[ad_1]
ومع الإعلان عن صندوق بقيمة 300 مليار رنمينبي (41 مليار دولار) لدعم المشتريات الحكومية للمساكن غير المباعة، بدا أن الحكومة الصينية أطلقت أخيراً العنان لقوة كبيرة لمعالجة التباطؤ المستمر منذ ثلاث سنوات في سوق العقارات في البلاد.
ولكن في حين أن الإجراءات الجديدة قد تمثل نقطة تحول في الأزمة التي أثرت بشكل كبير على الاقتصاد الصيني، إلا أن المحللين والاقتصاديين قالوا إن مئات المليارات من الرنمينبي ليست قريبة بما فيه الكفاية.
وقال هاري ميرفي كروز، الخبير الاقتصادي في وكالة موديز أناليتيكس: “إن هذه قطرة في محيط نظراً لحجم المخزون غير المباع”.
قدر بنك جولدمان ساكس الأسبوع الماضي أنه، استنادا إلى التكلفة، لدى الصين 30 تريليون رنمينبي من مخزون المساكن غير المبيعة، التي تشمل الأراضي والشقق المكتملة – أي ما يعادل عشرة أضعاف الكمية المباعة في العام الماضي.
وفي حين تختلف تقديرات مخزون المساكن غير المباعة في الصين، إلا أنها عادة ما تقزم التمويل الذي كشف عنه بنك الشعب الصيني يوم الجمعة. ومن المقرر أن يتم إقراض الأموال من خلال البنوك لمساعدة الشركات المحلية المملوكة للدولة على شراء العقارات غير المباعة، والتي يمكن بعد ذلك استخدامها كسكن اجتماعي أو بأسعار معقولة.
وقال هوي شان، كبير الاقتصاديين الصينيين في جولدمان ساكس: “بغض النظر عن كيفية تقسيمها وتقطيعها، يبدو أن حجم المشكلة وحجمها أكبر بكثير مما يمكننا رؤيته على الأقل من التمويل الذي التزمت به الحكومة المركزية”. ساكس. “الرياضيات (تظهر) أن هناك مشكلة زيادة العرض في سوق الإسكان.”
بعد عقود من التوسع السريع، توقف قطاع العقارات الضخم في الصين في عام 2021 بعد نفاد أموال كبار المطورين في القطاع الخاص مثل إيفرجراند. وقبل عام، فرضت بكين، التي تشعر بالقلق من سوق العقارات المحموم، قيودا على الرفع المالي على القطاع.
منذ ذلك الحين، أصبح المطورون الأكثر أمانًا والمرتبطون بالدولة متورطين في التباطؤ وفشلت الثقة في التعافي.
وقد استجابت بكين بشكل رئيسي من خلال تشجيع استكمال المشاريع السكنية غير المكتملة، والتي عادة ما يتم شراؤها مقدما في الصين.
وتعكس إجراءاتها الجديدة التي صدرت يوم الجمعة، والتي تضمنت أيضاً إلغاء الحد الأدنى لأسعار الرهن العقاري وخفض الدفعات المقدمة لمشتري المساكن لأول مرة، الحاجة إلى إنعاش السوق التي ساهمت لعقود من الزمن في تثبيت النمو الاقتصادي وثروات الأسر في الصين.
لكن هذه الخطوة سلطت الضوء على نفس الحذر الذي دفع صناع السياسات قبل عدة سنوات إلى كبح جماح المطورين من القطاع الخاص وسط مخاوف من تسارع التنمية.
وقال ليونارد لو، كبير محللي الائتمان في شركة Lucror Analytics في سنغافورة: “إن هذا ليس مثل الأزمة المالية الكبرى حيث خرج الاحتياطي الفيدرالي لشراء جميع الأصول المتعثرة للمؤسسات المالية”. “ما تحاول الصين القيام به هو أكثر استهدافا بكثير”، لأنه “لا يزال يتعين عليها مكافحة المخاطر الأخلاقية والحرص على عدم إعادة تضخيم الفقاعة”.
وفي مؤتمر صحفي انعقد في بكين يوم الجمعة، ذُكر مصطلح “التسويق”، وهو عبارة شائعة تشير إلى الحاجة إلى مبادئ موجهة نحو السوق في عملية صنع السياسات، 15 مرة.
قال لو إن مثل هذه المبادئ كانت واضحة في جميع الإجراءات التي اتخذتها بكين خلال أزمة العقارات، وتعني في نهاية المطاف أن النهج “يجب أن يكون مربحا، أو على الأقل يجب ألا يسبب خسارة لأي كيان حكومي يقدم الدعم”.
وقد فشلت التدابير السياسية في الماضي، بما في ذلك الكشف عن خطوط الائتمان للمطورين من البنوك الحكومية، في استعادة الثقة.
وقال محللو بنك مورجان ستانلي إن الإجراءات الجديدة “تحقق توازناً جيداً بين توفير بعض الحماية مع السماح لدورة العقارات بأن تأخذ مجراها دون توسيع المخاطر بالنسبة للشركات والبنوك المحلية المملوكة للدولة”.
لكن انخفاض الأسعار فرض مخاطر مالية متزايدة الضغط على مدى تباطؤ سوق الإسكان الذي دام ثلاث سنوات. انخفضت أسعار المنازل الجديدة في أبريل بأسرع معدل شهري منذ تسع سنوات.
وتشير تقديرات بنك جولدمان ساكس إلى أنه بالإضافة إلى المساكن غير المباعة، هناك ما يتراوح بين 90 إلى 100 مليون وحدة من “معروض الظل” في الصين، والتي كانت تُشترى غالباً كعقارات استثمارية ولم يتم العيش فيها.
وقال شان من جولدمان ساكس: “النظام المالي في الصين يعتمد إلى حد كبير على البنوك، والقروض المصرفية مضمونة إلى حد كبير بالعقارات بشكل أو بآخر”. “قد يكون هذا هو السبب الذي يجعلهم يعتقدون أنه من المهم وضع حد أدنى للأسعار.
وأضافت: “أعتقد أن هذه ربما تكون بداية نهج جديد”. “إذا أدركوا أن الأسعار تستمر في الانخفاض وأن المبيعات لا تنتعش، أتصور أن الحكومة المركزية ستضطر إلى زيادة التمويل الذي تقدمه”.
وقد قدر بنك يو بي إس أنه استنادا إلى المخزون في 35 مدينة كبيرة، فإن الأمر سيكلف الحكومة ما يصل إلى 2.4 تريليون رنمينبي لتقليل المخزون الزائد من المنازل المكتملة ولكن غير المبيعة إلى المستويات الطبيعية.
وقال تاو وانغ، كبير الاقتصاديين الصينيين في UBS، إنه بينما كان رقم بنك الشعب الصيني أقل من ذلك، فإن اتجاه السياسة كان مشجعًا. وقالت في مؤتمر صحفي يوم الاثنين: “نعتقد أن هذه ربما تكون نقطة البداية ونعتقد أنها ستتطلب على الأرجح المزيد، ولكن ليس من الواضح كم من ذلك”.
وأضافت أن الإجراءات لن تؤثر على توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.9 في المائة هذا العام. وقالت: “لا نتوقع حقاً انتعاشاً أو نمواً كبيراً” في سوق العقارات هذا العام. “نحن نبحث فقط عن الاستقرار.”
وقبل فترة طويلة من إعلان يوم الجمعة، قالت الحكومة إنها ستزيد الإسكان الاجتماعي كجزء من حملة أوسع لسياسات إعادة التوزيع. وبموجب خطتها الخمسية الرابعة عشرة، التي تم الكشف عنها في عام 2020، التزمت بكين بتوفير 6.5 مليون منزل للإيجار مدعوم من الحكومة في 40 مدينة.
وقال كارل تشوي، رئيس أبحاث العقارات في الصين الكبرى في BofA Global Research، إن الإجراءات الجديدة يمكن أن “تضرب عصفورين بحجر واحد”.
“كنا في الأسواق نفكر، لديك بالفعل فائض كبير في العرض، فلماذا تقوم ببناء المزيد من المساكن الاجتماعية؟” هو قال.
مُستَحسَن
وأضاف أن الدفع نحو الإسكان الميسور التكلفة يتعلق بالمدن ذات المستوى الأعلى مع التدفقات السكانية.
وقال تشوي إن منشأة إعادة الإقراض “لم تكن ضخمة، لكنها ليست بالمهمة”، مشيراً إلى احتمال استخدامها في مدن المستوى الثاني.
وفي المدن ذات المستوى الأدنى، حيث توسع العديد من المطورين بقوة سعياً وراء هوامش أعلى، فإن أهمية الإسكان الاجتماعي أقل وضوحاً.
وقال شان: “علينا أن ندرك أن الحكومة لن تكون قادرة على شراء كل المخزون”. “سيتعين عليهم بذل جهد للشراء بشكل انتقائي في مدن معينة وتصميم البرنامج لتحقيق أهداف سياستهم. كل ما يفعلونه الآن غير كاف إلى حد كبير.”
تقارير إضافية من وينجي دينغ في بكين
[ad_2]
المصدر