[ad_1]
هذه المقالة عبارة عن نسخة على الموقع من رسالتنا الإخبارية غير المحوطة. يمكن للمشتركين المميزين الاشتراك هنا للحصول على النشرة الإخبارية التي يتم تسليمها كل يوم من أيام الأسبوع. يمكن للمشتركين القياسيين الترقية إلى Premium هنا، أو استكشاف جميع رسائل FT الإخبارية
صباح الخير. بالأمس، أعلنت شركة تيسلا أن تسليمات السيارات السنوية انخفضت للمرة الأولى منذ عام 2011. وانخفض سعر سهمها بنسبة 6 في المائة بسبب الأخبار. وفي الوقت نفسه، أعلنت منافستها الصينية BYD أنها تجاوزت الرقم القياسي لمبيعاتها السنوية. السيارات الكهربائية الصينية الأرخص ثمناً تُحدث اضطراباً في السوق العالمية. قد لا تساعد التعريفات الجمركية التي اقترحها دونالد ترامب كثيرًا: لدى شركة تسلا وغيرها من الشركات المصنعة القديمة الكثير من الموردين والعملاء الصينيين. أو فعلت. راسلنا عبر البريد الإلكتروني بسيارة أحلامك الكهربائية: robert.armstrong@ft.com وaiden.reiter@ft.com.
مراقبة التباطؤ
تتلخص الحجة الأساسية لمؤسسة غير المغطاة في أن الاقتصاد الأميركي قوي في الوقت الحاضر ـ مع معدل نمو حقيقي يتراوح بين 2% إلى 3% ـ وأن هذه القوة لن تتراجع إلا تدريجياً نحو الاتجاه الطويل الأمد. ولهذا السبب فإن تخميننا هو أن التضخم لن يتحرك إلا تدريجياً إلى 2 في المائة، مما يترك مجالاً ضئيلاً لبنك الاحتياطي الفيدرالي لخفضه هذا العام.
ولكن التنبؤات الاقتصادية، على الرغم من أنها تشكل نظاماً عقلياً مفيداً، إلا أنها تكون خاطئة عموماً إلى درجة كونها محددة. لذا، فإننا ننتبه إلى المؤشرات التي تشير إلى أن وجهة نظرنا تتطلب المراجعة. تعني التقييمات المرتفعة للأصول ذات المخاطر أن الخلفية الاقتصادية الداعمة مهمة لاستمرار العوائد المرتفعة. ويزداد الأمر سوءًا بعد أن استوعبت الأسواق الرسالة المتشددة التي أطلقها بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي، مما أدى إلى ارتفاع العائدات وخفض سعر ربط الأسهم الصغيرة الحساسة للدورة الاقتصادية.
فهل يمكن أن يكون هناك تباطؤ غير تدريجي على قدم وساق؟ حسنًا، قم بإلقاء نظرة على مؤشر سيتي للمفاجأة الاقتصادية في الولايات المتحدة، والذي يرتفع وينخفض عندما تتفوق البيانات الاقتصادية على التوقعات أو تخالفها. يبدو أنه قد انقلب في منتصف نوفمبر:
قد يشير هذا إلى تغير في الزخم الاقتصادي ولكن (كما ترون) المسلسل صاخب. هناك حاجة إلى تأكيد.
يعتقد بوب إليوت، من شركة Unlimited Funds، في توقعاته لعام 2025، أن أسعار الفائدة المرتفعة “تؤدي ببطء إلى تآكل الزخم في الاقتصاد، مما يدفع بعض مؤشرات التوسع نحو التراجع المتجدد في الأشهر الأخيرة”. فهو يرى التليين في البناء على وجه الخصوص. ويشهد عدد الوحدات السكنية قيد الإنشاء انخفاضاً مطرداً منذ أشهر؛ كما تباطأ الاستثمار في المباني غير السكنية أيضًا. ويمكن إضافة إلى هذا الانخفاض السريع جدًا الذي حدث مؤخرًا في طلبات الرهن العقاري.
كل هذا عادل بما فيه الكفاية، ولكن المعدلات كانت مرتفعة نسبيا لعدة سنوات. نحن نعلم أن قطاع البناء والإسكان، وهو القطاع الأكثر حساسية لسعر الفائدة في الاقتصاد، قد شعر بالألم. ولكن الأمر اللافت للنظر في هذه الدورة الاقتصادية (إذا كانت دورة) هو مدى جودة أداء بقية الاقتصاد على الرغم من ذلك. كان الاستهلاك قوياً وكان الاستثمار جيداً بشكل عام. إنه تغيير في هذا النمط يجب أن نكون يقظين له.
وتظهر استطلاعات مديري المشتريات في الولايات المتحدة التي أجراها معهد إدارة التوريدات تغيراً طفيفاً، إن وجد، في الاتجاه العام في العام الماضي أو نحو ذلك. وفي القراءة الأخيرة، ارتفع مكون التصنيع البطيء (لكنه ظل في حالة انكماش) وانخفض مكون الخدمات المرنة (لكنه ظل في توسع). ولكن إذا كان هناك تغيير في الاتجاه منذ بداية عام 2023، فمن الصعب تحديد ذلك. ويبدو أن استطلاع ISM للأعمال في شيكاغو قد انهار. ويبقى أن نرى ما إذا كان هذا فألاً بالنسبة لبقية البلاد.
(تجدر الإشارة، على الأقل بشكل عابر، إلى أن النمو خارج الولايات المتحدة يضعف ــ من الصين إلى منطقة اليورو إلى الأسواق الناشئة. ولكن، كما كتبنا، ما لم يترجم ذلك إلى عجز غير مستدام أو عودة التضخم إلى الظهور في الولايات المتحدة. (، فإن تباطؤ النمو العالمي لا يشكل تهديداً وشيكاً لتوسع الولايات المتحدة).
ويرى دون ريسميلر من شركة Strategas ضعف الزخم في مؤشرات التوظيف الرئيسية، ولا سيما استمرار مطالبات البطالة – وهو مؤشر في الوقت المناسب يظهر أن العمال يظلون عاطلين عن العمل لفترة أطول. وقد ارتفعت المطالبات المستمرة خلال فصل الخريف، وهذا أمر مثير للقلق بالفعل، ولكن الاتجاه التصاعدي انعكس في ديسمبر. ومثل معدل البطالة المنخفض والمرتفع والوتيرة الضعيفة للتوظيف، فإن هذا أمر يجب مراقبته، ولكنه ليس علامة حمراء حتى الآن.
وعلى الجانب الائتماني من دفتر الأستاذ، قفزت المعنويات بين الشركات الصغيرة، التي لديها تعرض أكبر للاقتصاد المحلي وتقوم بمعظم التوظيف، بعد الانتخابات في نوفمبر إلى أعلى مستوى منذ عام 2021. وارتفعت تقييمات محلليها لظروف العمل في الصناعات التي تغطيها، إلى أعلى مستوى لها منذ عامين في نوفمبر/تشرين الثاني أيضاً. ربما لن يدوم شهر العسل بين قطاع الأعمال وإدارة ترامب، لكنه يمثل ميزة إضافية في الوقت الحالي.
نادراً ما يرسل الاقتصاد مجموعة لا لبس فيها من الإشارات، وهناك دائماً قدر كبير من الضجيج أيضاً. لكن في الوقت الحالي، على الرغم من بعض المؤشرات التي تتجه نحو الجنوب، نعتقد أن الصورة العامة تظل دون تغيير.
قراءتان جيدتان
يصطف مستثمرو وادي السيليكون خلف منجم للنحاس يعمل بالذكاء الاصطناعي. هل أخذوا في الاعتبار مرونة العرض؟
بودكاست FT غير محمي
لا يمكن الحصول على ما يكفي من غير المحوطة؟ استمع إلى البودكاست الجديد الخاص بنا، للغوص لمدة 15 دقيقة في أحدث أخبار الأسواق والعناوين المالية، مرتين في الأسبوع. تابع الإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية هنا.
النشرات الإخبارية الموصى بها لك
العناية الواجبة – أهم الأخبار من عالم تمويل الشركات. قم بالتسجيل هنا
غداء مجاني – دليلك إلى نقاش السياسة الاقتصادية العالمية. قم بالتسجيل هنا
[ad_2]
المصدر