[ad_1]
إن عدداً قليلاً جداً من المرضى الذين يعانون من مرض يهدد حياتهم قد يستبدلون احتمالية الوفاة بالإزعاج قصير الأمد الناجم عن علاج مثبت. لن يقبل أي شخص ويلات السرطان لأن مسار العلاج الكيميائي المطلوب لعلاج السرطان يسبب الغثيان ويؤدي إلى تساقط الشعر. ومع ذلك، إذا كانت الحجج الرئيسية في البلاد اليوم ضد تشديد البنك المركزي النيجيري للظروف النقدية المحلية في كفاحه لخفض التضخم لا تقدم أي شيء، فمن الواضح أن النيجيريين لا يندرجون ضمن فئة المرضى العقلانيين.
منذ فترة طويلة من الأمل وافتقار إلى الحقائق، كانت الحجة الافتراضية هي أن سياسات البنك المركزي النيجيري قد فشلت فشلا ذريعا. ويبدو أن جزءاً من توقعات هؤلاء الذين اقتنعوا بهذا الموقف كان أن البنك الرئيسي لا يحتاج إلا إلى رفع سعر الفائدة القياسي، مرة أو مرتين، حتى يتسنى خفض معدل التضخم. فهل يهم أن هذه الطريقة في النظر إلى الأمور ترفض أيضاً رؤية كيف ارتفعت الأسعار المحلية في الآونة الأخيرة بفعل ثلاث صدمات متميزة؟ وكيف يؤدي هذا (خاصة الزيادات في أسعار البنزين) إلى تفاقم مهمة البنك الرئيسي؟
ولكن الأمر الأكثر أهمية هو أن الحجة حول الكيفية التي ينبغي أن يعمل بها الاقتصاد ليست مألوفة، أو ربما تختار أن تتجاهل (ربما بعيداً عن الفكرة المفضلة للوضع الاستثنائي لنيجيريا)، أي من النظريات حول الكيفية التي يعمل بها الاقتصاد. هناك فجوة بين عندما يبدأ البنك المركزي في تشديد الظروف النقدية وعندما ترتفع أسعار سوق المال بالتجزئة. وهذا يعتمد على مدى جودة عمل آلية تحويل الأموال وكيفية هيكلة أدوات سوق المال. فالقروض العقارية طويلة الأجل، على سبيل المثال، لن تعكس على الفور الزيادات في سعر الفائدة الأساسي للبنك المركزي. ثم هناك فجوة بين وقت ارتفاع أسعار التجزئة ووقت بدء الاقتصاد (ومعدل التضخم بالتالي) في التباطؤ نتيجة لذلك. وهذا مرة أخرى يعتمد على كيفية هيكلة الاقتصاد.
ومع ذلك، مع وجود نفس الشركات الـ 100 ذات الأسماء الكبيرة في البلاد والتي تمثل حوالي 80 في المائة من الإقراض المصرفي، يمكن لمعارضي مسار السياسة الحالي لبنك نيبال المركزي أن يجادلوا بأن تأثير الظروف النقدية الأكثر صرامة على أسعار التجزئة سيكون دائمًا ضعيفًا بسبب محدودية الموارد. تمر عبر هذه المجموعة الضيقة من المقترضين من البنوك. (بالمناسبة، يشكل الإقراض المصرفي المركز حجة أقوى لإجراء إصلاحات جذرية وفرعية لسوق الأوراق المالية لجعل الأسهم المصدر الرئيسي لتمويل الشركات النيجيرية الناشئة). وإذا كان ارتفاع سعر العملة المتداولة يؤثر على الأسعار المحلية على الإطلاق، فمن الممكن أن يزعم المرء أيضاً أن إعادة التوازن من العملة المتداولة إلى النقد في الخزائن يشكل أهمية بالغة لمهمة إبطاء الاقتصاد لكبح جماح التضخم. والمشكلة هي وأن هذا الهدف نادراً ما يخدمه السقف الحالي لأسعار الفائدة على الودائع عند أسفل هرم الادخار. أضف إلى تنفيذ البنك المركزي النيجيري الذي لا يزال شفافًا لسياسة نسبة الاحتياطي النقدي الخاصة به، ولا تزال إشارات البنك المركزي والقضبان التي تصل من خلالها هذه الإشارات إلى السوق قيد التنفيذ.
ولكن مثال مكافحة الولايات المتحدة للتضخم يسلط الضوء على السبب الذي يجعل تثبيت توقعات التضخم أمراً بالغ الأهمية لفعالية البنوك المركزية. وتتمثل المهمة هنا في ضمان أن توقعات التضخم الطويلة الأجل للسكان لا تبتعد كثيرا عن هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي – وخاصة في ظل صدمات الطلب أو العرض المؤقتة التي تدفع التضخم إلى ما دون أو أعلى من هدف السلطة النقدية. ولا شك أن هذا الشرط يتطلب من الكيانات الاقتصادية المحلية أن تثق في البنك المركزي. ومع ذلك، في الولايات المتحدة، استغرق الأمر أربع سنوات من تشديد السياسات قبل أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من دفع التضخم إلى الانخفاض إلى المعدلات التي نراها اليوم.
حتى لو اتفقنا إذن على أن الأفق الذي تحكم فيه أقسام مربع التعليقات المحلية على فعالية تشديد السياسة الحالية لبنك نيبال المركزي قصير للغاية، فلا يمكننا أن نتجاهل متابعة الاعتراف بالفائدة المحدودة للإقراض المصرفي كدعم. للنشاط الاقتصادي المحلي. والحقيقة هي أن التضخم، وليس ارتفاع أسعار الفائدة، هو السبب وراء قيام الشركات الكبرى متعددة الجنسيات بتقليص حجمها أو إغلاق عملياتها في البلاد العام الماضي. إن التضخم هو السبب الذي يجعل النيجيريين أكثر فقراً اليوم، وليس السبب وراء ارتفاع أسعار الفائدة. إن التضخم، وليس أسعار الفائدة، هو السبب وراء عدم امتلاك النيجيريين لأصول مقومة بالنيرا ــ وفي الواقع، إذا تمكنا من تحقيق ذلك على الفور، فإن أسعار الفائدة الإيجابية من شأنها أن توفر الحافز الأقوى للنيجيريين لقلب هياكل محافظهم الاستثمارية: الاستمرار في الشراء. نيرا وقصيرة على الدولار. ومع استمرار الضغوط التضخمية المحلية في اتجاه الشمال، فإن الموقف النقدي غير المتكيف لبنك نيبال المركزي أمامه طريق طويل ليقطعه.
قم بالتسجيل للحصول على النشرات الإخبارية المجانية AllAfrica
احصل على آخر الأخبار الإفريقية التي يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك
نجاح!
أوشكت على الانتهاء…
نحن بحاجة إلى تأكيد عنوان البريد الإلكتروني الخاص بك.
لإكمال العملية، يرجى اتباع التعليمات الواردة في البريد الإلكتروني الذي أرسلناه إليك للتو.
خطأ!
حدثت مشكلة أثناء معالجة إرسالك. يرجى المحاولة مرة أخرى لاحقا.
هل هناك حجة مقابلة لخفض التكاليف بشكل عام في جميع أنحاء البلاد؟ واحدة ضخمة، نعم. ولكن هذا هو حوار السياسة المالية. وليست سياسة نقدية. وإذا تمكنا بطريقة أو بأخرى من إيجاد سبل لتعزيز الإنتاجية المحلية، فسوف نتمكن بسهولة بالغة من تعزيز الدخل الحكومي في نفس الوقت. لذا فإن الإصلاح الضريبي الذي تقترحه الحكومة الفيدرالية لا يكون منطقياً إلا بالدرجة التي يؤدي بها إلى خفض التكاليف التي تتحملها الكيانات الاقتصادية المحلية، وليس بمقدار تعزيزه للمستويات الثلاثة من إيرادات الحكومة المولدة داخلياً.
يمكن التواصل مع Uddin Ifeanyi، الصحفي والموظف الحكومي المتقاعد، @IfeanyiUddin.
[ad_2]
المصدر