[ad_1]
فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
لقد مرت ثلاثة أشهر على بعد ثلاثة أشهر منذ أن أصبح Coreave علنًا ، ومشغل مركز البيانات الأمريكي موجود بالفعل على مسار الاستحواذ. بمساعدة من سعر سهم قد تم بالفعل رباعي ، قالت الشركة يوم الاثنين إنها تشتري شركة Core Scientific ، وهي شركة أخرى لمركز بيانات ، في صفقة All-Stock مقابل 9 مليارات دولار. تحكي الصفقة قصتين مختلفتين عن طفرة الذكاء الاصطناعي: واحدة من التوسع وواحدة الحذر.
تعد مراكز بيانات Coreave من الطوب الهام في جدار الذكاء الاصطناعى: عملاء مثل Openai و Microsoft يستأجرون خوادم الشركة لصقل نماذج لغتهم الكبيرة. امتصاص العلمي الأساسي هو ، على وجهه ، جزء من الاستيلاء على الأرض. ستقوم Coreove بزيادة قدرتها على مركز البيانات المحتملة بأكثر من 2 جيجاوات. بالنسبة للسياق ، فإن هذا هو ما يقرب من نصف حجم مشروع Corder Supermputer الهائل من Openai.
ولكن إذا كانت مراكز البيانات خاصية ساخنة ، فهناك واحدة أكثر سخونة: نقدًا. و CoreWeave يشارك أيضًا في بعض الجمباز في الميزانية العمومية. كان لديها بالفعل اتفاق على استئجار مراكز البيانات من Core Scientific ، والتي كانت تكلفها 10 مليارات دولار على مدى 12 عامًا. كانت العقود “تأخذ أو تدفع” ، مما يعني أن Coreave كان سيتعين عليه الدفع حتى لو لم يكن عملائها بحاجة إلى سعة إضافية. شراء الشركة يجعل هذا المخاطر يذهب بعيدا.
خذ خطوة إلى الوراء ، ويقوم CoreWeave بعمل شيء ذكي. لقد أقنعت المساهمين العلميين الأساسيين بتداول التدفقات النقدية للغد من أجل مجموعة من الأسهم اليوم. هذا منطقي تمامًا: تنفق Coreave حاليًا مليارات الدولارات أكثر مما يجعله من عملياتها ، مع تمويل الفرق من خلال الديون باهظة الثمن. منطقي ، إذن ، لنقل بعض ذلك إلى حقوق الملكية الرخيصة ، والتي لا تأتي مع أي مدفوعات الفائدة.
الأسهم ليست رخيصة حقا ، بالطبع. كلفها اقتراض Coreave بنسبة 10 في المائة أو أكثر في السنة ، ولكن ربما يتوقع حاملي الأسهم عائد أعلى بكثير من ذلك – على سبيل المثال ، 15 في المائة. في الوقت الحالي ، يتم تسليم هذا بسهولة في مكاسب أسعار الأسهم ، وذلك بفضل سوق غزيرة. تتداول Coreave حاليًا بمبيعات 12 مرة ، وفقًا لـ LSEG ، وهي قسط لعملائها العظيم Microsoft.
عمل واحد من الهندسة المالية سيؤدي بالتأكيد إلى المزيد. تخطط Coreave للاقتراض ضد أصول وعمليات الشركة المدمجة بطرق جديدة وذكية ، والتي تقول إنها يمكن أن تخفض سعر الفائدة ببضع نقاط مئوية. في غضون ذلك ، ستحصل أيضًا على النقود على الميزانية العمومية لـ Core Scientific لتورم خزائنها بنسبة 50 في المائة تقريبًا على أساس أرقام من نهاية شهر مارس.
من الصعب ألا نرى هذه الصفقة ، وانتقال كورويف للحفاظ على مرونتها النقدية ، كوليمة تأمين من نوع ما. ولماذا لا ، إذا سمح سوق الأسهم المزدهر؟ وبطبيعة الحال ، لا يقول أي من الجانبين أن سباق مركز البيانات يمكن أن ينفد من الزخم ، أو تقديم أي اقتراح بأن عملاء Coreave قد يحصلون على أقدام باردة. ولكن إذا أثبت ذلك في وقت لاحق ، فستبدو هذه الصفقة بشكل كبير.
john.foley@ft.com
[ad_2]
المصدر