[ad_1]
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ما عليك سوى الاشتراك في War in Australia myFT Digest – والتي يتم تسليمها مباشرةً إلى صندوق الوارد الخاص بك.
إن الخطر الجيوسياسي الأكبر الذي يواجه الأسواق في العام المقبل هو أوكرانيا، وليس لدى المستثمرين أي فكرة عن كيفية التعامل معها.
بالنسبة للمستثمرين، تأتي المخاطر في شكل هبوطي وصعودي – إن فقدان قفزة هائلة في السوق يمكن أن يكون مؤلمًا تقريبًا مثل معاناة انخفاض شيء تملكه بالفعل. ونظراً لذلك، فإن الوقت الآن هو الوقت المناسب لمديري الأموال للتفكير على الأقل في كيفية استجابتهم إذا اندلع السلام.
ومع الأسف، يبدو هذا في كثير من الأحيان وكأنه احتمال بعيد المنال، ولكن هناك عوامل عديدة تتطلب القليل من التخطيط المسبق. الأول هو أن مغامرات فلاديمير بوتين الخارجية تتفكك بسرعة ــ وعلى الأخص في سوريا بطبيعة الحال. في هذه الأثناء، تحدث دونالد ترامب مراراً وتكراراً عن رغبته في قطع الدعم عن أوكرانيا عندما يعود إلى البيت الأبيض في يناير/كانون الثاني. إذا كان جادًا (ومن يدري؟) فهذا يشير إلى أن الأمة المحاصرة يمكن أن تصطدم بالمحادثات، أو تتحدث عن المحادثات، في وقت ما من العام المقبل. ومن الجدير بالذكر أن المستثمرين استغلوا العديد من التصريحات السياسية الأخرى للرئيس المنتخب في الأشهر الأخيرة، ولكن ليس على الإطلاق.
وإذا لم يعلمنا الأسبوعان الماضيان أي شيء آخر، فهو أن الجغرافيا السياسية يمكن أن تتحرك بسرعة. إذا كانت لديك الأحكام العرفية في كوريا الجنوبية والثورة السورية على قائمة مراقبتك لهذا الشهر، فهذا يعني أنك قمت بعمل أفضل من العديد من خبراء الشؤون العالمية المفترضين.
إن الفضاء الذي تلتقي فيه الجغرافيا السياسية والأسواق هو أمر واقع مرير. نعم، يهتم مديرو الصناديق على المستوى الشخصي بما يحدث في غزة منذ أواخر عام 2023، لكنه لم يكن صراعًا يحرك السوق بشكل كبير. شهد هذا العام ارتفاعًا عرضيًا في أسعار النفط، لكن معظم المستثمرين تمكنوا من مشاهدة الأحداث من الهامش دون القلق من أن ذلك سيضر بمحافظهم. إن الاقتصاد الإسرائيلي أصغر من أن يتمكن من إحداث تغيير كبير، كما أن إيران لم تعد القوة النفطية التي كانت عليها ذات يوم.
أما الصراع في أوكرانيا فهو مختلف، لأن التوصل إلى حل لن يزيل سحابة سوداء عن الأسهم الأوروبية فحسب، بل قد يرغم الأسهم أيضاً على الارتفاع تحسباً لموجة كبيرة من الإنفاق على إعادة الإعمار. وقد يكون هذا قوياً بشكل خاص لأن المزاج السائد بين مديري الصناديق بشأن أوروبا سيئ للغاية. لقد أصبح موضوع الاستثناء الأمريكي يحظى بإجماع مذهل منذ إعادة انتخاب ترامب، حتى أن القليل من روايات الاستثمار الكبرى الأخرى لم تُمنح مساحة للتنفس. وهذا من شأنه أن يترك العديد من مديري الصناديق على الجانب الخطأ من اندلاع الأخبار الجيدة.
يقول مايكل كيلي، رئيس الأصول المتعددة في شركة باين بريدج للاستثمارات: “لقد ناقشنا هذا الأمر كثيرًا”. يضيف كيلي: “حتى لو أخرجنا ترامب من المعادلة”، فإن إجراء رهانات إيجابية كبيرة بشكل غير عادي على الأسهم الأمريكية مقارنة ببقية العالم، بما في ذلك أوروبا، لا يزال منطقيًا. تتباهى الولايات المتحدة بالنمو الاقتصادي الذي تحسده عليه بقية دول العالم المتقدم، وقد تركت الآخرين في ازدهار التكنولوجيا الكبرى والذكاء الاصطناعي.
ومع تركيز أعين المستثمرين على الولايات المتحدة، “فسوف تكون لحظة صعبة بالنسبة للأسواق” إذا كان السلام، أو حتى التلميح إلى الطريق إلى السلام، سبباً في دفع أوروبا إلى الارتفاع.
يقول مديرو الصناديق إن أحد العناصر الصعبة هنا، بغض النظر عن الاحتمال المروع بأن الأمور بالنسبة لأوكرانيا قد تزداد سوءا، هو أن “السلام” أو “الصفقة” يعنيان أشياء مختلفة لأناس مختلفين. ولن يحتفل أي شخص عاقل بالسلام بأي ثمن يتكبده الأوكرانيون، ومجرد وقف إطلاق النار، على الرغم من كونه إيجابيا، لن يفتح مسارا فوريا لبدء إعادة البناء.
كانت ألكسندرا موريس، مديرة الاستثمار في شركة سكاجين في النرويج، ترسم خرائط للدول الأوروبية، وأي شركات الهندسة أو البناء داخلها، يمكن أن تلعب الدور الأكبر هناك، لبعض الوقت. وأضافت “سيكون ذلك بالتأكيد موضع ترحيب كبير من جانب صناعة البناء الأوروبية وسلسلة القيمة المرتبطة بها”، مشيرة إلى أن التكلفة التقديرية لإعادة بناء أوكرانيا على مدى عقد من الزمن ستقترب من نصف تريليون دولار، وفقا لتقرير الاتحاد الأوروبي. الأمم المتحدة.
وهذا أمر كبير بما يكفي لتوفير دفعة اقتصادية ذات معنى لأوروبا، حتى على افتراض أن الكتلة لن تعيد فتح الصنابير للنفط والغاز الروسي على المدى القصير.
بعض المستثمرين على استعداد لتقبل أنهم قد يضيعون المكاسب المبكرة من تجارة إعادة الإعمار في أوكرانيا بينما يستقرون في أمان الأسواق الأمريكية النشطة، وهو في الواقع خيار عقلاني بالنسبة للكثيرين. “قد يكون ذلك في العام المقبل أو ربما في عام 2026، لذا إلى أي مدى تريد أن تضع قدمك؟” يقول لوري هاينيل، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز.
ولكن هذا يشكل عاملاً إيجابياً كبيراً وواضحاً في الأسواق الأوروبية غير المحبوبة، وقليل جداً من المستثمرين يأخذون هذا الأمر على محمل الجد.
katie.martin@ft.com
[ad_2]
المصدر