[ad_1]
لم تساعد فرامل الديون الصارمة في ألمانيا على خفض حكومتها الأخيرة فحسب ، بل ستطاردها أيضًا.
النمو الباهت ، وزيادة الإنفاق الذي يلوح في الأفق والحاجة إلى تعزيز الاستثمار في الدفاع والبنية التحتية سوف يختبر التزام برلين بالالتزام بالمتطلبات الدستورية للحفاظ على العجز الهيكلي عند 0.35 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.
وقال كارستن برزيسكي ، الرئيس العالمي للماكرو في إنجي: “إن العثور على المساحة المالية لجميع السياسات المطلوبة حصريًا في التقشف يبدو وكأنه مهمة مستحيلة”. وأضاف أن أي حكومة جديدة “يجب أن تتفق على السياسات المالية الأكثر روعة”.
لقد وعد فريدريتش ميرز ، رئيس الاتحاد الديمقراطي المسيحي المحافظ مالياً ، ومستعرًا ، ليصبح مستشارًا بعد الانتخابات الفيدرالية الشهر المقبل ، “دعم” فرامل الديون. “ديون اليوم هي الزيادات الضريبية في الغد” ، كما يدعي بيان CDU.
هذه القاعدة ، التي تم سنها في عام 2009 عندما انتفخت الاقتراض العام بعد أن أنقذت الدولة صناعة الخدمات المالية ، منذ ذلك الحين ، وقد انتقد المحللون والسياسيون على أنه جامد للغاية.
ألمح ميرز أيضًا عدة مرات إلى أنه قد يكون منفتحًا على تغيير القاعدة التي وصفها هولجر شميدينج ، كبير الاقتصاديين في بيرنبرغ ، بأنه “straitjacket المالي القديمة” لأكبر اقتصاد في أوروبا.
زاد الدعم العام للإصلاح بشكل حاد أيضًا: 55 في المائة من الألمان يدعمون الآن إصلاحًا شاملًا لحدود الاقتراض الصارمة ، وفقًا لاستطلاع أجرته FORSA نيابة عن المجلس الألماني للعلاقات الخارجية ، مقارنة بـ 32 في المائة فقط في يوليو الماضي.
ليس الجميع مقتنعين بأن الحكومة التي تقودها ميرز ستغير بشكل أساسي.
وقالت إيفيلين هيرمان ، خبير أوقات فاينانشال تايمز: “أشارك في أن تتغير السياسة المالية لألمانيا ، لكنني ما زلت أكافح من أجل جعل هذه قضيتي الاقتصادية”.
يتوقع معظم المراقبين مجرد استرخاء محدود بدلاً من وجود فور كامل لغطاء الاقتراض. دعت المؤسسات المحافظة مالياً مثل بنك بوندسبان ومجلس الخبراء الاقتصاديين إلى إجراء تغييرات دقيقة من شأنها أن تفتح الباب لزيادة محدودة في الاقتراض العام.
اقترح المجلس العام الماضي السماح بعجز هيكلي يصل إلى 1 في المائة إذا انخفضت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي للحكومة إلى أقل من 60 في المائة ، و 0.5 في المائة طالما أقل من 90 في المائة. مع تحوم النسبة فوق 60 في المائة بقليل ، فإن ذلك من شأنه أن يخلق مساحة فقط بنسبة 0.15 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للديون الحكومية الإضافية سنويًا – وهو تغيير لن يوفر مساحة مالية أكبر بكثير.
مُستَحسَن
سيكون الخيار الأكثر قوة هو إنشاء صناديق أخرى خارج التوازن للمناطق المخصصة لإنفاق إضافي مثل البنية التحتية والقوات المسلحة. يواجه أعضاء الناتو ضغوطًا متزايدة من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لإنفاق المزيد على الدفاع.
وقال مايكل هوثر ، رئيس المعهد الاقتصادي الألماني (IW) ، خزان الفكر القائم على كولونيا.
إن المخطط لعمليات الأوراق خارج الميزانية هذه هو 100 مليار يورو في الاقتراض الإضافي لشراء الدبابات والطائرات المقاتلة وغيرها من الأسلحة والذخيرة التي دفعها المستشار أولاف شولز عبر البرلمان بعد فترة وجيزة من غزو روسيا الكامل لأوكرانيا في أوائل عام 2022.
يدعو Hüther إلى صندوق أغراض خاصة يقترض أن ينفق 60 مليار يورو كل عام على البنية التحتية العامة على مدار عقد من الزمان. منذ عام 2019 ، ارتفعت احتياجات الاستثمار من 460 مليار يورو إلى 600 مليار يورو ، وفقًا لدراسة مشتركة أجرتها IW و IMK ، وهي مركز تفكير اقتصادي آخر.
يُنظر إلى صندوق أغراض خاصة أخرى لتغطية الزيادات في الإنفاق العسكري كخيار إضافي من قبل Hüther والعديد من الاقتصاديين الآخرين.
ولكن حتى لو وافق ائتلاف بقيادة MERZ على مثل هذه الخطوات ، فقد لا يزال يكافح من أجل كسب الدعم الكافي في البرلمان لمثل هذه التحركات. تتطلب جميع خيارات الإصلاح ثلثي الأجزاء الفائقة بين النواب ، وهناك القليل من الفسحة القانونية لتخليص الأشياء. أسقطت المحكمة الدستورية في عام 2023 محاولة حكومة شولز لاستخدام صناديق الطوارئ التي تعود إلى عصر الوباء للانتقال الأخضر بدلاً من ذلك. أدى هذا الحكم في النهاية إلى زوال التحالف ثلاثي الاتجاهات في الخريف الماضي.
يعني المراوغات في النظام الانتخابي الألماني أن البديل اليميني المتطرف لألمانيا (AFD) وحلف “المحافظين اليساري” قد يتحكم في ثلث المقاعد في الحزب التالي حتى لو لم يتلقوا سوى أقل حصة التصويت الشعبي.
مثل هذا السيناريو من شأنه أن يقدم الدعم الفائز للتغييرات الدستورية اللازمة أكثر صرامة. إن حملات AFD للحصول على ميزانية متوازنة والأحزاب السائدة مصممة على عدم التعاون مع الطرف اليميني المتطرف تحت أي ظرف من الظروف. علاوة على ذلك ، قالت Wagenknecht نفسها إن حزبها سيقود أي تغيير دستوري لشراء “المزيد والمزيد من الأسلحة”.
حتى لو تمكن المستشار القادم من ألمانيا من التغلب على جميع العقبات السياسية ، فإن سلسلة من قرارات الإنفاق التي اتخذها تحالف شولز المشؤوم ثلاثي الاتجاهات ستحد من الغرفة لزيادة الديون.
إن العجز الهيكلي لألمانيا على الطريق الصحيح بالفعل ليصبح 2 في المائة في عام 2027 حتى من دون أي استثمار إضافي للدفاع والبنية التحتية ، وفقًا لتوقعات البنود في ديسمبر.
وقال شخص مطلع على هذه الحسابات ، في إشارة إلى هدف عجز الاتحاد الأوروبي البالغ 3 في المائة: “إن فكرة أن الحكومة التالية لديها خيار زيادة الاقتراض العام بشكل كبير يصعب التوفيق بينه حتى مع قراءة سخية للغاية للقواعد المالية الأوروبية”.
وأضاف هذا الشخص: “من المحتمل أن يحد من الغرفة لعجز إضافي بشكل كبير”.
تشير حسابات مركز جاك ديلورز ومؤسسة بيرتلمسمان إلى أن ألمانيا يمكنها استعارة 48 مليار يورو في السنة ، أو حوالي 1.2 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، دون التعارض مع قواعد الاتحاد الأوروبي.
مع عدم وجود توقعات للحزب في الفوز بأغلبية مباشرة في انتخابات فبراير ، من المحتمل أن تستمر محادثات التحالف لعدة أشهر. عندها ستكون الأولوية الأولى للحكومة الجديدة هي الموافقة على ميزانيات هذا العام و 2026.
يحذر Herrmann من BOFA من أن الأسواق قد تسعير على الفور في أي خطوة لزيادة الاقتراض العام من خلال عائدات أعلى على السندات. مع ارتفاع تكاليف الاقتراض في القطاع الخاص كنتيجة لذلك ، قد يؤدي ذلك إلى تخفيف استثمارات الشركات وتلف اقتصاد ضعيف بالفعل.
وقالت: “إذا حصلنا على رد فعل في السوق قبل وقت طويل من التغيير المالي الحقيقي ، فإن هذا من شأنه أن يشدد ظروف التمويل ويحتمل أن يلحق الضرر بنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي”.
[ad_2]
المصدر