه للمضي قدماً في العمل، موجود في بريدك الوارد كل يوم أربعاء. قم بالتسجيل هنا
[ad_2]
المصدر