[ad_1]
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
هل تقلب السوق هو الطبيعي الجديد؟ تعتمد إجابتك على هذا السؤال حتماً على المدة التي تعتقد فيها أن الظاهرة يجب أن تستمر قبل أن يتم قبولها حقًا كجزء من الوضع الراهن.
كل الأشياء التي تم أخذها في الاعتبار ، أود أن أقترح الآن اعتبار عدم اليقين في السوق مساوًا للدورة. أقول هذا ليس فقط لأنه مستمر منذ شهور ، ولكن لأنه يبدو سببًا بسيطًا لافتراض أنه سينتهي في أي وقت قريب.
هذا يقودنا إلى سؤال ثانٍ – سؤال تم طرحه بشكل متكرر في الآونة الأخيرة: هل يجب أن يكون المستثمرون قلقين؟ الاستجابة القياسية ، بالطبع ، هي أنه يجب أن يظلوا هادئين.
ليس لدي مشكلة في هذه الحجة ، وهو أمر معقول تمامًا. ترتفع الأسواق دائمًا صعودًا وهبوطًا-في بعض الأحيان بشكل حاد-ولكن من المرجح أن تفوق القمم للغاية مع مرور الوقت ، لذلك لا يحتاج المستثمرون ذوو النظرة طويلة الأجل إلى الذعر.
ومع ذلك ، فإن ما أواجهه مشكلة مع مديري الصناديق الذين يستخدمون هذا المنطق كذريعة للجلوس على أيديهم ولا يفعلون شيئًا تقريبًا في مواجهة أسعار الأسهم المتقلبة.
ردي الخاص على السؤال حول ما إذا كان ينبغي أن يكون المستثمرون قلقون من التقلب هو في الأساس: “لا ، يجب أن يكونوا متحمسين”. بشكل حاسم ، أود أن أضيف أن مديري الصناديق يجب أن يكونوا سعداء بشكل خاص.
لماذا؟ لأن التقلب يخلق الفرصة. نعم ، من الأهمية بمكان أن تبقى مؤلفة والحفاظ على الشعور بالمنظور- لكن من الغباء أن نتجاهل حقيقة أن الظروف التي يجد فيها المستثمرون الآن باستمرار موجهة بوضوح نحو توليد ألفا- العوائد التي تعرض للسوق.
من المفيد أن يفهم سبب حدوث التقلب. على عكس الاعتقاد الشائع ، فإنه ليس مجرد نتيجة للعالم على ما يبدو انخفض إلى القطع.
بشكل عام ، التقلب هو طائرة طبيعية للأحداث غير المتوقعة. الجميع يقدرون أن هذه يمكن أن تشمل الحروب والتوترات الجيوسياسية وقرارات سياسة الصدمة والأوبئة العالمية وما شابه.
رغم ذلك ، هو دور المفاجآت غير السارة التي تنبعث من مجال تحليل الاستثمار في مجال تحليل الاستثمار. أصبح هذا الجزء “جانب البيع” المزعوم من صناعتنا مؤثرًا بشكل متزايد في السنوات الأخيرة.
يتمتع محللو الاستثمار بمهمة التدقيق في كميات هائلة من المعلومات من أجل تقديم إرشادات حول مناطق الجذب أو غير ذلك من أصول محددة. في الآونة الأخيرة ، بفضل إلى حد كبير صعود التداول عالي التردد ، كانت معظم مخرجاتها قصيرة الأجل بشكل ملحوظ في الطبيعة.
لا يتم نقل المشاركين في السوق إلى حد كبير إذا أثبت تحليل قصير الأجل سلبيًا بشكل لا مبرر له ، حيث أن الأداء الضعيف المتوقع يميل إلى أن يكون “سعره”. وبعبارة أخرى ، فإن السوق ككل يستعد ببساطة لخيبة الأمل.
ولكن يمكن أن تكون الصورة مختلفة تمامًا إذا أثبت تحليل قصير الأجل إيجابيًا بشكل لا مبرر له. هذا هو المكان الذي تدخل فيه الظاهرة الخطرة من تحيز الحداثة إلى المعركة. قد يستنتج المشاركون في السوق أن الأداء غير المتوقع يدل على ضعف دائم.
أصبح هذا الشكل الخاطئ من الاستقراء مصدرًا أكثر شيوعًا للتقلب. هذا لا يعني أنه يجب علينا جميعًا أن نتصرف مثل صناديق التحوط واعتماد أفقات الاستثمار التي تقاس في أسابيع أو أيام أو أقل – ولكنها تذكرنا بأن أوجه القصور في السوق موجودة لاستغلالها.
في رأيي ، يجب أن يكون المستثمرون حذرين من مديري الصناديق الذين يعاملون التقلبات كمبرر لعدم النشاط.
قد يبدو هذا وكأنه الهدوء تحت الضغط. ولكن في الواقع مثل هذا الموقف هو في أحسن الأحوال بمثابة الاستثمار السلبي – أشياء “تتبع الخزانات”.
في أسوأ الأحوال ، إنه جبان. لا ينبغي أن يكون رد فعل الركبة على التقلب هو التوجه إلى التلال. يجب أن تشجع الاضطرابات في السوق المديرين على الخروج إلى هناك والقتال من أجل الجوائز المعروضة.
فريقي متخصص في الأسهم العالمية ، مع التركيز على الشركات الأصغر. نأخذ وجهة نظر مفادها أن هناك دائمًا سوقًا للارتداء في مكان ما في الساحة الصغيرة ، حيث أن تقلب أسعار الأسهم تضفي على نوع من لعبة الصفر التي تزدهر فيها بعض الشركات والبعض الآخر.
كيف يحدد المستثمر الفائزين المحتملين؟ الأهم من ذلك ، من الأفضل عدم الاعتماد على جانب البيع المذكور أعلاه ، والذي يمكن أن يكون عائقًا لعملية التحليل الكمي والنوعي.
بدلاً من ذلك ، من الأفضل أول من تقييم القطاعات والمناطق لتحديد أي منها يستحق اهتمامًا أوثق. على سبيل المثال ، ليس أقلها في مواجهة التقلب ، أين توجد علامات على الآثار الإيجابية على معدلات النمو أو الطلب؟
إنه يدور حول الصدر تدريجياً على الأهداف المفضلة. ابحث عن الجودة والسيولة ، ومن الناحية المثالية ، احتمال نمو غير معترف به بدلاً من النمو المتوقع. بالنسبة لنا ، بصفتنا مديري الصناديق ، هذا يعني الانخراط مباشرة مع الشركات الفردية لتطوير إحساس حقيقي بنقاط القوة والضعف الخاصة بهم – سياساتهم وممارساتهم وتحديد المواقع ، وقدرتها على الاستمرار في الابتكار والتوسع.
بعد جمع المزيد من البيانات والرؤى ، يمكن بعد ذلك بناء النماذج لمحاولة عرض الأرباح المستقبلية. إذا كانت التوقعات أعلى بشكل ملحوظ من الإجماع ، كما هو الحال في كثير من الأحيان ، فإن هذا يشير إلى استثمار مثير بشكل خاص.
في النهاية ، لا ينبغي أن يكون هدف مدير الصندوق هو الاختباء من التقلب. بدلاً من ذلك ، يجب أن يكون الهدف هو احتضانه والاستفادة منه. مع استمرار التحدي المتمثل في التعامل مع الأسواق المتقلبة ، يجب أن يكون المستثمرون على دراية بأن هناك فرقًا كبيرًا بين القصور الهدوء الحكيمة والقصور الذاتي المتعمد.
Tobias Bucks هو المدير المشارك لصندوق Marlborough Global Smallcap
[ad_2]
المصدر