[ad_1]
نيويورك (رويترز) – تظهر مقابلات مع مسؤولين تنفيذيين في الصناعة وإفصاحات تنظيمية أن شركات التأمين على الحياة الكبرى تحصل على تمويل رخيص بمستويات قياسية من نظام تمويل تدعمه الحكومة الأمريكية، مما يستنزف مليارات الدولارات التي تهدف إلى المساعدة في زيادة الإسكان الميسر.
عندما تم إنشاء بنوك القروض السكنية الفيدرالية (FHLBs) في عام 1932 في أعقاب أزمة الكساد الأعظم في ثلاثينيات القرن العشرين لتمويل الشركات التي تقدم قروض الإسكان، مُنحت شركات التأمين إمكانية الوصول إلى هذا النظام لأنها قدمت القروض العقارية.
توقفوا عن تقديم القروض العقارية في العقود التالية حيث أصبحوا صناعة متميزة عن الخدمات المصرفية. وبدءاً من عام 2008، بدأوا في الاعتماد بقوة على بنوك الإسكان والإسكان، بحجة أنهم يدعمون الإسكان لأنهم يستثمرون في الرهن العقاري السكني والأوراق المالية ذات الصلة.
لم يتم الإبلاغ سابقًا عن مدى قيام FHLBs بتمويل شركات التأمين. وتظهر مقابلات أجرتها رويترز مع أكثر من عشرة من المسؤولين التنفيذيين والمنظمين في الصناعة، ومراجعة الإفصاحات التنظيمية والبيانات، أن هذا الاقتراض لم يقابله ارتفاع في القدرة على تحمل تكاليف قروض الإسكان، مع ارتفاع تكلفة الرهن العقاري إلى أعلى مستوياتها في 23 عامًا.
وكانت هذه الممارسة مربحة لشركات التأمين التي حققت أرباحًا بمليارات الدولارات من خلال استثمار الأموال المقترضة في مجالات مثل الرهن العقاري التجاري وسندات الشركات والحكومة. وقد تم استخدامه في الغالب من قبل شركات التأمين على الحياة، لأنها تحتاج إلى تعزيز عوائدها الاستثمارية بتمويل رخيص لتلبية الالتزامات طويلة الأجل.
وعادة ما تكون تكلفة الاقتراض في بنوك الإسكان والإسكان المنخفض أقل مما هو متاح تجاريا، لأن هذه البنوك تتمتع بضمان ضمني مدعوم من دافعي الضرائب الأميركيين على ديونها. إنهم يقدمون التمويل الرخيص للبنوك وشركات التأمين مقابل ضمانات لضمان استرداد أموالهم.
ورفض متحدث باسم الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان (FHFA)، التي تشرف على FHLBs، التعليق بشكل محدد على شركات التأمين التي تستغل FHLBs، لكنه قال إن الهيئة التنظيمية تدرس تنفيذ متطلبات جديدة للاقتراض من FHLBs لضمان دعم الإسكان وتنمية المجتمع. ورفضوا تقديم المزيد من التفاصيل.
وقال رايان دونوفان، الرئيس والمدير التنفيذي لمجلس بنوك القروض السكنية الفيدرالية، وهو اتحاد تجاري لـ FHLBs، إن البنوك “التزمت بإرادة الكونجرس” لتوفير السيولة ودعم الإسكان الميسر.
اقتراض المليارات
أقرضت FHLBs مبلغًا قياسيًا قدره 137.1 مليار دولار لشركات التأمين على الحياة في العام الماضي، بناءً على الاتجاه الذي بدأ في عام 2008 تقريبًا، وفقًا لمكتب FHLB للشؤون المالية.
ومع ذلك فقد انخفضت استثمارات الصناعة في الرهن العقاري. وتشير بيانات الرابطة الوطنية لمفوضي التأمين (NAIC) إلى أن شركات التأمين كانت تشتري عدداً أقل من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS)، وهو ما يعزز السيولة في سوق الرهن العقاري السكني، في حين كانت مشتريات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التجاري (CMBS) ثابتة.
في عام 2022، اشترت شركات التأمين على الحياة ما قيمته 193.1 مليار دولار من سندات الرهن العقاري، بانخفاض 6٪ من 205.3 مليار دولار في عام 2021، حيث أدى ارتفاع التضخم إلى إضعاف شهيتها لاستثمار المزيد. في المقابل، ظلت شهيتهم لأوراق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ثابتة، حيث بلغ إجمالي المشتريات 203.6 مليار دولار في عام 2022، وهو ثابت تقريبًا مقارنة بـ 204.7 مليار دولار في عام 2021.
وقال لورانس وايت، أستاذ الاقتصاد في جامعة نيويورك والذي شارك مؤخراً في تأليف بحث حول FHLBs، إن شركات التأمين لا تحتاج إلى الاقتراض من FHLBs للاستثمار في القروض العقارية في المقام الأول.
وقال وايت: “إنها قطعة أثرية من الثلاثينيات من القرن الماضي أن تكون شركات التأمين جزءًا من نظام FHLB”.
وتُعد شركة MetLife Inc (MET.N)، وEquitable Holdings Inc (EQH.N)، وTIAA، وCorebridge Financial، وBrighthouse Financial Inc (BHF.O) من بين شركات التأمين التي تستخدم تمويل FHLB بكثرة، حسبما تظهر ملفاتها التنظيمية.
ورفضت شركات MetLife وTIAA وCorebridge وBrighthouse وEquitable التعليق.
عوائد عصير رويترز الرسومات
وقالت سينثيا بوليو، العضو المنتدب ومدير المحفظة في شركة كونينغ، التي تدير أصولًا بقيمة 205 مليارات دولار للمستثمرين مثل شركات التأمين، إن غالبية عملائها يستخدمون قروض FHLB لتوليد عوائد إضافية لأن “المراجحة كانت جذابة حقًا”.
يمكن لشركات التأمين على الحياة أن تحقق عوائد تتراوح بين 85 و140 نقطة أساس عن طريق الحصول على قروض FHLB واستثمار الأموال في مجموعات من القروض مثل التزامات القروض المضمونة، حسبما قالت شركة Wellington Management، وهي شركة لإدارة الاستثمار مقرها بوسطن، على موقعها على الإنترنت في يوليو. النقطة المئوية هي 100 نقطة أساس.
يحق لشركات التأمين الاستفادة من تمويل FHLB. ومع ذلك، فإن دافعي الضرائب الأمريكيين يدعمون أرباح صناعة التأمين دون أن يظهروا سوى القليل، كما يقول كورنيليوس هيرلي، المحاضر في كلية الحقوق بجامعة بوسطن وعضو تحالف إصلاح FHLB، وهي مجموعة تدعو إلى تغييرات في نظام FHLB لمعالجة المشاكل غير الملباة. احتياجات السكن.
وقال هيرلي “كل ما تفعله (شركات التأمين) هو أن لديها بعض الأوراق المالية الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في محافظها الاستثمارية. لكنها لا تقدم أي منفعة عامة في مقابل ذلك”.
بمساعدة المنظمين
من المؤكد أن البنوك تعمل أيضًا على زيادة اقتراضها من بنوك FHLB للاستفادة من التمويل الرخيص. أظهر تقرير FHFA الذي نُشر الشهر الماضي كيف أن بعض البنوك الإقليمية المتعثرة، بما في ذلك بنك وادي السيليكون وFirst Republic، كانت تستخدم FHLBs كمقرض الملاذ الأخير، مما شجع على المخاطرة التي عجلت بانهيارها.
ارتفع اقتراض شركات التأمين من FHLBs في الأزمة المالية عام 2008، حيث سارعت الشركات التي نشرت نفسها باستثمارات قوية للحصول على النقد. وشجعت التغييرات التنظيمية اللاحقة شركات التأمين على اقتراض المزيد.
وسمحت الرابطة الوطنية لمفوضي التأمين (NAIC)، التي تحدد السياسة التي يتبعها العديد من منظمي التأمين الحكوميين، لشركات التأمين في عام 2009 بمعاملة اقتراض FHLB باعتباره “رافعة تشغيلية” بدلاً من الدين، طالما أنهم يستخدمون الأموال للاستثمارات.
وهذا يمنح شركات التأمين مساحة أكبر لإثقال نفسها بالمزيد من الديون، لأن الاقتراض من FHLBs يؤثر بشكل أقل على نسب رأس مالها مقارنة بالاقتراض التجاري، كما يقول مسؤولو FHLB والمحللون والاقتصاديون. كما يمكن أن يمنحهم تصنيفًا ائتمانيًا أكثر ملاءمة، مما يسمح لهم باقتراض المزيد من الديون بأسعار أرخص.
في عام 2018، جعلت NAIC مرة أخرى اقتراض FHLB أكثر جاذبية لشركات التأمين، من خلال مطالبتها بالاحتفاظ بأموال أقل جانبًا مقابل كل دولار تقترضه من FHLBs.
ورفضت NAIC التعليق.
يمكن أن تؤدي رسوم رأس المال المخفضة إلى مضاعفة عائد شركات التأمين على الاستثمارات من قروض FHLB، وفقًا لـ FHLB Chicago. ويقدم على موقعه الإلكتروني أمثلة على كيفية قيام شركات التأمين بالاقتراض منه للاستثمار في أوراق الرهن العقاري التجارية، بدلا من أوراق الرهن العقاري السكنية التي تفيد سوق الإسكان بشكل مباشر.
قال مايكل إريكسون، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة FHLB Chicago، إن استخدام الرهون العقارية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري كضمان لقروض FHLB يساعد في الحفاظ على علاقة FHLBs بتمويل الإسكان.
وقد ضغطت شركات التأمين للحفاظ على الترتيب الحالي. كتب المجلس الأمريكي لشركات التأمين على الحياة (ACLI) وائتلاف التأمين إلى FHFA في رسائل راجعتها رويترز، قائلين إن الحد من اقتراضهم من FHLB من شأنه أن يزيل السيولة من سوق الرهون العقارية. ولم يوضحوا سبب احتياج شركات التأمين إلى تمويل FHLB للاستثمار في الرهون العقارية.
وقال جاك دولان، المتحدث باسم ACLI، إن قروض FHLB لشركات التأمين على الحياة تمثل جزءًا صغيرًا من الأصول البالغة 8.3 تريليون دولار التي تحتفظ بها الصناعة، وأن استغلال FHLBs كان “جزءًا من استراتيجيات حكيمة وطويلة الأجل لإدارة المخاطر”. ولم يستجب ائتلاف التأمين لطلب التعليق.
تقرير كوه كوي جينج في نيويورك – إعداد محمد للنشرة العربية تحرير جريج روميليوتيس وآنا درايفر
معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.
الحصول على حقوق الترخيص، يفتح علامة تبويب جديدة
[ad_2]
المصدر