[ad_1]
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ما عليك سوى الاشتراك في myFT Digest للأسهم الخاصة – والذي يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
كما تبين أن صفقة الأسهم الخاصة التي تتميز بطولها وتعقيدها هي واحدة من أكثر الصفقات ربحية في الصناعة، حيث تجني مكاسب بقيمة 70 مليار دولار لرائد الأعمال في مجال التكنولوجيا مايكل ديل وشركة سيلفر ليك الاستثمارية.
قام الاثنان برهان كبير منذ أكثر من عقد من الزمن عندما استحوذا على شركة الكمبيوتر الشخصي Dell Technologies الخاصة. استحوذت شركة “ديل تكنولوجيز” بعد ذلك على مجموعة شركات التكنولوجيا “إي إم سي” مقابل 67 مليار دولار في عام 2016. وكانت الأصول الرئيسية لشركة “إي إم سي” هي حصتها البالغة 81 في المائة في شركة “في إم وير”، وهي شركة متخصصة في الحوسبة السحابية، والتي تم بيعها الأسبوع الماضي إلى شركة “برودكوم” مقابل 92 مليار دولار.
وقد سلمت عملية البيع أكثر من 14 مليار دولار نقدًا إلى سيلفر ليك ومايكل ديل، وهو ما يمثل جزءًا من مكاسب الثنائي مجتمعة البالغة 70 مليار دولار، وفقًا لحسابات فايننشال تايمز.
قال ستيفن كابلان، خبير الأسهم الخاصة الذي يدرس في كلية بوث للأعمال بجامعة شيكاغو: “إنه مثال على قيام شركتي سيلفر ليك وديل برهان متضارب”. “لم يعتقد أحد أن شركة Dell كانت تستحق الكثير. . . لقد قاموا ببعض الهندسة المالية الذكية وخلقوا الكثير من القيمة.
سيلفر ليك، التي تدير أصولا بقيمة 101 مليار دولار، هي شركة أسهم خاصة أمريكية معروفة باستثماراتها في مجال التكنولوجيا. يدير مايكل ديل شركة Dell Technologies، التي أسسها في عام 1984، وتبلغ مبيعاتها اليوم أكثر من 100 مليار دولار.
تعادل مكاسب Silver Lake مضاعفًا صافيًا للأسهم التي استثمرتها في VMware يبلغ 7.3 أضعاف لصندوق الأسهم الخاصة الرائد الخاص بها في حقبة 2013، و3.1 أضعاف لصندوق لاحق تم جمعه في عام 2018، وفقًا للاتصالات التي أرسلتها الشركة. المستثمرين الأسبوع الماضي.
قال أحد كبار المستثمرين في كلا صندوقي سيلفر ليك: “يجب أن تكون واحدة من صفقات العقد”، وأضاف أنهم “متحمسون بشأن توزيع الأموال النقدية…”. . . سيكون حجمها هائلاً”.
سيكون بيع VMware هو المرة الأولى التي ترسل فيها Silver Lake للمستثمرين مبلغًا نقديًا كبيرًا من صفقتها مع Dell Technologies. بالنسبة لحصتها البالغة 10 في المائة تقريبا في شركة VMware، منحت صفقة Broadcom شركة Silver Lake ما يقل قليلا عن ثلاثة مليارات دولار نقدا وأسهم Broadcom بقيمة تزيد على خمسة مليارات دولار، وفقا لحسابات صحيفة فايننشال تايمز. تلقى مايكل ديل ما يقرب من 12 مليار دولار نقدًا.
إن المدفوعات النقدية ليست سوى جزء من عوائد أكبر بكثير يجنيها المستثمرون. استثمرت شركة سيلفر ليك ما مجموعه 1.8 مليار دولار في شركتي “ديل تكنولوجيز” و”في إم وير” مقابل حصص مشتركة تبلغ قيمتها الآن أكثر من 15 مليار دولار، وفقا لحسابات “فاينانشيال تايمز”. وضع مايكل ديل أكثر من ستة مليارات دولار من الأسهم في الشركتين مقابل حصص تبلغ قيمتها الآن حوالي 60 مليار دولار.
قال كابلان: “هذا أحد النجاحات الضخمة في مجال الأسهم الخاصة. إذا حسبت استثمار مايكل ديل، فسيكون هذا هو الأكبر».
ورفض سيلفر ليك ومايكل ديل التعليق.
كانت عملية الاستحواذ على شركة Dell والاستحواذ على شركة EMC محل نزاع شديد في وول ستريت، مما أثار انتقادات من المستثمرين الناشطين مثل كارل إيكان. في العام الماضي، وافقت شركة Dell Technologies على دفع مبلغ قياسي قدره مليار دولار لتسوية دعوى قضائية للمساهمين زعمت أن مايكل ديل وSilver Lake قاما بتغيير المساهمين العامين في الصفقة قبل عقد من الزمن.
تضمنت عملية إبرام الصفقات أيضًا عددًا لا يحصى من تقنيات الهندسة المالية المعقدة.
عندما انفصلت شركة VMware عن شركة Dell Technologies في عام 2021، دفعت بعد ذلك لشركتها الأم السابقة أرباحًا خاصة تزيد على 9 مليارات دولار تم استخدامها لسداد الديون الكبيرة التي تراكمت على شركتي Dell وSilver Lake لتمويل عمليات الاستحواذ الخاصة بهما. كما ترك الانقسام أيضًا مايكل ديل يمتلك 40 في المائة من شركة VMware، في حين تمتلك سيلفر ليك 9.8 في المائة.
ولكن وسط كل هذه الألعاب المالية، لم يتمكن سيلفر ليك ومايكل ديل من استخلاص الأموال من الصفقة.
وهذا ترك المستثمرين المؤسسيين في صناديق سيلفر ليك، مثل صناديق التقاعد الكبيرة في كاليفورنيا وولاية واشنطن ونيويورك، يجلسون على استثمار زادت قيمته بالمليارات على مدى العقد الماضي ولكن دون أي توزيعات نقدية.
أنهت شركة Broadcom استحواذها على شركة VMware يوم الأربعاء الماضي بعد مراجعة استمرت 18 شهرًا كانت فيها عملية الاستحواذ معرضة لخطر الانهيار بسبب التدقيق من قبل سلطات المنافسة الصينية. خلال تلك الفترة، أصبحت الشروط – نصفها نقدًا ونصفها الآخر أسهمًا – أكثر قيمة حيث تضاعفت أسهم شركة Broadcom تقريبًا.
عندما نبهت شركة Silver Lake المستثمرين إلى توزيع أموالهم الأسبوع الماضي، قالت إن بيع برنامج VMware كان “لحظة حاسمة” بالنسبة لمستثمر التكنولوجيا، ووصفت الاستثمار بأنه أكبر مكسب على الإطلاق في صناعة الأسهم الخاصة، وهو أكبر بمقدار 2.5 مرة بالقيمة الدولارية. من ثاني أكبر.
وقال كابلان إن أكبر مكاسب الصناعة كانت من خلال شراء شركة بلاكستون لمجموعة الفنادق هيلتون العالمية، والتي حققت مكاسب تزيد على 11 مليار دولار.
قالت سيلفر ليك لمستثمريها: “(على طول) الرحلة كانت هناك لحظات محورية من الهيكلة الإبداعية”، بينما وصفت قدرتها على الاحتفاظ باستثمارات كبيرة لفترات طويلة من الوقت مع تراكم حجمها بأنها “ميزة تنافسية”.
[ad_2]
المصدر