[ad_1]
“الدين هو قضية صفر.” في 17 أكتوبر/تشرين الأول، تحدث دراهي إلى ممثلي الموظفين في شركة Altice France (الشركة الأم لشركة الاتصالات SFR والقناة التلفزيونية BFM-TV) لأول مرة منذ اعتقال شريكه منذ فترة طويلة أرماندو بيريرا في 13 يوليو/تموز بتهمة الفساد المزعوم. الأمور على ما يرام: ديون الشركة البالغة 24 مليار يورو لن تمنعه من النوم في الليل.
تعلم رجل الأعمال البالغ من العمر 60 عامًا التوفيق بين القروض المصرفية منذ أن بدأ العمل في منتصف التسعينيات. لقد شعر بدوار الانهيار الوشيك عن قرب. في عام 2007، على سبيل المثال، كانت شركته Numericable تنهار تحت ديون بقيمة 3 مليارات يورو مقابل مبيعات بقيمة مليار يورو فقط. لكن دراهي لم يتعثر قط. وفي كل مرة، كان يجد الحركات المالية التي مكنته من العودة إلى التوازن.
في أعقاب الأزمة المالية عام 2008، ومن أجل تحفيز الاقتصاد، قامت البنوك المركزية الكبرى باستمرار بتخفيض أسعار الفائدة، حتى إلى درجة أن تصبح سلبية في منطقة اليورو. وبما أن ذلك لم يكن كافيا، فقد ذهبوا إلى حد شراء ديون الحكومة والشركات لتخفيف أعبائهم. وكان الأمر كما لو أن أسرة اشترت شقة رأت البنك المركزي الأوروبي يعيد شراء جزء من رهنها العقاري.
قراءة المزيد مقالة محفوظة لدى nos abonnés مجموعة الاتصالات Altice تقلل من تأثير قضية الفساد لا توجد مدفوعات قصيرة الأجل
استفاد دراهي من هذه الراحة لممارسة الأعمال التجارية وفقا لنموذج الشراء الشامل الكلاسيكي القائم على الاستدانة (LBO) الذي طورته صناديق الاستثمار: شراء شركة بأقصى قدر من الائتمان واستخدام أرباحها لدفع الفائدة على الديون. وبفضل الأموال الرخيصة، تمكن رجل الأعمال من شراء SFR من Vivendi في عام 2014 مقابل 13.5 مليار يورو، بنسبة 100٪ عن طريق الائتمان.
لقد كانت خطوة جريئة يدفع المشغل ثمنها الآن. لقد تغيرت البيئة. ومع عودة التضخم، قامت البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة لإبطاء النشاط الاقتصادي وخفض الأسعار المحمومة. ونتيجة لذلك، أصبح المال باهظ الثمن بشكل متزايد. لقد أدرك دراهي نفس الشيء. حتى شركة Altice International، وهي الشركة التابعة الأكثر صحة في إمبراطوريته، اقترضت 800 مليون يورو من الأسواق المالية في أوائل أكتوبر، بمعدل فائدة 10.5%، لتحل محل خط ائتمان على وشك الانتهاء من قرض تم التعاقد عليه في يوليو 2020، بمعدل فائدة يبلغ 10.5%. بنسبة 2.25% فقط تدفع Altice ديونها أربعة أضعاف ما كانت عليه قبل ثلاث سنوات.
وللتأكيد، يكرر دراهي أن Altice France ليس لديها أي مدفوعات مجدولة على المدى القصير. وستكون آجال الاستحقاق الرئيسية في عام 2027، بمبلغ 5.4 مليار يورو، ثم ما يقرب من الضعف (9 مليار يورو) في عام 2028. وكما قال لموظفيه، فهو واثق من أن أسعار الفائدة ستنخفض بحلول ذلك الوقت. ولكن إذا لم يفعلوا ذلك، فإن SFR سوف يكافح من أجل التأقلم: سوف تنفجر الرسوم المالية بما يتجاوز قدرته على السداد السنوي. ووراء هدوئه الواضح، أدرك دراهي بوضوح المخاطر المالية. وإلا فلماذا يعلن علناً في سبتمبر/أيلول عن استعداده لبيع أي من أصول الإمبراطورية لخفض ديون المجموعة؟
لديك 50% من هذه المقالة لقراءتها. والباقي للمشتركين فقط.
[ad_2]
المصدر