[ad_1]
هذه المقالة هي نسخة من النشرة الإخبارية التي يقدمها كريس جايلز عن البنوك المركزية. يمكن للمشتركين المتميزين الاشتراك هنا للحصول على النشرة الإخبارية كل يوم ثلاثاء. يمكن للمشتركين العاديين الترقية إلى Premium هنا، أو استكشاف جميع النشرات الإخبارية لصحيفة FT
في عمود لها في مجلة أتلانتيك قبل ثماني سنوات تقريبًا، قالت المراسلة سالينا زيتو: “إن الصحافة تأخذ (ترامب) حرفيًا، ولكن ليس على محمل الجد؛ ويأخذه أنصاره على محمل الجد، ولكن ليس حرفيًا”.
وكان هذا بمثابة تمييز ذكي للغاية في فترة ما قبل الانتخابات عام 2016.
ولكن تبين أن وصفها كان زائفا. ففي أثناء وجودنا في السلطة تعلمنا أن نأخذ ترامب على محمل الجد أحيانا، وفي بعض الأحيان حرفيا، وأحيانا لا نأخذه على محمل الجد، وأحيانا لا نأخذه على محمل الجد. باختصار، كان على الجميع أن يستخدموا قدراتهم النقدية في التعامل مع قضايا مختلفة بدلا من الاعتماد على ملاحظاتها الأصلية.
إذن، ما الذي ينبغي لنا أن نفعله بشأن التصريحات بشأن التضخم وبنك الاحتياطي الفيدرالي التي أدلى بها الأسبوع الماضي المرشحان لمنصب رئيس الولايات المتحدة، كامالا هاريس ودونالد ترامب؟
خذ هاريس على محمل الجد، وليس حرفيًا
لا شك أن كامالا هاريس تشعر بالحاجة إلى الحديث عن التضخم. وعلى مدار الأسبوع الماضي، تضمنت خطاباتها الانتخابية في بنسلفانيا وويسكونسن وميتشجان وأريزونا ونيفادا بعض النسخ من الملاحظات التالية (هذه الملاحظات من ميتشجان).
إننا نؤمن بمستقبل حيث نعمل على خفض تكاليف المعيشة بالنسبة للأسر الأميركية حتى يتسنى لها ليس فقط أن تتدبر أمورها بل وأن تتقدم إلى الأمام. فبينما يبلي اقتصادنا بلاءً حسناً وفقاً للعديد من المقاييس، فإن أسعار السلع اليومية مثل البقالة لا تزال مرتفعة للغاية. وأنتم تعلمون ذلك وأنا أعلم ذلك.
“عندما كنت نائبا عاما، كنت ألاحق مخططات تثبيت الأسعار. وعندما أصبح رئيسا، ستكون أولويتي الأولى هي النضال من أجل خفض الأسعار؛ ومواجهة الشركات الكبرى التي تتورط في التلاعب غير القانوني بالأسعار؛ ومواجهة أصحاب العقارات من الشركات التي ترفع الإيجارات بشكل غير عادل على الأسر العاملة؛ ومواجهة شركات الأدوية الكبرى وتحديد سقف لتكلفة الأدوية الموصوفة لجميع الأميركيين. هذا هو العمل الذي سننجزه معا”.
لاحظوا أن الحديث لا يدور عن خفض التضخم، بل عن طموح لخفض الأسعار وبعض المجالات المحددة التي يرغب هاريس في العمل فيها. وإذا أخذنا هذا الأمر حرفياً، فإنه يشكل دعوة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي وغيره من قطاعات الحكومة لخفض مستوى الأسعار والسعي إلى الانكماش. وإذا كان هذا صحيحاً حرفياً، فإن الرد الوحيد الصحيح سيكون: “لا يمكنك أن تكون جاداً”.
لحسن الحظ، هناك مصدر ممتاز متاح يسمح لنا بتفسير واضح للفكر الكامن وراء كلمات هاريس. في الواقع، كتب جاريد بيرنشتاين، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين للرئيس جو بايدن، هذه الكلمات في أواخر الشهر الماضي.
بعد شرح بليغ وقياسي إلى حد ما لأسباب التضخم، أشار بيرنشتاين إلى شيء كنت أكرره أيضًا.
“إن خبراء الاقتصاد مهووسون بأسعار الفائدة؛ والناس العاديون مهووسون بالمستويات… إن محافظ البنك المركزي يريد أن يعود التضخم إلى مستواه المستهدف. والمتسوق يريد أن يعود إلى سعره القديم”.
الآن، لا يريد بيرنشتاين، وهاريس على حد افتراضنا، الانكماش صراحة، ولكنهما يدركان أن الناس لديهم قواعد أساسية قوية حول مقدار التكلفة التي ينبغي أن تكون عليها الأشياء.
ما دام التضخم منخفضًا، فيمكن تعديل هذه القواعد ببطء دون مشكلة. ولكن عندما يكون التضخم مرتفعًا، قال بيرنشتاين إن الكثير من هذه القواعد الأساسية تنتهك و”يحدث اضطراب في الأجواء”. وأضاف أن هذا قد يستغرق عامين للتعافي. على سبيل المثال، لاحظ الزيادة والتعافي اللاحق في عدد الساعات التي يستغرقها عمال الإنتاج النموذجيون لكسب ما يكفي لأسبوع من البقالة (أدناه).
وأهم مقطع له لفهم كلام هاريس هو ما يلي:
“إن الأجواء مهمة، ويخاطر خبراء الاقتصاد بالحديث عن أمور لا تهم الناس إذا فشلنا في إدراك أن معدلات التضخم ومستويات الأسعار مهمة. ونحن ندرك هذا تمام الإدراك في إدارة بايدن/هاريس، وهو السبب الرئيسي وراء أجندتنا لخفض التكاليف”.
إن هاريس تدعو إلى اتخاذ تدابير لخفض الأسعار والتكاليف ليس لأنها تؤمن بالانكماش، ولكنها ترى أن هذه الإجراءات، التي تنطوي على تغييرات نسبية في الأسعار، ضرورية لمساعدة الناس على إعادة ضبط قواعد مستوى الأسعار لديهم وقبول حقيقة مفادها أنهم ليسوا في وضع أسوأ بعد فترة التضخم.
خلاصة القول: يجب أن نأخذ ما قاله هاريس على محمل الجد، ولكن ليس حرفيا. ويجب أن نقرأ خطاب بيرنشتاين بالكامل. فهو يوضح كل شيء.
هاريس والبنك الاحتياطي الفيدرالي
كما استجابت هاريس لبعض الأسئلة من الصحفيين بشكل عفوي. فبعد تجمعها في فينيكس بولاية أريزونا يوم السبت، وعدت بإلقاء خطاب اقتصادي كبير هذا الأسبوع وأكدت دعمها لاستقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي. أعتقد أننا نستطيع أن نأخذ ما يلي على محمل الجد وبشكل حرفي (1m25s في هذا الفيديو).
“إن بنك الاحتياطي الفيدرالي كيان مستقل، وبصفتي رئيسًا، لن أتدخل أبدًا في القرارات التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
لا تصدق كلام ترامب
إذا كانت كلمات خطاب هاريس الانتخابي قد تم اختيارها بعناية شديدة وتطلبت محاضرة اقتصادية لشرحها، فإن تعليقات ترامب بشأن التضخم والبنك الاحتياطي الفيدرالي كانت مرتجلة ويمكن تلخيصها في عبارة “أنا الأفضل”. وقد أوضح ذلك بوضوح في المؤتمر الصحفي الذي عقده يوم الخميس (بعد 72 دقيقة).
إن بنك الاحتياطي الفيدرالي هو شيء مثير للاهتمام للغاية وقد أخطأ كثيرًا ويميل (باول) إلى التأخر قليلاً في اتخاذ القرارات. فهو يتقدم في وقت مبكر جدًا ويتأخر كثيرًا، وهذا في الأساس مجرد شعور غريزي، وأعتقد أنه شعور غريزي حقًا وكنت أختلف معه كثيرًا. لقد ناقشته عدة مرات بقوة.
“لقد قاومته بشدة، وكما تعلمون، نحن نتفق بشكل جيد، ولكنني أشعر أنه ينبغي للرئيس أن يكون له رأي على الأقل في هذا الأمر، نعم، أشعر بقوة أنني في حالتي ربحت الكثير من المال. لقد حققت نجاحًا كبيرًا وأعتقد أنني أمتلك غريزة أفضل من العديد من الأشخاص الذين قد يكونون في بنك الاحتياطي الفيدرالي أو رئيس مجلس الإدارة”.
أنا متأكد من أنه لا ينبغي لأحد أن يأخذ هذا الأمر حرفيا. ولا أعتقد أنه ينبغي لنا أن نأخذه على محمل الجد تماما، ولا ينبغي لنا بالتأكيد أن نكتب أن ترامب يثير المخاوف بشأن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي كما فعلت صحيفة وول ستريت جورنال. ومع ذلك، سيكون هناك الكثير من عدم اليقين في بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا فاز ترامب. وأستطيع أيضا أن أؤكد أن الدردشة التي دارت أمس مع إيلون ماسك على موقع إكس لم تضف الكثير.
ورغم أن كلمات ترامب عن بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت فوضوية، فمن المهم عدم تجاهل الرئيس السابق. فهو يدرك أيضا أن المستويات أكثر أهمية من المعدلات فيما يتصل بالأهمية، كما حدث عندما قال “هناك أناس يموتون ماليا لأنهم لا يستطيعون شراء لحم الخنزير المقدد” (بعد 59 دقيقة). وسوف يكون هذا صعبا على هاريس حتى لو كانت تقديرات ترامب لأسعار البنزين ولحم الخنزير المقدد الحالية مجرد كذبة.
الناس يصوتون ببطونهم، وهذا يعني أنهم عندما يذهبون إلى متجر البقالة يدفعون 50، 60، 70 في المائة أكثر مقابل الطعام مقارنة بما كانوا يدفعونه قبل عامين فقط.
“انظروا إلى ما حدث للطاقة؛ انظروا إلى ما حدث ليس فقط لسياراتهم حيث ارتفع سعر البنزين من 1.87 دولار، كانت لدينا لحظات عندما كان أقل من ذلك، ولكنه ارتفع من 1.87 دولار إلى خمسة وستة وسبعة دولارات”.
وفي حديثه مع ماسك، تحدث ترامب أيضًا عن المتضررين من التضخم، وكشف مرة أخرى عن اهتمامه الغريب بأسعار لحم الخنزير المقدد.
“علينا أن نخفض الأسعار، عندما أنظر إلى سعر لحم الخنزير المقدد أصبح أعلى بخمس أو أربع أو خمس مرات مما كان عليه قبل بضع سنوات، عندما تنظر إلى بعض المنتجات الغذائية والبقالة يذهب الناس ولا يصدقون ذلك، كانوا قادرين على شراء عربة كاملة واليوم كما تعلمون الكثير من الناس ليس لديهم المال، يذهبون ولا يستطيعون شراء أي شيء ينظرون إليه، نعم إنها صدمة الملصقات يسمونها صدمة الملصقات”.
يوضح الرسم البياني أدناه الارتفاع الحقيقي في مستوى الأسعار في الولايات المتحدة (مؤشر أسعار المستهلك)، والبنزين، ولحم الخنزير المقدد. ملاحظة إلى دونالد ترامب: توقف عن الحديث عن لحم الخنزير المقدد – لقد تجاوزت حدودك فيما يتعلق باللحوم المقددة.
ما قرأته وشاهدته
كتب باري إيكنجرين، أستاذ الاقتصاد بجامعة كاليفورنيا في بيركلي، مقال رأي ينصح فيه سوق الأوراق المالية بالهدوء وعدم المبالغة في رد الفعل تجاه البيانات الأخيرة. ويتوقع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتأثر بالإرشادات السابقة.
كانت سومايا كينز تتحدث إلى كاثرين مان، العضو الخارجي في لجنة السياسة النقدية ببنك إنجلترا، في أواخر الأسبوع الماضي في برنامجها الإذاعي Economics Show. لا تزال مان تشعر بالقلق من أن مقاومة الأجور الحقيقية ستبقي التضخم مرتفعًا للغاية في المملكة المتحدة لفترة طويلة.
قبل طرح كامالا هاريس لسياستها الاقتصادية هذا الأسبوع، نظرت إلى سجل بايدن في التعامل مع الاقتصاد مقارنة بدونالد ترامب. سيكون التضخم عقبة كبيرة يجب التغلب عليها وقد يكون من الحكمة ألا تبني هاريس حملة على السجل الاقتصادي لبايدن.
تساءل موقع Unhedged عن التغيرات التي طرأت على الاقتصاد الأميركي الأسبوع الماضي. وخلص إلى أن التقلبات المرتفعة تضع بنك الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب ــ إما أن تجبره السوق على خفض أسعار الفائدة أكثر مما يريد، أو يرفض ذلك فتثور الأسواق غضباً.
إذا كنت تريد الاستماع إلى خطاب ترامب لمدة ساعتين كاملتين، فإليك رابط يوتيوب. وإذا كنت، مثلي، ترغب في البحث عن موضوع محدد، فأنا أستخدم برنامج TacTiq لإنشاء نص مكتوب.
مخطط مهم
ولم تتلق أسواق أسعار الفائدة الآجلة الرسالة من سوق الأسهم بأن رد الفعل المذعور الأولي إزاء بيانات الوظائف الأميركية الأضعف من المتوقع كان مبالغا فيه. ويتوقع المتعاملون أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار نقطة مئوية واحدة بحلول نهاية العام ثم يتبع ذلك خفض آخر بمقدار نقطة مئوية واحدة في عام 2025.
إن هذه الرهانات تشكل رهانات قوية في حالة حدوث انخفاض نسبي في الوظائف والبطالة. فهي تفترض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ينظر الآن إلى الاقتصاد بشكل مختلف تماما عما كان عليه قبل شهر.
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
وجبة غداء مجانية – دليلك إلى المناقشة حول السياسة الاقتصادية العالمية. سجل هنا
حالة بريطانيا — مساعدتك على فهم التقلبات والمنعطفات التي تمر بها علاقة بريطانيا بأوروبا وما وراءها بعد خروجها من الاتحاد الأوروبي. سجل هنا
[ad_2]
المصدر